\n<\/p>\n
Une r\u00e9cession aux Etats-Unis, \u00e9voqu\u00e9e par de nombreux milieux, ne s’est jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent pas concr\u00e9tis\u00e9e. L’expert du march\u00e9 Ed Yardeni estime que les investisseurs peuvent s’attendre \u00e0 un \u00e9t\u00e9 r\u00e9ussi en bourse.<\/p>\n
\u2022 Yardeni examine les indicateurs de r\u00e9cession
\u2022 LEI vs. CEI et courbe de rendement
\u2022 March\u00e9 du travail solide et pr\u00e9visions optimistes <\/p>\n
Dans un article intitul\u00e9 \u00ab\u00a0DEEP DIVE\u00a0: Les s\u00e9quences de victoires ne durent g\u00e9n\u00e9ralement pas \u00e9ternellement\u00a0\u00bb, Ed Yardeni, pr\u00e9sident de Yardeni Research Inc., un fournisseur de strat\u00e9gies d’investissement mondiales et d’analyses d’allocation d’actifs, a \u00e9crit\u00a0: -recommandations, ainsi qu’Eric Wallerstein, strat\u00e8ge de march\u00e9 en chef chez Yardeni Research, a examin\u00e9 la situation actuelle du march\u00e9 et est parvenu \u00e0 des r\u00e9sultats surprenants.
\n<\/p>\n
“Au cours des deux derni\u00e8res ann\u00e9es, les partisans de l’\u00e9conomie dure ont \u00e9labor\u00e9 d’innombrables th\u00e9ories et diagrammes pour expliquer pourquoi des taux d’int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s plongeraient sans aucun doute les Etats-Unis dans l’ab\u00eeme”, disent les experts du march\u00e9 dans leur analyse. Selon l’\u00e9tude, les pr\u00e9visions d’une r\u00e9cession imminente – ainsi que l’\u00e9valuation selon laquelle elle a d\u00e9j\u00e0 commenc\u00e9 – se sont toutes r\u00e9v\u00e9l\u00e9es fausses jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent, compte tenu de la poursuite de la croissance de l’\u00e9conomie am\u00e9ricaine et du dynamisme du march\u00e9 du travail. La Fed n’a pas pu changer le fait que les march\u00e9s boursiers sont sur une trajectoire record, puisqu’elle a r\u00e9cemment d\u00e9clar\u00e9 que cette ann\u00e9e, elle ne le ferait qu’avec un Baisse des taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e0 pr\u00e9voir alors que les acteurs du march\u00e9 avaient esp\u00e9r\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 sept baisses des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat en 2024 au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e.\n<\/p>\n
Yardeni et son \u00e9quipe soulignent que l’analyse technique des donn\u00e9es macro\u00e9conomiques (TAMED), que ces hardlanders utilisent pour identifier les effets causals et les corr\u00e9lations apparus lors des pr\u00e9c\u00e9dents cycles de resserrement de la Fed et impliquant l’in\u00e9vitabilit\u00e9 d’une r\u00e9cession, manque son objectif dans le contexte actuel. l\u2019environnement \u00e9conomique.
\n<\/p>\n
Par exemple, l’indice \u00e9conomique avanc\u00e9 (LEI) du Conference Board, un indicateur \u00e9conomique avanc\u00e9 am\u00e9ricain destin\u00e9 \u00e0 pr\u00e9dire l’activit\u00e9 \u00e9conomique future, a chut\u00e9 de mani\u00e8re significative par rapport \u00e0 ses sommets de d\u00e9cembre 2021, tandis que l’indice des indicateurs \u00e9conomiques co\u00efncidents (CEI), une statistique qui \u00e9valuer la situation \u00e9conomique actuelle, alors qu’elle a r\u00e9cemment atteint un nouveau record apr\u00e8s des ann\u00e9es d’augmentation constante – malgr\u00e9 les mauvaises pr\u00e9visions du LEI.\n<\/p>\n
Selon Yardeni et Wallerstein, le LEI n’est pas un indicateur de r\u00e9cession fiable dans l’environnement de march\u00e9 actuel car cinq de ses dix composantes sont li\u00e9es aux secteurs manufacturier et de la construction. De ce fait, le LEI est fortement corr\u00e9l\u00e9 \u00e0 l’indice national des directeurs d’achats pour l’industrie manufacturi\u00e8re, qui ne refl\u00e8te plus l’environnement \u00e9conomique actuel : \u00ab L’emploi dans l’industrie manufacturi\u00e8re, les mines et la construction ne repr\u00e9sente d\u00e9sormais que 10 % du total des salaires et traitements, alors qu’au au d\u00e9but des ann\u00e9es 1950, c’\u00e9tait un tiers. L’\u00e9conomie am\u00e9ricaine d’aujourd’hui est davantage orient\u00e9e vers les secteurs des services et de la technologie.
