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FRANCFORT (DEUTSCHE-BOERSE AG) – Le gestionnaire de fonds Frank rappelle qu’au cours des 72 derni\u00e8res ann\u00e9es, les phases de contraction de l’\u00e9conomie ont presque toujours entra\u00een\u00e9 une hausse des cours des actions.<\/p>\n
22 janvier 2024. FRANCFORT (pfp Adisory) C’est \u00ab semi-officiel \u00bb depuis quelques jours : la production \u00e9conomique allemande aura diminu\u00e9 en 2023. Selon une premi\u00e8re estimation de l’Office f\u00e9d\u00e9ral de la statistique, le produit int\u00e9rieur brut corrig\u00e9 des prix a diminu\u00e9 de 0,3 pour cent par rapport \u00e0 l’ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente. Les ann\u00e9es civiles avec une \u00e9volution n\u00e9gative du PIB corrig\u00e9 des prix ont rarement eu lieu dans l\u2019histoire de l\u2019Allemagne de l\u2019Ouest. Neuf fois au cours des 72 derni\u00e8res ann\u00e9es, pour \u00eatre exact : 1967, 1975, 1982, 1993, 2002, 2003, 2009, 2020 et probablement 2023.<\/p>\n
J’ai d\u00e9lib\u00e9r\u00e9ment r\u00e9pertori\u00e9 ici ces ann\u00e9es dans leur int\u00e9gralit\u00e9. Car beaucoup de \u00ab vieux sp\u00e9cialistes de la bourse \u00bb grinceront des dents en lisant ceci : cela ressemble \u00e0 une galerie des meilleures ann\u00e9es boursi\u00e8res ! En fait, \u00e0 une exception pr\u00e8s (2002), tous ces mill\u00e9simes ont \u00e9t\u00e9 excellents pour les actionnaires. Le rendement annuel du DAX ou de son pr\u00e9d\u00e9cesseur (calcul\u00e9 par la Bundesbank) \u00e9tait six fois sup\u00e9rieur \u00e0 20 %, voire quatre fois sup\u00e9rieur \u00e0 35 % : en 1967, il \u00e9tait d’environ 51 %, en 1975 il \u00e9tait sup\u00e9rieur \u00e0 40, en 1993 il \u00e9tait environ 47 %. et en 2003, il d\u00e9passait 37 pour cent. Je pense m\u00eame que le terme \u00e9vocateur de \u00ab retour de r\u00eave \u00bb est appropri\u00e9 pour ces retours. Seule l’ann\u00e9e 2002 sort de cette s\u00e9rie avec une baisse d’environ 44 pour cent. N\u00e9anmoins, pendant ces \u00ab ann\u00e9es de r\u00e9cession \u00bb, les actionnaires ont encore gagn\u00e9 en moyenne deux fois le rendement habituel du DAX.<\/p>\n
Lorsque j\u2019ai analys\u00e9 pour la premi\u00e8re fois le lien entre r\u00e9cessions et rendements boursiers dans un article il y a environ douze ans, le 11 janvier 2012 (et j\u2019ai re\u00e7u des r\u00e9actions \u00e9tonn\u00e9es), les deux r\u00e9cessions de 2020 et 2023 \u00e9taient encore dans le futur. Mais le lien est \u00e9galement rest\u00e9 valable pour ces deux nouvelles ann\u00e9es de contraction : en 2020, le DAX a augment\u00e9 de 3,6 pour cent et en 2023 de 20,3 pour cent. C’est pourquoi je m’en tiens \u00e0 la conclusion que j’en ai tir\u00e9e en 2012 : les entrepreneurs et les salari\u00e9s doivent peut-\u00eatre craindre les r\u00e9cessions, mais ce n’est probablement pas le cas des actionnaires – aussi surprenant que cela puisse para\u00eetre \u00e0 premi\u00e8re vue. Les ann\u00e9es de r\u00e9cession sont des ann\u00e9es de bourse\u00a0!<\/p>\n
En outre, ces r\u00e9sultats actualis\u00e9s renforcent mon opinion selon laquelle les actionnaires ne devraient pas accorder trop d’attention aux donn\u00e9es et pr\u00e9visions \u00e9conomiques n\u00e9gatives, car celles-ci peuvent difficilement pr\u00e9dire correctement l’\u00e9volution future des march\u00e9s boursiers ou m\u00eame conduire \u00e0 de fausses conclusions, parfois intuitivement \u00e9videntes, avec le cours r\u00e9el des actions. \u00e9volution des prix mais ne peut pas \u00eatre mise en accord. Au lieu de cela, les investisseurs doivent se concentrer principalement sur les objets d\u2019investissement r\u00e9els et les analyser soigneusement pour d\u00e9tecter les opportunit\u00e9s et les risques.<\/p>\n
Par Christoph Frank, 22 janvier 2024, \u00a9 pfp Advisory<\/p>\n
Christoph Frank est associ\u00e9 directeur de pfp Advisory GmbH. L’expert, actif sur le march\u00e9 boursier allemand depuis plus de 25 ans, g\u00e8re avec son associ\u00e9 Roger Peeters le fonds de s\u00e9lection de titres prim\u00e9 DWS Concept Platow (WKN DWSK62), lanc\u00e9 en 2006, ainsi que le pfp Advisory Aktien Mittelstand Premium, lanc\u00e9 en ao\u00fbt 2021 (WKN A3CM1J). Plus d\u2019informations sur www.pfp-advisory.de. Frank \u00e9crit r\u00e9guli\u00e8rement pour la Bourse de Francfort.<\/p>\n
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