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Par Hans Bentzien <\/p>\n
FRANCFORT (Dow Jones)–Le Conseil de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) a d\u00e9cid\u00e9, lors de ses d\u00e9lib\u00e9rations des 17 et 18 juillet, d’aborder la prochaine r\u00e9union de septembre avec un esprit ouvert. Le proc\u00e8s-verbal de la r\u00e9union, qui vient d’\u00eatre publi\u00e9, indique : “Cette r\u00e9union doit \u00eatre abord\u00e9e avec un esprit ouvert, ce qui signifie \u00e9galement que la d\u00e9pendance aux donn\u00e9es ne signifie pas une concentration excessive sur des points de donn\u00e9es sp\u00e9cifiques et individuels.” <\/p>\n
Comme pr\u00e9vu, le Conseil a d\u00e9cid\u00e9 le 18 juillet de laisser inchang\u00e9s les taux d’int\u00e9r\u00eat directeurs et les projets de r\u00e9duction des avoirs obligataires. Il n\u2019a pas laiss\u00e9 savoir s\u2019il baisserait ses taux d\u2019int\u00e9r\u00eat en septembre. Pr\u00e9sident de la BCE Christine Lagarde Lors de sa conf\u00e9rence de presse, elle a \u00e9voqu\u00e9 les donn\u00e9es sur les salaires, les b\u00e9n\u00e9fices et la productivit\u00e9 attendues pour ao\u00fbt et septembre, qui restent \u00e0 voir. <\/p>\n
\u00c0 l’approche de la r\u00e9union de juillet, on a assist\u00e9 \u00e0 une croissance \u00e9tonnamment faible et \u00e0 des chiffres d’inflation trop \u00e9lev\u00e9s. \u00ab Des donn\u00e9es r\u00e9centes ont montr\u00e9 que l’inflation \u00e9tait plus tenace qu’on ne le pensait auparavant, tandis que les indicateurs \u00e9conomiques \u00e9taient d\u00e9cevants \u00e0 la baisse. Il a \u00e9t\u00e9 avanc\u00e9 que les perspectives \u00e0 court terme \u00e9taient devenues un peu plus \u00ab stagflationnistes \u00bb. a fait baisser l’inflation au fil du temps”, indique-t-il dans le proc\u00e8s-verbal. <\/p>\n
Le Conseil a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 son intention de continuer \u00e0 baser les taux d’int\u00e9r\u00eat sur trois crit\u00e8res : les perspectives d’inflation, les pressions inflationnistes sous-jacentes et la transmission de l’inflation. politique mon\u00e9taire. Compte tenu de ces crit\u00e8res, l\u2019\u00e9valuation suivante a \u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9e : <\/p>\n
1. Les perspectives d\u2019inflation sont pratiquement inchang\u00e9es <\/p>\n
“Les derni\u00e8res informations et indicateurs prospectifs ont globalement confirm\u00e9 l’\u00e9valuation pr\u00e9c\u00e9dente du Conseil des gouverneurs concernant les perspectives d’inflation \u00e0 moyen terme. Les \u00e9volutions r\u00e9centes et les derni\u00e8res donn\u00e9es sont rest\u00e9es globalement coh\u00e9rentes avec les projections des experts de juin.” Cela signifie que l\u2019on peut encore s\u2019attendre \u00e0 ce que l\u2019inflation tombe \u00e0 2 % d\u2019ici 2025. Mais deux semaines plus tard, il a \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9 que l’inflation avait atteint 2,6 (juin : 2,5) pour cent en juillet. Les donn\u00e9es d\u2019ao\u00fbt seront publi\u00e9es vendredi la semaine prochaine. <\/p>\n
2. Inflation sous-jacente persistante <\/p>\n
“Les signaux provenant des diff\u00e9rentes mesures de l’inflation sous-jacente \u00e9taient mitig\u00e9s. L’inflation int\u00e9rieure est rest\u00e9e \u00e9lev\u00e9e, \u00e0 l’extr\u00e9mit\u00e9 sup\u00e9rieure de la fourchette de ces mesures et a sembl\u00e9 plus stable que pr\u00e9vu.” L\u2019inflation sous-jacente est rest\u00e9e plus \u00e9lev\u00e9e que pr\u00e9vu et a fait preuve d\u2019une certaine persistance. “Le risque \u00e0 la hausse demeure, compte tenu des surprises positives r\u00e9p\u00e9t\u00e9es concernant l’inflation des services”, indique le proc\u00e8s-verbal. <\/p>\n
La dynamique du co\u00fbt du travail restera une question cl\u00e9, l\u2019interaction entre les salaires, la productivit\u00e9 et les b\u00e9n\u00e9fices devant \u00eatre particuli\u00e8rement importante pour l\u2019\u00e9volution de l\u2019inflation int\u00e9rieure, comme le refl\u00e8te le d\u00e9flateur du PIB. Comme pr\u00e9vu, les effets inflationnistes de la forte croissance des salaires ont \u00e9t\u00e9 att\u00e9nu\u00e9s par les b\u00e9n\u00e9fices. <\/p>\n
Cependant, les chiffres de productivit\u00e9 publi\u00e9s depuis \u2013 mesur\u00e9s en termes de produit int\u00e9rieur brut (PIB) par employ\u00e9 \u2013 sont faibles. Cependant, la croissance des co\u00fbts de main-d’\u0153uvre a consid\u00e9rablement diminu\u00e9 au deuxi\u00e8me trimestre, et la hausse des salaires n\u00e9goci\u00e9s a diminu\u00e9 encore plus sensiblement. <\/p>\n
3. Transmission du signal de politique mon\u00e9taire <\/p>\n
Le Conseil souhaite r\u00e9\u00e9valuer le degr\u00e9 de restriction de la politique mon\u00e9taire en septembre. Pour l\u2019instant, il suppose que la transmission de la politique mon\u00e9taire se d\u00e9roule conform\u00e9ment aux attentes. La politique mon\u00e9taire maintient des conditions de financement restrictives et la transmission des pr\u00e9c\u00e9dentes hausses de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat reste forte. Les conditions de financement restrictives expliquent en partie la faiblesse de la demande int\u00e9rieure et continueront de peser sur l’\u00e9conomie dans les mois \u00e0 venir. <\/p>\n
La prochaine d\u00e9cision de la BCE sur les taux d’int\u00e9r\u00eat est attendue le 12 septembre. D\u2019ici l\u00e0, les donn\u00e9es d\u00e9taill\u00e9es du PIB et des prix \u00e0 la consommation pour le mois d\u2019ao\u00fbt seront publi\u00e9es. <\/p>\n
Contacter l’auteur : hans.bentzien@dowjones.com <\/p>\n
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(FIN) Fils de presse Dow Jones<\/p>\n
22 ao\u00fbt 2024 \u00e0 08h25 HE (12h25 GMT)<\/p>\n<\/div>\n