\n<\/p>\n
De plus, la courbe des taux, une composante du LEI, re\u00e7oit plus d\u2019attention que les autres en raison de son pouvoir pr\u00e9dictif au cours des cycles pr\u00e9c\u00e9dents. Une courbe de rendement invers\u00e9e se produit lorsque les investisseurs re\u00e7oivent un rendement plus \u00e9lev\u00e9 sur leurs investissements \u00e0 court terme que sur leurs investissements \u00e0 long terme. Cet effet se produit souvent lorsqu\u2019une baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat directeurs est attendue en raison d\u2019une r\u00e9cession imminente.
\n<\/p>\n
Depuis novembre 2022, le rendement des obligations d’\u00c9tat \u00e0 deux ans est plus \u00e9lev\u00e9 que celui des obligations \u00e0 dix ans, mais il n’y a pas eu de r\u00e9cession, argumente cependant Yardeni contre cet indicateur.
\n<\/p>\n
L\u2019expert du march\u00e9 a \u00e9galement soulign\u00e9 que la Fed avait r\u00e9ussi \u00e0 contenir rapidement la crise bancaire r\u00e9gionale de mars 2023.
\n<\/p>\n
Yardeni s’attend \u00e9galement \u00e0 ce que le rendement des obligations d’\u00c9tat am\u00e9ricaines \u00e0 10 ans oscille entre quatre et cinq pour cent pour le reste de l’ann\u00e9e. Dans ce contexte, il continue de penser que la courbe des taux restera un probl\u00e8me. “Comme il n’y a pratiquement aucune raison pour que la courbe des rendements se normalise sans que la Fed ne baisse significativement son taux directeur, la courbe des rendements continuera \u00e0 peser sur l’ensemble du LEI”, pr\u00e9dit-il, en faisant r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 l’important indicateur \u00e9conomique dont les experts d\u00e9duisent un r\u00e9cession imminente.
\n<\/p>\n
Yardeni examine \u00e9galement de pr\u00e8s un autre mod\u00e8le de r\u00e9cession possible, la \u00ab r\u00e8gle Sahm \u00bb d\u00e9velopp\u00e9e par l’ancienne \u00e9conomiste de la Fed Claudia Sahm. Cela sugg\u00e8re qu\u2019une r\u00e9cession est soit d\u00e9j\u00e0 pr\u00e9sente, soit en route si le taux de ch\u00f4mage moyen sur trois mois augmente de 0,5 point de pourcentage au-dessus du plus bas sur 12 mois. En mai, la r\u00e8gle Sahm \u00e9tait \u00e0 0,4 point de pourcentage, \u00e0 seulement 0,1 point du rouge clignotant.
\n<\/p>\n
L’expert du march\u00e9 souligne toutefois que dans ce contexte, il est important de prendre en compte la cause sous-jacente de l’augmentation du ch\u00f4mage. En mai, une grande partie de la hausse du ch\u00f4mage, qui a atteint 4 pour cent, a \u00e9t\u00e9 attribu\u00e9e aux jeunes Am\u00e9ricains, dont beaucoup sont encore \u00e0 l’universit\u00e9 et en cong\u00e9 pour l’\u00e9t\u00e9. “Peut-\u00eatre que les \u00e9tudiants ne sont pas trop inquiets de leur situation financi\u00e8re \u00e9tant donn\u00e9 le montant de la dette \u00e9tudiante qui a \u00e9t\u00e9 annul\u00e9e”, affirme Yardeni. Pendant ce temps, le taux de ch\u00f4mage des travailleurs \u00e2g\u00e9s de 25 \u00e0 54 ans (3,3 pour cent) et de ceux \u00e2g\u00e9s de 55 ans et plus (2,7 pour cent) est rest\u00e9 bien inf\u00e9rieur au taux global, il continue de donner le feu vert
\n<\/p>\n
De plus, de nombreuses petites entreprises ont actuellement du mal \u00e0 pourvoir des emplois, et moins de 14 % des consommateurs interrog\u00e9s d\u00e9clarent qu’il est actuellement difficile de trouver un emploi.
\n<\/p>\n
“Les \u00e9conomistes continueront probablement \u00e0 rechercher des r\u00e8gles simples pour pr\u00e9dire si une r\u00e9cession est imminente, compte tenu de la renomm\u00e9e que procure une pr\u00e9vision de r\u00e9cession que peu d’autres ont faite”, souligne-t-il. “Nous continuerons \u00e0 approfondir les d\u00e9tails derri\u00e8re les gros titres \u00e9conomiques. Cela nous porte \u00e0 croire jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent que l’inflation continuera \u00e0 s’affaiblir, que l’\u00e9conomie continuera \u00e0 cro\u00eetre et que les ‘ann\u00e9es folles’ sont toujours d’actualit\u00e9”, a conclu Yardeni.\n<\/p>\n
Equipe \u00e9ditoriale finanzen.net\n<\/p>\n<\/div>\n
Sources d\u2019images : Immersion Imagery \/ Shutterstock.com, Lightspring \/ Shutterstock.com<\/p>\n