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Le fondateur du hedge fund, David Einhorn, a averti en janvier 2024 que le battage m\u00e9diatique autour de certaines actions avait atteint des niveaux dangereux au quatri\u00e8me trimestre 2023. Les valorisations de ces actions sp\u00e9culatives ont consid\u00e9rablement augment\u00e9 sans justification, de sorte que des conditions semblables \u00e0 celles d\u2019une bulle r\u00e8gneraient d\u00e9sormais ici.<\/p>\n
\u2022 Le hedge fund de David Einhorn a enregistr\u00e9 des pertes au quatri\u00e8me trimestre 2023
\u2022 Les paris courts se sont d\u00e9velopp\u00e9s diff\u00e9remment de ce qui \u00e9tait esp\u00e9r\u00e9 – avertissement de bulles
\u2022 Fin de la gr\u00e8ve des acheteurs<\/p>\n
Dans une lettre aux investisseurs, disponible aupr\u00e8s du \u00ab Hedge Fund Alpha \u00bb, le fondateur de Greenlight Capital, David Einhorn, a exprim\u00e9 sa frustration fin janvier. Son fonds sp\u00e9culatif se dirigeait vers une excellente ann\u00e9e 2023, “jusqu’\u00e0 ce que le march\u00e9 d\u00e9colle au cours des derniers mois et que la plupart de nos positions courtes se comportent mal”, a d\u00e9clar\u00e9 Einhorn. Ce rebond de fin d’ann\u00e9e a entra\u00een\u00e9 une perte de 4,3 pour cent des fonds Greenlight Capital – nets de frais et d\u00e9penses – au quatri\u00e8me trimestre 2024, le fonds sp\u00e9culatif ayant \u00e9t\u00e9 “positionn\u00e9 de mani\u00e8re prudente” face \u00e0 l’\u00e9volution inattendue et \u00e0 certains des “plus sp\u00e9culatif et mes \u00ab positions courtes les plus valoris\u00e9es \u00bb lui ont \u00e9t\u00e9 d\u00e9favorables. En bref, les pertes des positions courtes ont d\u00e9pass\u00e9 les gains des positions longues au quatri\u00e8me trimestre. Cependant, selon Einhorn, la forte performance inattendue des actions qu\u2019il a vendues \u00e0 d\u00e9couvert n\u2019a \u00e9t\u00e9 couverte par aucune mesure fondamentale, c\u2019est pourquoi il a parl\u00e9 de \u00ab conditions de type bulle \u00bb pour ces actions.
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Quatre positions courtes en particulier ont apparemment co\u00fbt\u00e9 cher \u00e0 Greenlight Capital en 2023, car les prix des actions vendues \u00e0 d\u00e9couvert ont consid\u00e9rablement augment\u00e9 au lieu de baisser. “Une position courte a doubl\u00e9, deux ont plus que quadrupl\u00e9 et la derni\u00e8re a \u00e9t\u00e9 multipli\u00e9e par plus de 10. Ces quatre actions ont contribu\u00e9 \u00e0 la quasi-totalit\u00e9 de l’alpha n\u00e9gatif de notre portefeuille short en 2023”, a \u00e9crit David Einhorn. Son hedge fund a quand m\u00eame r\u00e9alis\u00e9 des b\u00e9n\u00e9fices avec trois des quatre ventes \u00e0 d\u00e9couvert en 2022 – “mais 2023 \u00e9tait une autre histoire”, a d\u00e9clar\u00e9 l’investisseur. D\u00e9sormais, les quatre paris courts auraient co\u00fbt\u00e9 chacun au fonds entre 2 et 3 pour cent brut et net.\n<\/p>\n
\u00ab M\u00eame si nous avons \u00e9videmment estim\u00e9 que ces quatre positions courtes \u00e9taient sur\u00e9valu\u00e9es au d\u00e9but de l’ann\u00e9e, elles ont sembl\u00e9 devenir encore plus sur\u00e9valu\u00e9es \u00e0 mesure que l’ann\u00e9e avan\u00e7ait. N\u00e9anmoins, dans chaque cas, nous avons \u00e9vit\u00e9 de nouvelles pertes gr\u00e2ce \u00e0 la gestion des risques. […]. Cela a \u00e9t\u00e9 particuli\u00e8rement difficile car, selon nous, les fondamentaux des quatre soci\u00e9t\u00e9s ont continu\u00e9 \u00e0 se d\u00e9t\u00e9riorer au cours de l’ann\u00e9e”, a d\u00e9clar\u00e9 Einhorn. Une seule des soci\u00e9t\u00e9s est m\u00eame rentable, mais a consid\u00e9rablement abaiss\u00e9 son estimation de b\u00e9n\u00e9fice. Les trois autres “Les soci\u00e9t\u00e9s ne sont “pas rentables et n’ont pas d’espoir raisonnable de r\u00e9aliser des b\u00e9n\u00e9fices dans un avenir proche.” “Personne ne s’en soucie pour le moment, mais les valorisations de ces soci\u00e9t\u00e9s [Unternehmen] cela nous semble obsc\u00e8ne”, a critiqu\u00e9 le gestionnaire de hedge funds, qui souhaite visiblement continuer \u00e0 conserver les positions courtes. “Si le monde commence \u00e0 voir ces entreprises comme nous, nous serons en mesure de participer aux n\u00f4tres en 2024 ” Nous pouvons compenser les pertes de ces positions courtes \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 le fondateur de Greenlight Capital.
