En 2021, l\u2019\u00e9quivalent du syst\u00e8me de d\u00e9fense a\u00e9rienne nord-am\u00e9ricain de Bank of America a commenc\u00e9 \u00e0 faire clignoter des voyants d\u2019avertissement. \u00ab Norad \u00bb, comme on surnomme en interne Glass, la plateforme d’analyse de march\u00e9 de la banque con\u00e7ue pour pr\u00e9dire la volatilit\u00e9, faisait \u00e9tat d’une forte hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme. BofA a modifi\u00e9 le positionnement de son portefeuille de n\u00e9gociation et a demand\u00e9 \u00e0 ses clients de faire de m\u00eame. <\/p>\n
R\u00e9trospectivement, il s\u2019agit d\u2019une tr\u00e8s bonne d\u00e9cision pour le march\u00e9 puisque la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine a lanc\u00e9 une s\u00e9rie de hausses de taux qui ont pris les investisseurs au d\u00e9pourvu. <\/p>\n
Cela indique \u00e9galement un rare point positif pour BofA au cours d\u2019une ann\u00e9e o\u00f9 une grande partie du reste de ses activit\u00e9s \u2013 et de son portefeuille d\u2019investissement \u2013 \u200b\u200ba \u00e9t\u00e9 sous la pression de la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n
Les revenus des activit\u00e9s de vente et de n\u00e9goce de BofA ont augment\u00e9 de 1,1 milliard de dollars, soit 9 pour cent au cours des neuf premiers mois de l’ann\u00e9e, par rapport \u00e0 l’ann\u00e9e derni\u00e8re. Cela a largement surperform\u00e9 ses concurrents, notamment Citigroup, JPMorgan Chase, Goldman Sachs et Morgan Stanley, qui avaient vu leurs revenus diminuer de 3 \u00e0 13 pour cent dans leurs activit\u00e9s de march\u00e9s.<\/p>\n
“Les revenus commerciaux vont atteindre un record \u00e0 Bank of America”, a d\u00e9clar\u00e9 Jason Goldberg, analyste bancaire chez Barclays. “Aucune des autres banques ne peut en dire autant.”<\/p>\n Il y a trois ans, le directeur g\u00e9n\u00e9ral de Bank of America, Brian Moynihan, a pari\u00e9 sur la division ventes et trading du pr\u00eateur, alors m\u00eame que son dirigeant le plus connu de Wall Street, Tom Montag, \u00e9tait sur le point de partir. <\/p>\n L’un des anciens lieutenants de Montag, Jim DeMare, qui a repris les activit\u00e9s de march\u00e9s de la BofA, a convaincu Moynihan fin 2020 de confier une partie des d\u00e9p\u00f4ts de la p\u00e9riode pand\u00e9mique qui affluent \u00e0 la banque pour travailler dans le secteur du trading.<\/p>\n DeMare a consolid\u00e9 les bureaux de n\u00e9gociation et recrut\u00e9 un partenaire de Goldman, Carlos Fernandez-Aller, pour g\u00e9rer le trading de devises. La banque a doubl\u00e9 sa mise sur les mati\u00e8res premi\u00e8res, \u00e9largissant ses \u00e9changes de m\u00e9taux utilis\u00e9s dans les batteries et autres mat\u00e9riaux de transition \u00e0 faible \u00e9mission de carbone.<\/p>\n “Notre succ\u00e8s ne d\u00e9pend pas d’une seule transaction ou de la prise de plus de risques”, a d\u00e9clar\u00e9 DeMare. “Mais ce dont je suis presque s\u00fbr, c’est que lorsque vous donnez de bonnes id\u00e9es \u00e0 vos clients, ils vous r\u00e9compensent.”<\/p>\n \u00c0 mesure que la taille des activit\u00e9s commerciales de la BofA a augment\u00e9, les risques que la banque prend ont \u00e9galement augment\u00e9. <\/p>\n BofA a longtemps \u00e9vit\u00e9 le trading de blocs, par exemple, c’est-\u00e0-dire lorsqu’une banque ach\u00e8te une grosse partie d’actions \u00e0 un client avec une l\u00e9g\u00e8re d\u00e9cote dans l’espoir d’un retournement rapide au prix du march\u00e9 ou plus. Il se classe d\u00e9sormais au premier rang en termes de blocs, contre le cinqui\u00e8me en 2020, selon Dealogic.