{"id":119446,"date":"2022-04-30T09:25:26","date_gmt":"2022-04-30T11:25:26","guid":{"rendered":"https:\/\/teknomers.com\/fr\/les-entreprises-qui-tentent-de-quitter-la-russie-doivent-danser-avec-le-diable\/"},"modified":"2022-04-30T09:25:35","modified_gmt":"2022-04-30T11:25:35","slug":"les-entreprises-qui-tentent-de-quitter-la-russie-doivent-danser-avec-le-diable","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/teknomers.com\/fr\/les-entreprises-qui-tentent-de-quitter-la-russie-doivent-danser-avec-le-diable\/","title":{"rendered":"Les entreprises qui tentent de quitter la Russie doivent “danser avec le diable”"},"content":{"rendered":"


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Apr\u00e8s des semaines de silence sur l’avenir de ses op\u00e9rations russes, la Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale a pr\u00e9sent\u00e9 un plan sombre aux autres multinationales qui se sont engag\u00e9es \u00e0 quitter le pays. <\/p>\n

La banque fran\u00e7aise a annonc\u00e9 d\u00e9but avril qu’elle vendrait son r\u00e9seau Rosbank \u00e0 Vladimir Potanine, l’un des hommes les plus riches de Russie et un baron du nickel qui a \u00e9vit\u00e9 les sanctions de l’UE ou des \u00c9tats-Unis, encaissant au passage 3,1 milliards d’euros.<\/p>\n

La transaction a surpris certains rivaux et souligne les difficult\u00e9s auxquelles sont confront\u00e9s les groupes, des majors p\u00e9troli\u00e8res aux constructeurs automobiles, qui souhaitent quitter la Russie apr\u00e8s l’invasion de l’Ukraine : peu d’acheteurs potentiels, des options de sortie co\u00fbteuses et des perspectives incertaines de rendement futur.<\/p>\n

\u00ab Nous essayons tous de trouver un moyen astucieux de quitter le pays. Mais ce que SocGen a fait n’est pas la meilleure fa\u00e7on de le faire \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 un cadre sup\u00e9rieur d’une banque ayant des op\u00e9rations dans le pays. \u00ab Il y a une discussion \u00e9thique. . . il y a un risque de r\u00e9putation \u00e0 prendre en compte lors de la vente, ou essentiellement du don, \u00e0 un oligarque.<\/p>\n

\u00abEssentiellement, ils donnent un. . . cadeau \u00e0 Potanin. OK il n’est pas sanctionn\u00e9, [but] Est-ce la bonne chose \u00e0 faire?” ajouta le banquier.<\/p>\n

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Vladimir Potanine, milliardaire russe et propri\u00e9taire d’OAO GMK Norilsk Nickel a achet\u00e9 les activit\u00e9s russes de SocGen \u00a9 Jason Alden\/Bloomberg<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n

De nombreuses entreprises occidentales se sont retrouv\u00e9es prises entre la perspective d’une expropriation par la Russie, la vente \u00e0 des habitants pris sous le coup de sanctions ou la tentative de prospecter des investissements aupr\u00e8s d’acheteurs chinois ou du Moyen-Orient qui pourraient \u00eatre plus libres de conclure des accords mais qui ont jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent montr\u00e9 peu d’app\u00e9tit. <\/p>\n

SocGen est l’un des rares groupes occidentaux \u00e0 avoir accept\u00e9 avec succ\u00e8s de c\u00e9der ses activit\u00e9s russes. Rosbank, dans laquelle elle a pris une participation minoritaire pour la premi\u00e8re fois en 2006, a longtemps \u00e9t\u00e9 \u00e0 l’origine de tensions internes au milieu des interrogations critiques des investisseurs. Malgr\u00e9 le fait qu’elle soit finalement devenue rentable en 2016, les banquiers d’investissement ont salu\u00e9 la vente – que la banque a n\u00e9goci\u00e9e seule – comme un moyen propre et efficace de s’en sortir. <\/p>\n

\u00ab Il est impossible de continuer en Russie et il n’y a pratiquement personne \u00e0 qui vendre. Tous les autres sont sous sanctions; vous ne pouvez pas vraiment vendre \u00e0 un acheteur chinois si on lui demande de rester neutre. [SocGen] a tr\u00e8s bien r\u00e9ussi \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 une personne proche d’une autre entreprise industrielle qui tentait de sortir. <\/p>\n

Les conseillers d’entreprise \u00e9tudient de pr\u00e8s les sorties r\u00e9ussies alors que l’espoir d’une r\u00e9solution rapide de la guerre s’estompe. “Beaucoup de gens pensaient qu’ils n’avaient qu’\u00e0 dire la bonne chose, garder les lumi\u00e8res allum\u00e9es et qu’ils seraient de retour \u00e0 No\u00ebl”, a d\u00e9clar\u00e9 un consultant, mais “les horizons bougent”.<\/p>\n

