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Le groupe français de capital-investissement Wendel cherche à multiplier les acquisitions dans le secteur après avoir pris le mois dernier une participation majoritaire dans la société de rachat basée au Royaume-Uni IK Partners, a déclaré son directeur général.
Laurent Mignon, qui a rejoint le groupe début 2023 après une longue expérience dans le secteur bancaire, notamment en tant que président de BPCE, société mère de Natixis, a déclaré que la hausse des taux d’intérêt, le durcissement des conditions de levée de fonds pour les groupes de capital-investissement et les successions imminentes dans certaines entreprises ouvraient la voie à des transactions.
En mars, Wendel a annoncé une enveloppe de 2 milliards d’euros pour des rachats et autres investissements sur un horizon de deux ans. La société familiale, qui gère 9,6 milliards d’euros d’actifs bruts, parcourt le marché à la recherche de cibles alors qu’elle se lance pour la première fois dans la gestion d’argent pour des investisseurs externes avec l’accord IK Partners, et pourrait envisager de s’associer avec d’autres gestionnaires d’investissement. .
« Nous avons la capacité de continuer à investir et nous étudions d’autres opportunités », a déclaré Mignon au Financial Times. Wendel dispose encore d’environ 1 milliard d’euros de fonds d’acquisition après avoir également acquis cette année une participation majoritaire dans le cabinet de conseil en ingénierie Scalian et s’être engagé à investir dans jusqu’à 10 pour cent des futurs fonds d’IK.
D’autres grands groupes de capital-investissement s’intéressent également à leurs concurrents, CVC ayant pris une participation dans l’investisseur d’infrastructures néerlandais DIF Capital Partners en septembre. Des sociétés comme EQT ont également prédit une vague de transactions alors que l’industrie est confrontée à un bilan après la fin brutale d’une période prolongée de taux bas.
« Dans les périodes d’euphorie, tout le monde pense qu’il peut faire cavalier seul », a déclaré Mignon.
Les emprunts sont devenus plus chers et la hausse des taux a pesé sur les valorisations des portefeuilles de capital-investissement, provoquant l’évaporation du flux de transactions. Mais les conditions plus difficiles ont également rendu certains gestionnaires d’investissement plus disposés à conclure des partenariats ou à accueillir de nouveaux propriétaires lorsqu’ils recherchent des capitaux, et ont permis à Wendel de se développer dans la gestion de fonds pour le compte de tiers, une décision qu’elle avait envisagée dans le passé mais qui n’a jamais été concrétisée. dit Mignon.
« Le moment est bon car il y a une période de transformation dans l’industrie qui a rendu cela possible », a-t-il déclaré.
« C’est un moment de consolidation, ce qui est quelque chose d’assez sain », a ajouté Mignon. « Si je pensais que nous avions dépassé le [private equity] l’âge d’or et c’est fini — moi non, au contraire. . . Mais il y a eu une forme d’exubérance et maintenant le marché se stabilise et se consolide.»
Wendel a débuté il y a 318 ans comme sidérurgiste avant de se réinventer au cours des 40 dernières années. Il s’agit depuis longtemps d’un groupe à « capital permanent », investissant son propre argent dans des acquisitions, notamment dans le groupe de certification Bureau Veritas et Acams, un groupe axé sur la détection du blanchiment d’argent.
Wendel souhaite désormais accéder aux frais réguliers que peut apporter la gestion de fonds pour le compte de tiers. Les gestionnaires de placements sont désormais de plus en plus attirés par des sources de capitaux stables, selon Mignon, qui a déclaré avoir discuté avec plusieurs parties intéressées ces derniers mois.
Dans le cadre de l’accord conclu avec Christopher Masek, directeur général d’IK Partners, Wendel consacrera 383 millions d’euros à une participation de 51 pour cent et rachètera les 49 pour cent restants de manière échelonnée entre 2029 et 2032. Masek s’est engagé à rester six ans au sein de le groupe, spécialisé dans les acquisitions mid-market.
La nouvelle entreprise de Wendel lui permet de rejoindre un petit groupe de gestionnaires d’investissement cotés en France, comprenant les grandes sociétés Eurazeo et Tikehau Capital. Les banquiers et les spécialistes de la gestion des investissements concurrents ont toutefois déclaré que cette stratégie comporte des risques, notamment le fait qu’il faudra peut-être des années pour développer le type de dossier que les investisseurs dans les fonds de capital-investissement seront prêts à soutenir.
Cela signifie qu’il sera essentiel de s’accrocher aux personnes possédant des qualifications dans ce domaine ou aux équipes que Wendel va acquérir chez IK, un dirigeant d’une entreprise rivale avertissant que l’adéquation culturelle dans de telles acquisitions était le problème le plus difficile à résoudre.
« Cela ne peut être fait qu’avec les bonnes équipes », a déclaré Mignon à propos de l’accord IK. « Dans des moments plus difficiles. . . ceux qui sont capables de lever des fonds sont ceux qui sont reconnus pour leur talent et la spécificité de ce qu’ils apportent.