L’habilet\u00e9 d’Adam Neumann \u00e0 courtiser les investisseurs et les banquiers a propuls\u00e9 WeWork d’une petite start-up \u00e0 un g\u00e9ant du coworking \u00e0 l’\u00e9chelle du continent qui a atteint une valorisation de 47 milliards de dollars avant un krach qui a conduit \u00e0 sa sortie brutale en 2019. <\/p>\n
Cette semaine, le charismatique co-fondateur est r\u00e9apparu, cherchant \u00e0 convaincre un nouveau groupe de titans financiers de le laisser sortir WeWork de la faillite. Cette fois, cependant, ils ont exprim\u00e9 plus de scepticisme quant \u00e0 ce qu\u2019il pouvait r\u00e9aliser. <\/p>\n
La nouvelle selon laquelle l’entrepreneur et son v\u00e9hicule d’investissement poussaient publiquement WeWork \u00e0 partager des d\u00e9tails financiers afin qu’ils puissent \u00e9valuer une offre a surpris les cr\u00e9anciers. Cela a ajout\u00e9 au chaos d\u2019un processus de faillite d\u00e9j\u00e0 compliqu\u00e9, dans lequel WeWork n\u00e9gocie avec les propri\u00e9taires pour se d\u00e9barrasser des baux non rentables.<\/p>\n
Aucun des cr\u00e9anciers, conseillers et autres personnes impliqu\u00e9es dans la faillite de WeWork avec lesquels le Financial Times s’est entretenu n’a voulu commenter le dossier, \u00e9tant donn\u00e9 qu’ils sont au milieu d’une proc\u00e9dure judiciaire. <\/p>\n
Mais peu d’entre eux pensent que le pari de Neumann lui donne de fortes chances de reprendre le contr\u00f4le d’une entreprise qui domine toujours le secteur du coworking mais qui est en proie \u00e0 des probl\u00e8mes remontant \u00e0 son \u00e9poque au sommet.<\/p>\n
Le retour de Neumann a soulev\u00e9 des questions \u00e9pineuses pour les cr\u00e9anciers, notamment son ancien champion, l’investisseur japonais SoftBank, et son directeur g\u00e9n\u00e9ral Masayoshi Son. Cela pourrait \u00e9galement compliquer un processus de faillite qui \u00e9puise les r\u00e9serves de tr\u00e9sorerie de WeWork en accumulant des frais juridiques, des frais de conseil et des loyers impay\u00e9s envers les propri\u00e9taires.<\/p>\n
“Le probl\u00e8me que j’ai avec son approche est que non seulement elle n’a pas atteint ce qu’il essayait d’accomplir, c’est-\u00e0-dire que nous nous engagions pr\u00e9matur\u00e9ment dans un processus, mais elle s\u00e8me \u00e9galement la confusion chez ses propri\u00e9taires”, a d\u00e9clar\u00e9 une personne impliqu\u00e9e dans la proc\u00e9dure de faillite.<\/p>\n
\u00ab Il est en retard, avec tr\u00e8s peu de plan et son timing est \u00e9pouvantable. Et nous le lui avons dit \u00bb, a ajout\u00e9 cette personne. “Il ne l’entend tout simplement pas.”<\/p>\n Dimanche, WeWork a d\u00e9pos\u00e9 un plan de restructuration pr\u00e9liminaire conforme \u00e0 l’accord conclu avec ses cr\u00e9anciers au d\u00e9but de la faillite en novembre. La soci\u00e9t\u00e9 a d\u00e9clar\u00e9 qu’elle avait n\u00e9goci\u00e9 ou rejet\u00e9 de mani\u00e8re agressive les baux depuis lors, r\u00e9duisant ainsi ses d\u00e9penses de loyer annuelles de plus de 330 millions de dollars.<\/p>\n Des sources proches de WeWork ont \u200b\u200bd\u00e9clar\u00e9 qu’elle n’avait pas eu de discussions avanc\u00e9es avec Neumann et qu’elle poursuivait son projet pr\u00e9c\u00e9dent de remettre une entreprise restructur\u00e9e aux cr\u00e9anciers en effa\u00e7ant la quasi-totalit\u00e9 de ses 4,2 milliards de dollars de dettes en cas de faillite. Mais c’est une tactique courante pour les personnes ext\u00e9rieures aux processus de faillite d’\u00e9crire une lettre publique afin d’attirer l’attention du tribunal ou d’autres parties prenantes.