L’assembl\u00e9e annuelle de Berkshire Hathaway dans la ville d’Omaha au Nebraska \u00e9tait la premi\u00e8re fois que les actionnaires entendaient en personne le fondateur milliardaire du groupe Warren Buffett depuis le d\u00e9but de la pand\u00e9mie. <\/p>\n
Un groupe d’investisseurs institutionnels poussant Berkshire \u00e0 divulguer davantage sur le changement climatique a \u00e9t\u00e9 n\u00e9glig\u00e9, tandis que l’homme de 91 ans a clairement indiqu\u00e9 qu’il pouvait se passer de l’approbation du conseil d’administration lorsqu’il concluait de grosses transactions \u2013 ce qui est requis pour la plupart des autres PDG \u00e0 travers Am\u00e9rique.<\/p>\n
“Si Warren pense que l’accord est OK, l’accord est OK”, a d\u00e9clar\u00e9 Buffett \u00e0 propos de la r\u00e9flexion du conseil d’administration, alors qu’il tenait le tribunal samedi lors d’une r\u00e9union qui a rappel\u00e9 aux actionnaires que Berkshire reste le spectacle de Warren. “Je pourrais conclure un accord avec n’importe qui et le processus ne sera pas compl\u00e8tement g\u00e2ch\u00e9.”<\/p>\n
Bien que de nombreux investisseurs aient appr\u00e9ci\u00e9 le m\u00e9pris des conventions qui caract\u00e9rise depuis longtemps la fa\u00e7on dont Buffett dirige Berkshire, le premier rassemblement \u00e0 Omaha depuis la crise des coronavirus a \u00e9galement offert une fen\u00eatre sur la fa\u00e7on dont la vie pourrait changer une fois que le milliardaire ne serait plus aux commandes. <\/p>\n
Son successeur oint Greg Abel, qui est le vice-pr\u00e9sident de Berkshire et dirige la vaste collection d’entreprises de la soci\u00e9t\u00e9 en dehors de l’assurance, a pu se promener \u00e0 travers le sol de la convention sans \u00eatre reconnu alors qu’il discutait avec les directeurs des filiales de Berkshire. <\/p>\n
Lorsqu’il a \u00e9t\u00e9 approch\u00e9 par les m\u00e9dias, Abel a offert une poign\u00e9e de main rapide avant de passer \u00e0 autre chose. L’ex\u00e9cutif, que Buffett a promu vice-pr\u00e9sident en 2018 aux c\u00f4t\u00e9s du chef des assurances Ajit Jain, n’a pas cherch\u00e9 \u00e0 cultiver une aura comme l’ont fait Buffett et Charlie Munger, qui ont aid\u00e9 \u00e0 construire Berkshire. <\/p>\n
Certains actionnaires se sont dits d\u00e9\u00e7us par les r\u00e9ponses qu’Abel a donn\u00e9es aux questions qui lui \u00e9taient pos\u00e9es, notamment sur les raisons pour lesquelles la performance de Burlington Northern Railroad, qu’il supervise, avait pris du retard sur ses rivaux.<\/p>\n
“Tout ce qui est li\u00e9 \u00e0 Abel a \u00e9t\u00e9 t\u00e2tonn\u00e9”, a d\u00e9clar\u00e9 Cole Smead, pr\u00e9sident de Smead Capital Management, un actionnaire de longue date de Berkshire qui a r\u00e9duit sa participation.<\/p>\n
Buffett a ajout\u00e9 \u00e0 la r\u00e9ponse d’Abel sur BNSF, affirmant que le groupe \u00e9tait m\u00e9thodique lorsqu’il apportait des modifications \u00e0 ses 20 000 milles de piste. Mais toute inqui\u00e9tude concernant les r\u00e9ponses \u00e0 l’AGA de Berkshire est \u00e9clips\u00e9e par la question plus large de savoir comment le conglom\u00e9rat sera g\u00e9r\u00e9 lorsque son fondateur sera parti. <\/p>\n
Plusieurs investisseurs et analystes ont d\u00e9clar\u00e9 que la confiance que Buffett a b\u00e2tie au cours de plusieurs d\u00e9cennies pour g\u00e9rer le groupe de 713 milliards de dollars exactement comme il le souhaite ne sera probablement pas imm\u00e9diatement \u2013 \u200b\u200bou peut-\u00eatre jamais \u2013 accord\u00e9e \u00e0 Abel. <\/p>\n
Il y a d\u00e9j\u00e0 des signes de changement. Berkshire a convenu que les postes de PDG et de pr\u00e9sident, tous deux occup\u00e9s par Buffett, seront s\u00e9par\u00e9s lors de son d\u00e9part. <\/p>\n