<\/p>\n Fin mai, BofA a achet\u00e9 un bloc d’actions de 1,2 milliard de dollars de la start-up de v\u00e9hicules \u00e9lectriques Lucid Motors, quelques jours avant que ses actions ne commencent \u00e0 chuter lorsqu’un accord a \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9, cr\u00e9ant potentiellement une perte importante pour la banque.<\/p>\n Une personne connaissant le secteur Lucid de la BofA a d\u00e9clar\u00e9 que la banque \u00e9tait \u00ab en forte baisse \u00e0 certains moments \u00bb. Les actions ont rebondi au bout d’un mois et BofA a r\u00e9alis\u00e9 un petit b\u00e9n\u00e9fice, a indiqu\u00e9 la personne.<\/p>\n Bien que la BofA n\u2019ait pas connu un seul jour au cours duquel ses traders ont collectivement perdu de l\u2019argent au cours des neuf premiers mois de 2023, sa position de risque moyenne quotidienne \u2013 le maximum qu\u2019une banque puisse perdre au cours d\u2019une journ\u00e9e typique \u2013 est plus du double de ce qu\u2019elle \u00e9tait avant la r\u00e9cente r\u00e9outillage de ses op\u00e9rations commerciales. <\/p>\n Ce chiffre, qui est \u00e9galement influenc\u00e9 par la volatilit\u00e9 du march\u00e9, a atteint une moyenne de 129 millions de dollars en 2022. La banque a r\u00e9duit son risque cette ann\u00e9e \u00e0 une moyenne de 94 millions de dollars au cours des neuf premiers mois. Les r\u00e9sultats du test de r\u00e9sistance annuel r\u00e9alis\u00e9 par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en d\u00e9but d’ann\u00e9e ont montr\u00e9 que les op\u00e9rations commerciales de BofA perdraient consid\u00e9rablement moins que celles de ses concurrents en cas de ralentissement du march\u00e9.<\/p>\n “Je ne consid\u00e9rerais pas cela d’une mani\u00e8re suspecte”, a d\u00e9clar\u00e9 Rupak Ghose, ancien dirigeant d’une soci\u00e9t\u00e9 commerciale aujourd’hui consultant aupr\u00e8s de start-ups, \u00e0 propos de l’exposition croissante de BofA sur le march\u00e9. \u00ab\u00a0\u00catre capable de g\u00e9rer les risques est aussi un talent.\u00a0\u00bb<\/p>\n Contrairement \u00e0 la salle des march\u00e9s, l’\u00e9quipe de tr\u00e9sorerie de la banque n’\u00e9tait pas aussi bien positionn\u00e9e pour faire face \u00e0 une hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat. Cela signifie que le succ\u00e8s commercial n’a pas contribu\u00e9 \u00e0 am\u00e9liorer le cours de l’action de BofA, qui a \u00e9t\u00e9 plomb\u00e9 par d’importantes pertes non r\u00e9alis\u00e9es sur son portefeuille d’obligations \u00e0 long terme. <\/p>\n Les actions de BofA sont rest\u00e9es stables cette ann\u00e9e, compar\u00e9es \u00e0 la hausse de 24 pour cent de JPMorgan, ou aux faibles am\u00e9liorations \u00e0 deux chiffres de Citigroup, qui subit une profonde restructuration, et de Goldman, qui a eu du mal avec ses efforts de diversification. <\/p>\n L’expansion de BofA dans le n\u00e9goce intervient \u00e9galement \u00e0 un moment o\u00f9 d’autres banques tentent de minimiser l’importance de cette activit\u00e9 parce que les investisseurs la consid\u00e8rent comme trop risqu\u00e9e. Goldman Sachs, par exemple, a pass\u00e9 ces derni\u00e8res ann\u00e9es \u00e0 d\u00e9velopper d\u2019autres activit\u00e9s \u2013 plus r\u00e9cemment la gestion d\u2019actifs \u2013 afin d\u2019\u00e9quilibrer les ventes et les \u00e9changes commerciaux, qui ont longtemps domin\u00e9 ses concurrents. <\/p>\n![\"Le](\"https:\/\/teknomers.com\/fr\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/Le-pari-de-Bank-of-America-sur-le-trading-porte.png\")
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