<\/p>\n Les ouvertures de Neumann, notamment par le biais de son entreprise immobili\u00e8re Flow Global Holdings, ont trouv\u00e9 des bailleurs de fonds qui voient l’int\u00e9r\u00eat potentiel d’un partenariat avec lui. Third Point de Dan Loeb et Baupost Group de Seth Klarman, deux des plus grands noms du secteur des hedge funds, ont eu des discussions pr\u00e9liminaires avec l’\u00e9quipe de Neumann pour \u00e9ventuellement soutenir ses efforts, selon des sources proches du dossier.<\/p>\n Les d\u00e9tails de leurs projets n’ont pas \u00e9t\u00e9 enti\u00e8rement expos\u00e9s aux cr\u00e9anciers qui ont la priorit\u00e9 sur WeWork dans le cadre de la faillite. Mais ces cr\u00e9anciers ont tir\u00e9 leurs propres conclusions de leurs conversations avec Neumann et son \u00e9quipe.<\/p>\n Neumann, qui a quitt\u00e9 WeWork milliardaire lorsque SoftBank a pris le contr\u00f4le de l’entreprise en difficult\u00e9, a propos\u00e9 un financement de 200 millions de dollars, selon la lettre envoy\u00e9e par ses avocats. <\/p>\n Cela aiderait WeWork \u00e0 couvrir ses d\u00e9penses lors d’une faillite qui s’est av\u00e9r\u00e9e plus co\u00fbteuse que pr\u00e9vu. Mais il est presque certain que les cr\u00e9anciers \u2013 et l’entreprise \u2013 refuseront l’offre, m\u00eame s’ils ont l’obligation fiduciaire de consid\u00e9rer la proposition de Neumann si elle peut donner les meilleures chances aux cr\u00e9anciers existants de r\u00e9cup\u00e9rer leur argent. <\/p>\n Un tel nouveau financement de faillite pourrait aider \u00e0 d\u00e9terminer qui prend le contr\u00f4le de l’entreprise, compte tenu de sa priorit\u00e9 probable par rapport aux dettes existantes de WeWork. Une longue liste de cr\u00e9anciers, parmi lesquels SoftBank, King Street, Brigade Capital Management, BlackRock, Sculptor Capital Management et Capital Group, sont d\u00e9j\u00e0 parvenus \u00e0 un accord l’ann\u00e9e derni\u00e8re avec l’entreprise sur la mani\u00e8re dont elle devrait restructurer ses dettes. <\/p>\n M\u00eame si ces cr\u00e9anciers sont peut-\u00eatre r\u00e9ticents \u00e0 injecter davantage de liquidit\u00e9s dans WeWork, ils comprennent qu\u2019un investissement suppl\u00e9mentaire est essentiel pour garder le contr\u00f4le si et quand l\u2019entreprise sort de la faillite. Ils ont h\u00e9sit\u00e9 \u00e0 c\u00e9der cette responsabilit\u00e9 \u00e0 quelqu’un qu’ils consid\u00e8rent comme un intrus.<\/p>\n Une personne impliqu\u00e9e dans le processus a d\u00e9clar\u00e9 \u00e0 propos de l’entr\u00e9e de Neumann : \u00ab Je suis partial, mais je pense qu’ils p\u00eachent par le fond et esp\u00e9raient qu’ils pourraient venir acheter la dette des gens pour quelques centimes par dollar et poss\u00e9der l’entreprise gr\u00e2ce \u00e0 la dette et je ne le fais pas. Je ne pense pas que quiconque soit pr\u00eat \u00e0 accepter cela. <\/p>\n Neumann n’a pas encore propos\u00e9 d’accord pour reprendre l’entreprise. Mais depuis l\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re, il a demand\u00e9 \u00e0 WeWork des informations qui l\u2019aideraient \u00e0 d\u00e9cider si et comment il pourrait structurer une offre de rachat. L’entreprise n’a pas encore jou\u00e9 au ballon, selon les avocats de Neumann chez Quinn Emanuel.<\/p>\n \u00ab Tout au long de cette p\u00e9riode, mes clients ont constamment exprim\u00e9 leur int\u00e9r\u00eat sinc\u00e8re \u00e0 racheter WeWork ou ses actifs en cas de faillite, et\/ou \u00e0 fournir aux d\u00e9biteurs des [debtor in possession] financement \u00bb, ont-ils \u00e9crit dans leur lettre adress\u00e9e \u00e0 l’avocat de WeWork. <\/p>\n Dans un monde de travail hybride qui devrait stimuler la demande pour le produit WeWork, affirment-ils, une acquisition par le groupe Neumann pourrait apporter \u00ab des synergies et une expertise en gestion \u00bb cr\u00e9atrices de valeur.