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C’est comme si les murs se refermaient. . . Qu’est-ce qui vient en premier\u00a0? J’obtiens l’affaire ou mon acheteur est sanctionn\u00e9\u00a0?<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/blockquote>\n

Les co\u00fbts d’une vente de feu pourraient \u00eatre consid\u00e9rables, comme Renault l’a montr\u00e9 cette semaine apr\u00e8s qu’il est apparu qu’il \u00e9tait en pourparlers pour vendre sa participation majoritaire dans le constructeur Lada Avtovaz \u00e0 l’\u00c9tat pour un rouble.<\/p>\n

Dans le cadre d’un accord pr\u00e9sent\u00e9 par Denis Manturov, ministre russe du Commerce – que le constructeur fran\u00e7ais n’a pas confirm\u00e9 – Renault aurait la possibilit\u00e9 de racheter la participation dans cinq ou six ans \u00e0 un prix tenant compte des investissements ult\u00e9rieurs.<\/p>\n

Cette cession signifie que Renault renonce \u00e0 plus de 14 ans d’investissements, au cours desquels il a acquis une participation de 68% dans Avtovaz, supervisant un effectif de 40 000 personnes et g\u00e9n\u00e9rant 10% de son chiffre d’affaires et la moiti\u00e9 de sa marge op\u00e9rationnelle automobile l’an dernier. Il a mis en garde contre une radiation pouvant atteindre 2,2 milliards d’euros.<\/p>\n

Un cadre new-yorkais ayant des salari\u00e9s en Russie a rejet\u00e9 le mod\u00e8le Renault. \u00ab Nous ne n\u00e9gocierons pas avec le gouvernement russe \u00bb, a-t-il dit. Mais les options limit\u00e9es signifient que certains doivent repenser.<\/p>\n

Un expert en restructuration conseillant plusieurs entreprises en mati\u00e8re de vente a d\u00e9clar\u00e9 : “Un certain nombre de personnes ont fait des d\u00e9clarations tr\u00e8s grandioses sur le th\u00e8me” nous ne ferons jamais ceci et nous ne ferons jamais cela “et maintenant ils pensent” oh merde “. La r\u00e9alit\u00e9 est que pour la plupart de ces sorties, vous devrez danser avec le diable \u00e0 un moment donn\u00e9.<\/p>\n

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\t\t\t\t\tVous voyez un instantan\u00e9 d’un graphique interactif. Cela est probablement d\u00fb au fait que vous \u00eates hors ligne ou que JavaScript est d\u00e9sactiv\u00e9 dans votre navigateur.\n\t\t\t\t<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n

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Pour ceux qui sortent, le co\u00fbt et la complexit\u00e9 sont \u00e9lev\u00e9s. Le fabricant de tabac Imperial Brands a d\u00e9clar\u00e9 la semaine derni\u00e8re qu’il transf\u00e9rait ses activit\u00e9s russes \u00e0 des investisseurs bas\u00e9s dans le pays et a estim\u00e9 une radiation non mon\u00e9taire d’environ 225 millions de livres sterling. British American Tobacco ach\u00e8vera bient\u00f4t le transfert de ses op\u00e9rations \u00e0 SNS \u00e0 Moscou, a indiqu\u00e9 la soci\u00e9t\u00e9 russe. Aucun des deux groupes ne dirait si de l’argent changeait de mains.<\/p>\n

Le mois dernier, le canadien Kinross Gold a conclu un accord pour c\u00e9der ses actifs russes \u00e0 Highland Gold, une soci\u00e9t\u00e9 contr\u00f4l\u00e9e par le magnat minier Vladislav Sviblov, pour 680 millions de dollars en paiements en esp\u00e8ces \u00e9chelonn\u00e9s. Il a pris le contr\u00f4le de Highland en 2020 apr\u00e8s avoir achet\u00e9 une participation de 40% \u00e0 l’oligarque sanctionn\u00e9 Roman Abramovich et \u00e0 d’autres investisseurs. Avant la guerre, les analystes avaient \u00e9valu\u00e9 les mines russes de Kinross \u00e0 1,6 milliard de dollars.<\/p>\n

Cet accord a mis en \u00e9vidence les difficult\u00e9s d’extraction des fonds de vente compte tenu des restrictions occidentales sur les transactions avec les banques russes. Kinross a d\u00e9clar\u00e9 que son produit serait vers\u00e9 entre la fin de 2023 et la fin de 2027, soutenu par “un vaste ensemble de garanties comprenant des nantissements d’actions, des garanties financi\u00e8res et un compte s\u00e9questre”. <\/p>\n

Quand Otis Worldwide, le fabricant d’ascenseurs, a d\u00e9clar\u00e9 cette semaine que ses inqui\u00e9tudes croissantes concernant la p\u00e9rennit\u00e9 de ses op\u00e9rations en Russie l’avaient pouss\u00e9 \u00e0 envisager de trouver un nouveau propri\u00e9taire, un analyste a demand\u00e9 : \u00ab Allez-vous pouvoir r\u00e9cup\u00e9rer votre batte ? Ou sont [the Russian authorities] va essentiellement vous presser, donc \u00e7a finit par \u00eatre une perte\u00a0?\u00a0\u00bb<\/p>\n