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Einhorn n\u2019a pas r\u00e9v\u00e9l\u00e9 exactement sur quelles soci\u00e9t\u00e9s le fonds sp\u00e9culatif avait pari\u00e9 dans les quatre cas mentionn\u00e9s. Selon \u00ab Barron’s \u00bb, Greenlight Capital ne rend g\u00e9n\u00e9ralement pas publiques ses positions courtes. Cependant, on sait que l’investisseur vedette n’a pas une grande opinion du constructeur de voitures \u00e9lectriques Tesla et a d\u00e9j\u00e0 constat\u00e9 des baisses de prix pour l’entreprise dans le pass\u00e9. Elon Musk Avait r\u00e9gl\u00e9. S’il avait vendu \u00e0 d\u00e9couvert des actions du pionnier de la voiture \u00e9lectrique l’ann\u00e9e derni\u00e8re, il aurait commis une grave erreur, car les actions de Tesla ont augment\u00e9 d’environ 100 % en 2023. Il est donc possible qu’il s’agisse de la position courte \u00e9voqu\u00e9e par Einhorn, dont le prix a doubl\u00e9 et a \u00e9t\u00e9 l’un des quatre paris les plus perdants du hedge fund.\n<\/p>\n
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Einhorn a cit\u00e9 un nouveau consensus qui semble pr\u00e9valoir sur le march\u00e9 \u00ab selon lequel l’inflation pourrait \u00eatre ma\u00eetris\u00e9e sans r\u00e9cession \u00bb comme catalyseur de la reprise des derni\u00e8res semaines de 2023 et du retour de conditions de type bulle dans les \u00ab pays les plus sp\u00e9culatifs \u00bb. actions.” “pour d\u00e9clencher”. Cette hypoth\u00e8se a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 confirm\u00e9e mi-d\u00e9cembre par les d\u00e9clarations du pr\u00e9sident de la Fed, Jerome Powell, mais le march\u00e9 pourrait \u00eatre trop optimiste. \u00ab\u00a0Les propres \u00ab\u00a0dot plots\u00a0\u00bb de la Fed. [grafische Darstellung der individuellen Zinsprognosen der FOMC-Mitglieder; Anm. d. Red.] a entra\u00een\u00e9 trois baisses de taux en 2024, et cette nouvelle a \u00e9t\u00e9 imm\u00e9diatement trait\u00e9e par le march\u00e9 en pr\u00e9voyant un total de six baisses de taux pour 2024″, a d\u00e9clar\u00e9 le fondateur du hedge fund.
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La large reprise du march\u00e9 qui en a r\u00e9sult\u00e9 fin 2023 a non seulement provoqu\u00e9 des pertes de Greenlight Capital sur les paris \u00e0 d\u00e9couvert, mais a \u00e9galement conduit le hedge fund \u00e0 redevenir actif en tant qu’acheteur apr\u00e8s avoir cess\u00e9 de constituer de nouvelles positions en actions. “Nous avons mis fin \u00e0 notre gr\u00e8ve des acheteurs et trouv\u00e9 plusieurs nouveaux investissements prometteurs qui, selon nous, nous aideront en 2024”, indique la lettre des investisseurs. Cependant, David Einhorn n’a pas souhait\u00e9 r\u00e9v\u00e9ler plus de d\u00e9tails sur la nouvelle position la plus importante de Greenlight Capital, car elle est actuellement encore en d\u00e9veloppement. Selon l’investisseur, elle se hissera directement au rang des cinq plus grosses positions du hedge fund.\n<\/p>\n
Equipe \u00e9ditoriale finanzen.net<\/p>\n<\/div>\n
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