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Cette ann\u00e9e, la question n\u2019est pas de savoir si les grandes banques centrales comme la Fed, la BCE ou la Banque d\u2019Angleterre baisseront leurs taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, mais plut\u00f4t de savoir quand la premi\u00e8re mesure sera prise. Afin de s\u2019y pr\u00e9parer au mieux, les investisseurs devraient examiner les donn\u00e9es historiques : quelle classe d\u2019actions a jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent le plus profit\u00e9 de la baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ?<\/p>\n
\u2022 Meilleur secteur historique lorsque les taux d’int\u00e9r\u00eat sont bas\u00a0: les valeurs de biens de consommation
\u2022 Les actions de mati\u00e8res premi\u00e8res, en revanche, \u00e9taient une mauvaise id\u00e9e
\u2022 Valeurs technologiques\u00a0: faibles au premier coup d’\u0153il, mais solides au deuxi\u00e8me coup d’\u0153il <\/p>\n
Les experts boursiers du monde entier sont convaincus que les premi\u00e8res baisses des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat commenceront bient\u00f4t. M\u00eame si les chiffres de l’inflation aux \u00c9tats-Unis pour janvier ont \u00e9t\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement sup\u00e9rieurs aux attentes, la tendance g\u00e9n\u00e9rale \u00e0 la baisse des pressions inflationnistes s’est confirm\u00e9e \u00e0 maintes reprises ces derniers mois.
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La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (Fed) sera probablement la premi\u00e8re au plus tard cet \u00e9t\u00e9 Baisse des taux d’int\u00e9r\u00eat Selon l’avis commun des experts, la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE), la Banque d’Angleterre et la Banque nationale suisse (BNS) devraient suivre plus ou moins rapidement. Deux bonnes ann\u00e9es apr\u00e8s le d\u00e9but du redressement des taux d’int\u00e9r\u00eat au printemps 2022, les temps vont changer pour les investisseurs – une bonne pr\u00e9paration est certainement utile.\n<\/p>\n
\u00c0 cette fin, Sebastian D\u00f6rr, analyste des march\u00e9s de capitaux chez HQ Trust, a utilis\u00e9 des donn\u00e9es historiques. D\u00f6rr a examin\u00e9 les performances des actions de 20 secteurs diff\u00e9rents au cours des 13 phases de r\u00e9duction des taux d’int\u00e9r\u00eat depuis la fin de 1984. Dans son analyse, cit\u00e9e dans “Institutional Money”, l’analyste a calcul\u00e9 les rendements relatifs des indices sectoriels mondiaux respectifs par rapport \u00e0 l’indice boursier mondial Datastream (DS).
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Les r\u00e9sultats de D\u00f6rr sont assez surprenants. Selon ses calculs, deux secteurs des biens de consommation ont obtenu les meilleurs r\u00e9sultats : l’alimentation, les boissons et le tabac en premi\u00e8re place ; Viennent ensuite directement les actions des secteurs des soins personnels, des pharmacies et des \u00e9piceries. Cela est surprenant \u00e9tant donn\u00e9 que le secteur des biens de consommation est consid\u00e9r\u00e9 comme une valeur refuge, en particulier en p\u00e9riode de turbulences, alors qu’il est g\u00e9n\u00e9ralement consid\u00e9r\u00e9 comme moins attractif dans les phases d’aversion au risque, telles que les p\u00e9riodes de baisse des taux d’int\u00e9r\u00eat.\n<\/p>\n
Selon l’analyse de D\u00f6rr, cette doctrine doit \u00eatre trait\u00e9e avec beaucoup de prudence : en fait, le secteur des biens de consommation est la seule cat\u00e9gorie d’actions qui a surperform\u00e9 l’ensemble du march\u00e9 au cours des 13 phases de r\u00e9duction des taux d’int\u00e9r\u00eat, sans exception. De plus, l\u2019industrie n\u2019a enregistr\u00e9 aucun rendement n\u00e9gatif dans aucun des 13 cas. Il \u00e9tait donc int\u00e9ressant pour les investisseurs d’avoir dans leurs portefeuilles des titres de consommation consid\u00e9r\u00e9s comme particuli\u00e8rement stables, comme Coca-Cola, PepsiCo, Procter Gamble, British American Tobacco (BAT) ou McDonald’s, en p\u00e9riode de baisse des taux d’int\u00e9r\u00eat.