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Renault renonce \u00e0 plus de 14 ans d’investissement dans le constructeur Lada Avtovaz \u00a9 Andrey Rudakov\/Bloomberg<\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n

Certaines entreprises cherchent des moyens de contourner les accords avec des entreprises sanctionn\u00e9es. Le groupe maritime fran\u00e7ais CMA CGM a r\u00e9cemment rachet\u00e9 le groupe logistique Gefco aux chemins de fer russes en structurant la transaction en deux temps. Gefco a d’abord rachet\u00e9 ses actions, permettant \u00e0 CMA CGM de ne pas avoir \u00e0 remettre les fonds directement au groupe russe, ont d\u00e9clar\u00e9 deux personnes proches de l’op\u00e9ration. Aucun des deux groupes n’a r\u00e9pondu aux demandes de commentaires.<\/p>\n

Schneider Electric, Publicis et Inchcape ont \u00e9galement c\u00e9d\u00e9 leurs activit\u00e9s de transport et de vente \u00e0 BMW, Toyota et Jaguar Land Rover en Russie pour 63 millions de livres sterling.<\/p>\n

Duncan Tait, directeur g\u00e9n\u00e9ral d’Inchcape, a d\u00e9clar\u00e9: \u00abLe point de vue g\u00e9n\u00e9ral [from shareholders] \u00e9tait que vous n’obtiendriez rien de l’entreprise, et on craignait que cela co\u00fbtera de l’argent si vous gardez l’entreprise et que vous la ralentissez.<\/p>\n

De nombreuses entreprises craignent de traiter avec une contrepartie russe officielle, ou avec d’autres individus ou groupes qui pourraient encore \u00eatre sanctionn\u00e9s. \u00ab C’est comme si les murs se refermaient. . . Qu’est-ce qui vient en premier\u00a0? J’obtiens l’affaire ou mon acheteur est sanctionn\u00e9\u00a0?\u00a0\u00bb dit un conseiller.<\/p>\n

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Nous n’avons jamais dit que nous resterions en Russie. Nous n’avons tout simplement pas d\u00e9clar\u00e9 que nous sortirions de Russie, ce qui est un peu diff\u00e9rent<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/blockquote>\n

La situation est encore compliqu\u00e9e par le fait que de nombreux dirigeants occidentaux se sont r\u00e9cus\u00e9s de toute discussion sur les ventes qui pourrait les exposer personnellement \u00e0 des violations des sanctions.<\/p>\n

L’option alternative pour le d\u00e9sinvestissement est de trouver des soumissionnaires internationaux. Mais l’expert en restructuration a d\u00e9clar\u00e9 qu’il y en avait eu moins que pr\u00e9vu. “Tout le monde aimerait que cela soit r\u00e9solu par les Chinois, les Indiens et les Turcs parce que c’est propre et facile, mais la plus grande r\u00e9alit\u00e9 est que, [the buyers] sont des Russes.<\/p>\n

Shell est en \u00abn\u00e9gociations pr\u00e9liminaires\u00bb avec Cnooc, CNPC et Sinopec sur la vente de sa participation de 27,5% dans le projet de gaz naturel liqu\u00e9fi\u00e9 Sakhalin-2, mais un v\u00e9t\u00e9ran de l’industrie l’a qualifi\u00e9e de \u00abn\u00e9gociation cauchemardesque\u00bb car tout accord chinois serait probablement s’accompagnent d’un gros rabais et n\u00e9cessitent un accord politique bilat\u00e9ral entre la Russie et la Chine.<\/p>\n

Un conseiller \u00e9nerg\u00e9tique turc a sugg\u00e9r\u00e9 que l’italien Saipem pourrait transf\u00e9rer ses parts dans une soci\u00e9t\u00e9 participant \u00e0 la construction d’Arctic LNG 2, un projet de d\u00e9veloppement de gaz naturel, \u00e0 son partenaire turc Ronesans. Le brasseur belge Anheuser-Busch InBev est en pourparlers pour vendre sa participation dans sa joint-venture russe et ukrainienne avec Anadolu Efes au brasseur turc.<\/p>\n

Mais les entreprises turques sont prudentes pour l’instant, exprimant des inqui\u00e9tudes quant aux complications du financement des acquisitions, qui provient principalement des banques occidentales.<\/p>\n

La derni\u00e8re option pour les entreprises multinationales est de rester sur place. Un conseiller a mis en garde contre la complexit\u00e9 de continuer \u00e0 op\u00e9rer en Russie. “Les achats peuvent \u00eatre effectu\u00e9s en dehors de la Russie, les transactions financi\u00e8res et les licences de marques, les actifs de propri\u00e9t\u00e9 intellectuelle – comment g\u00e9rez-vous cela?” il a dit.<\/p>\n