Smead craint que cette d\u00e9cision ne bloque Berkshire, qui compte depuis longtemps sur la capacit\u00e9 de Buffett \u00e0 conclure des accords de plusieurs milliards de dollars en quelques jours. “Une partie de la force de Berkshire est la vitesse [in decision making],” il a dit. Buffett et Munger ont \u00ab un bilan qui donne confiance au conseil d’administration \u00bb.<\/p>\n
Cela a jou\u00e9 en faveur de Berkshire en mars lorsqu’il a d\u00e9croch\u00e9 le rachat de 11,6 milliards de dollars de l’assureur Alleghany. Apr\u00e8s avoir manifest\u00e9 son int\u00e9r\u00eat lors d’un d\u00eener avec le PDG d’Alleghany, la transaction a \u00e9t\u00e9 conclue rapidement. Les actionnaires craignent qu’Abel n’ait pas la m\u00eame latitude. <\/p>\n
Buffett a d\u00e9clar\u00e9 que sa “conjecture” \u00e9tait que son successeur ferait face \u00e0 un conseil d’administration diff\u00e9rent en interne, qui “mettrait plus de restrictions ou ils auront plus de consultations sur certaines questions qu’ils ne le font avec moi”. <\/p>\n
Cathy Seifert, analyste au groupe de recherche en investissement CFRA, esp\u00e8re que ces consultations s’\u00e9tendront \u00e0 la question de la divulgation des changements climatiques, une question sur laquelle les investisseurs de Berkshire Calpers, Federated Hermes et le r\u00e9gime de retraite canadien CDPQ ont d\u00e9pos\u00e9 une r\u00e9solution.<\/p>\n
Affirmant que les gestionnaires d’actifs proposant la r\u00e9solution ne repr\u00e9sentaient pas vraiment les points de vue des retrait\u00e9s dont ils g\u00e8rent l’argent, Buffett a d\u00e9clar\u00e9 que “ce qui les int\u00e9resse, c’est de savoir si nous cochons leurs cases”.<\/p>\n
Seifert a d\u00e9crit la r\u00e9ponse de Buffett comme “un peu d\u00e9concertante”, ajoutant : “ce n’est pas ainsi que le chef d’une entreprise importante [should act]. Cela doit \u00eatre pris tr\u00e8s au s\u00e9rieux. \u00bb La r\u00e9solution sur la divulgation du climat a \u00e9t\u00e9 rejet\u00e9e.<\/p>\n
Alors que les derniers r\u00e9sultats de Berkshire ont r\u00e9v\u00e9l\u00e9 que le groupe avait investi 51,1 milliards de dollars sur le march\u00e9 boursier am\u00e9ricain au dernier trimestre et d\u00e9clar\u00e9 un b\u00e9n\u00e9fice d’exploitation juste avant la m\u00eame p\u00e9riode il y a un an, Buffett a offert une d\u00e9fense solide du fonctionnement de l’entreprise. <\/p>\n
“Berkshire est tout simplement diff\u00e9rent”, a-t-il d\u00e9clar\u00e9 aux actionnaires, ajoutant que le conseil d’administration “comprend que notre culture consiste \u00e0 99,99% \u00e0 g\u00e9rer l’entreprise”. <\/p>\n
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Une question soulev\u00e9e lors de l’AGA de samedi \u00e9tait de savoir si le fait qu’une partie importante de la richesse d’Abel soit li\u00e9e \u00e0 Berkshire Hathaway Energy, plut\u00f4t qu’\u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re, cr\u00e9e un conflit d’int\u00e9r\u00eats. Abel a rejoint Berkshire en 2000 lorsque le conglom\u00e9rat a acquis MidAmerican Energy, un service public qu’il a aid\u00e9 \u00e0 g\u00e9rer.<\/p>\n
C’est une question que Buffett a reconnu que le comit\u00e9 de gouvernance du conseil d’administration pourrait un jour devoir examiner. Munger, souvent plus acerbe que son partenaire commercial de longue date, a plaisant\u00e9 en disant qu’il souhaitait \u00ab que nous ayons 20 conflits d’int\u00e9r\u00eats comme \u00e7a \u00bb.<\/p>\n
Buffett a reconnu que le changement est in\u00e9vitable une fois qu’il est parti, mais certains investisseurs affirment que le conseil d’administration a d\u00e9j\u00e0 pris des mesures pour conserver une culture qui aide \u00e0 unir un conglom\u00e9rat tentaculaire qui emploie plus de 370 000 personnes. <\/p>\n