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Le deuxi\u00e8me meilleur secteur derri\u00e8re les valeurs de consommation est celui de la sant\u00e9, qui a surperform\u00e9 le march\u00e9 dans 12 cas sur 13. De plus : selon les calculs de D\u00f6rr, les entreprises du secteur de la sant\u00e9 ont r\u00e9alis\u00e9 les meilleures performances sur toute la p\u00e9riode depuis 1984. Johnson & Johnson, Novartis, Eli Lilly & Co. n’ont enregistr\u00e9 une performance n\u00e9gative qu’une seule fois \u2013 en 2010 \u2013 lors de la baisse des taux d’int\u00e9r\u00eat.
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\u00c0 l’autre bout de la liste se trouve une cat\u00e9gorie d’actions particuli\u00e8rement appr\u00e9ci\u00e9e des investisseurs apr\u00e8s le d\u00e9but de la guerre en Ukraine en f\u00e9vrier 2022 en raison de la forte hausse des prix : \u00ab En bas du tableau se trouvent les secteurs des mati\u00e8res premi\u00e8res et de l’\u00e9nergie : les actions de ces deux secteurs sont rest\u00e9s en moyenne \u00e0 la tra\u00eene du march\u00e9 pendant onze ou dix p\u00e9riodes sur 13. \u00bb La situation s’est particuli\u00e8rement d\u00e9grad\u00e9e pour Shell, Barrick Gold & Co. au cours des ann\u00e9es 1988, 1997\/98 et 2011 : au cours de ces phases, les pertes se sont \u00e9lev\u00e9es \u00e0 plus de 20 pour cent.
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C\u2019est un truisme dans les cercles d\u2019investisseurs que les valeurs technologiques b\u00e9n\u00e9ficient particuli\u00e8rement des faibles taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Cela r\u00e9duit le co\u00fbt des pr\u00eats, qui peuvent g\u00e9n\u00e9ralement repr\u00e9senter un poste de co\u00fbt important pour les entreprises orient\u00e9es vers la croissance. De plus, lorsque les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sont plus bas, les b\u00e9n\u00e9fices futurs des actions de croissance utilisant la m\u00e9thode des flux de tr\u00e9sorerie actualis\u00e9s sont plus attractifs car le rendement sans risque est d\u2019autant plus faible.
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Dans la pratique, cependant, l\u2019id\u00e9e selon laquelle les actions technologiques constituent la meilleure classe d\u2019investissement lorsque les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat baissent ne semble pas toujours vraie. Dans huit des 13 cas, les valeurs technologiques sont \u00e0 la tra\u00eene par rapport \u00e0 l\u2019ensemble du march\u00e9. En moyenne, la sous-performance est de 6,3 pour cent, ce qui place le secteur technologique \u00e0 l’avant-derni\u00e8re place.
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D\u00f6rr donne une explication \u00e0 ce r\u00e9sultat, qui semble \u00e0 premi\u00e8re vue \u00e9tonnante : \u00ab Cependant, cette observation est fortement influenc\u00e9e par les pertes \u00e9lev\u00e9es apr\u00e8s l’\u00e9clatement de la bulle technologique. Sur toute la p\u00e9riode, la technologie occupe la deuxi\u00e8me place en termes de performance. s’applique \u00e0 la phase la plus r\u00e9cente de baisse des taux d’int\u00e9r\u00eat. Parmi les 19 autres secteurs, seuls les services publics ont obtenu de meilleurs r\u00e9sultats. Au cours de deux phases de r\u00e9duction des taux d’int\u00e9r\u00eat, \u00e0 savoir 2000\/2001 et 2002, les valeurs technologiques ont perdu respectivement 42,4 pour cent et 48,6 pour cent, ce qui a vraiment g\u00e2ch\u00e9 la moyenne. Cependant, dans le dernier cas (2018-2020), les actions technologiques ont augment\u00e9 de 18,4 pour cent, ce qui \u00e9tait \u00e0 l’\u00e9poque la deuxi\u00e8me meilleure valeur.
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En ce qui concerne les statistiques, il convient toutefois de tenir compte du fait que D\u00f6rr ne fait r\u00e9f\u00e9rence qu’\u00e0 la p\u00e9riode sp\u00e9cifique de r\u00e9duction des taux d’int\u00e9r\u00eat. En r\u00e9alit\u00e9, les investisseurs repositionnent leur portefeuille avant les baisses de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. La hausse rapide des valeurs technologiques depuis le d\u00e9but de 2023, qui, outre le boom de l’IA, est \u00e9galement li\u00e9e aux fantasmes de baisse des taux d’int\u00e9r\u00eat, n’appara\u00eetrait donc pas dans les statistiques de D\u00f6rr pour le prochain cas. En fait, certains experts estiment que les actions de valeur ont un fort potentiel de rattrapage et pourraient rattraper leur retard pendant la phase de r\u00e9duction des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.\n<\/p>\n
Equipe \u00e9ditoriale finanzen.net\n<\/p>\n<\/div>\n
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