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Comme pr\u00e9vu, les craintes d’une nouvelle d\u00e9t\u00e9rioration massive apr\u00e8s le tr\u00e8s mauvais rapport sur le march\u00e9 du travail am\u00e9ricain de juillet ne se sont pas r\u00e9alis\u00e9es. Toutefois, les donn\u00e9es actuelles continuent de pointer vers un ralentissement continu du march\u00e9 du travail am\u00e9ricain. Le nombre de nouvelles embauches a l\u00e9g\u00e8rement augment\u00e9 \u00e0 142 000 en ao\u00fbt et s’est donc r\u00e9v\u00e9l\u00e9 inf\u00e9rieur aux attentes. Par ailleurs, le bilan des deux mois pr\u00e9c\u00e9dents a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la baisse de 86.000. Il est encourageant de constater que le taux de ch\u00f4mage a de nouveau baiss\u00e9, passant de 4,3 pour cent \u00e0 4,2 pour cent, alors que la croissance de l’emploi s’est acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e. Cela compense \u00e9galement une l\u00e9g\u00e8re augmentation du nombre de personnes employ\u00e9es, qui ne se refl\u00e8te toutefois pas dans un taux d’emploi stable de 62,7 pour cent une fois arrondi. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine re\u00e7oit des signaux moins conciliants du c\u00f4t\u00e9 des salaires : la croissance des salaires s’est l\u00e9g\u00e8rement renforc\u00e9e par rapport au mois pr\u00e9c\u00e9dent, passant de 0,2 % \u00e0 0,4 %. Les gains se sont concentr\u00e9s dans le secteur des services, en coh\u00e9rence avec la reprise des embauches.<\/p>\n
Dans l\u2019ensemble, les chiffres du mois d\u2019ao\u00fbt ont \u00e9galement \u00e9t\u00e9 faibles, mais certainement pas aussi faibles que ce que les march\u00e9s de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat anticipent actuellement. Nous supposons que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine publiera une premi\u00e8re en septembre Baisse des taux d’int\u00e9r\u00eat de 25 points de base – l’\u00e9conomie ralentit, mais ne s’effondre pas, et un atterrissage en douceur reste un sc\u00e9nario plausible. Toutefois, l\u2019exp\u00e9rience montre que des forces auto-acc\u00e9l\u00e9ratrices peuvent prendre le dessus une fois que les march\u00e9s du travail commencent \u00e0 s\u2019affaiblir. Il appartient d\u00e9sormais \u00e0 la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine de contrecarrer cette situation. Nous nous attendons donc \u00e0 ce que la banque centrale r\u00e9duise ses taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e0 trois reprises cette ann\u00e9e et l’ann\u00e9e prochaine, bien entendu par tranches de 25 points de base chacune.<\/p>\n
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Photo : Christian Scherrmann \u00a9 DWS<\/p>\n<\/p>\n<\/div>\n