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Interrog\u00e9s l’ann\u00e9e derni\u00e8re sur la pouss\u00e9e soudaine de l’inflation des prix, les banquiers centraux ont souvent r\u00e9pondu en utilisant l’adjectif \u00ab transitoire \u00bb. Pas plus.<\/p>\n
Confirmant que cette th\u00e8se est pratiquement morte, la Banque centrale europ\u00e9enne a annonc\u00e9 vendredi que les prix \u00e0 la consommation avaient augment\u00e9 de 7,5 % en avril. Il s’agit du sixi\u00e8me nouveau record cons\u00e9cutif enregistr\u00e9 dans l’Euroland. Aux \u00c9tats-Unis et au Royaume-Uni, l’inflation \u00e9tait de 8,5 % et 7 % respectivement en mars.<\/p>\n
De plus, la veille, la BCE avait publi\u00e9 un mea culpa d\u00e9taill\u00e9 sur l’inexactitude de ses pr\u00e9visions d’inflation au cours des deux derni\u00e8res ann\u00e9es. Ses pr\u00e9visions ont surtout d\u00e9vi\u00e9 de la r\u00e9alit\u00e9 au cours du dernier trimestre 2021 lorsque les prix de l’\u00e9nergie ont acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 la hausse. Alors que l’UE envisage s\u00e9rieusement d’interdire les importations de p\u00e9trole russe, le risque de nouvelles erreurs de pr\u00e9vision augmente.<\/p>\n
La BCE a sous-estim\u00e9 l’inflation pour le premier trimestre de 2 points de pourcentage. Consid\u00e9rez ses pr\u00e9visions faites il y a un an et cette erreur de suivi a plus que doubl\u00e9 pour atteindre 5 points de pourcentage.<\/p>\n
Lex ne revendique pas non plus une grande pr\u00e9cision dans ses pr\u00e9visions et, pour \u00eatre juste, la BCE n’\u00e9tait pas la seule. La Banque d’Angleterre et la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ont \u00e9galement fait des erreurs de calcul dans leurs propres pr\u00e9visions respectives. Comme le montre le graphique, le bilan de la BCE en mati\u00e8re de pr\u00e9visions de prix est in\u00e9gal.<\/p>\n
Bl\u00e2mez toute panne de pouvoir pr\u00e9dictif sur le comportement erratique des march\u00e9s financiers. M\u00eame avant la guerre en Ukraine, les prix du gaz naturel europ\u00e9en en Europe avaient subi des pouss\u00e9es apparemment d\u00e9routantes. La corr\u00e9lation croissante entre les prix de gros et les prix \u00e0 la consommation sugg\u00e8re que les augmentations sont plus rapidement r\u00e9percut\u00e9es sur les utilisateurs finaux et, par cons\u00e9quent, sur les mesures de l’inflation.<\/p>\n
Les anticipations du march\u00e9 jouent un r\u00f4le important dans les pr\u00e9visions d’inflation. Des enqu\u00eates et des indicateurs financiers (tels que les mouvements des taux d’int\u00e9r\u00eat) d\u00e9coulent les pr\u00e9visions de la banque centrale. Il est possible qu’elles soient fauss\u00e9es par une d\u00e9cennie d’inflation n\u00e9gligeable, renforc\u00e9e par des messages dovish de la banque centrale. Si c’est le cas, les taux d’inflation, qui, selon beaucoup, ont atteint un sommet, continueront de d\u00e9passer les pr\u00e9visions de la banque centrale.<\/p>\n