<\/p>\n Les avocats de Neumann ont ajout\u00e9 que la proposition de financement de 200 millions de dollars avait \u00e9t\u00e9 finalis\u00e9e \u00e0 la suggestion de la soci\u00e9t\u00e9 et qu’ils avaient r\u00e9dig\u00e9 un accord de non-divulgation afin que Neumann et son \u00e9quipe puissent \u00ab continuer \u00e0 travailler sur une proposition d’achat \u00bb. <\/p>\n WeWork a d\u00e9clar\u00e9 que l’entreprise et ses conseillers \u00ab examinent toujours ces approches en vue d’agir dans le meilleur int\u00e9r\u00eat de l’entreprise \u00bb.<\/p>\n En fin de compte, il est probable que le financement propos\u00e9 de 200 millions de dollars serait compl\u00e9t\u00e9 par une offre de rachat de certains d\u00e9biteurs afin que Neumann et ses bailleurs de fonds puissent sortir de la faillite en prenant le contr\u00f4le de WeWork, ont d\u00e9clar\u00e9 des sources proches des cr\u00e9anciers actuels de l’entreprise.<\/p>\n “La d\u00e9cision [creditors] je dois faire, c’est est-ce que je pr\u00e9f\u00e8re prendre les capitaux propres [in WeWork] et jouer pour cet avantage ou est-ce que je pr\u00e9f\u00e8re accepter l’offre en esp\u00e8ces qu’on me fait [by Neumann]?” \u00bb a d\u00e9clar\u00e9 une personne impliqu\u00e9e dans l\u2019accord. \u00ab 2019 est encore fra\u00eeche dans nos esprits. \u00bb<\/p>\n La grande majorit\u00e9 des cr\u00e9anciers senior ont sign\u00e9 un accord pour travailler en tandem, et m\u00eame s\u2019il est possible qu\u2019un pr\u00eateur tente de se retirer de l\u2019accord des cr\u00e9anciers, cela est tr\u00e8s peu probable.<\/p>\n Une personne impliqu\u00e9e dans le processus a d\u00e9clar\u00e9 que les propri\u00e9taires et les cr\u00e9anciers chirographaires, qui risquent d’\u00eatre \u00e9limin\u00e9s lors de la restructuration, pourraient accueillir favorablement la comparution de Neumann simplement pour bouleverser un processus qui a \u00e9t\u00e9 douloureux pour eux. Cette personne a soulign\u00e9 que WeWork n’avait pas encore pr\u00e9sent\u00e9 de business plan ni de valorisation d’une entreprise r\u00e9organis\u00e9e.<\/p>\n M\u00eame dans ce cas, il est peu probable que cela ait un grand impact, dans la mesure o\u00f9 ces cr\u00e9anciers juniors ont peu d\u2019influence sur la proc\u00e9dure qui se d\u00e9roule dans un palais de justice du New Jersey.<\/p>\n Neumann doit \u00e9galement composer avec le fait qu’au moins l’un des financiers potentiels qu’il a nomm\u00e9s dans sa lettre \u2013 le fonds sp\u00e9culatif Third Point \u2013 a d\u00e9clar\u00e9 que ses discussions sur une collaboration avaient \u00e9t\u00e9 \u00ab pr\u00e9liminaires \u00bb, ce qui jette le doute sur sa capacit\u00e9 \u00e0 s’av\u00e9rer un partenaire durable. .<\/p>\n Baupost a d\u00e9clar\u00e9 au FT qu’il ne \u00ab commente pas les rumeurs ou les sp\u00e9culations \u00bb.<\/p>\n Cependant, une offre r\u00e9ussie ne ram\u00e8nerait pas seulement Neumann \u00e0 l\u2019entreprise qu\u2019il a b\u00e2tie ; cela pourrait le voir travailler \u00e0 nouveau avec le plus grand des investisseurs qu\u2019il avait autrefois charm\u00e9.<\/p>\n![\"Seth](\"https:\/\/teknomers.com\/fr\/wp-content\/uploads\/2024\/02\/Les-creanciers-remettent-en-question-les-projets-dAdam-Neumann-pour.jpg\")
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