• Buffett explique les principaux domaines de croissance de Berkshire dans sa lettre aux actionnaires de 2021
• Focus sur les assurances, les chemins de fer et Apple
• Peu rentable pour Berkshire : le secteur de l’énergie
Chaque année, l’investisseur star Warren Buffett publie une lettre aux actionnaires de Berkshire Hathaway. En 2021, il a également commenté les entreprises qu’il considère comme les investissements les plus importants de son holding financier. La majeure partie de la valeur de Berkshire réside dans quatre sociétés, dont trois qu’elle contrôle et une dans laquelle elle a un intérêt, a déclaré Buffett. « Tous les quatre sont des bijoux. »
Entreprise d’assurance IARD, National Indemnity
La plus grande valeur réside dans le secteur de l’assurance IARD, National Indemnity, a écrit l’investisseur en 2021. C’est le cœur de son entreprise depuis 1954, et la famille d’assurance Berkshire est « unique dans le secteur de l’assurance ». Cela s’applique également au directeur de la division, Ajit Jain, qui est responsable des activités d’assurance de Berkshire depuis 1986.
La flotte d’assurance fonctionne avec beaucoup plus de capital que n’importe quel concurrent sur le marché. « Cette solidité financière, associée à l’énorme flux de trésorerie que Berkshire reçoit chaque année de ses compagnies autres que d’assurance, permet à nos compagnies d’assurance de poursuivre en toute sécurité une stratégie d’investissement à forte intensité de capital qui n’est pas réalisable pour la grande majorité des autres assureurs », souligne le investisseur vedette. Pour des raisons réglementaires et de solvabilité, la concurrence doit se concentrer sur les obligations, même si les obligations ne sont « pas le bon endroit pour investir de l’argent de nos jours ».
Berkshire a un fonds d’assurance de 138 milliards de dollars, et ce niveau restera probablement élevé pendant de nombreuses années .
Chemin de fer BNSF
Dans sa lettre aux actionnaires, Buffett décrit le deuxième joyau de la couronne comme BNSF Railway, une filiale en propriété exclusive de Berkshire Hathaway et une société plus lourde en actifs.
Selon Buffett, la plus grande compagnie ferroviaire des États-Unis en termes de volume de fret est détenue à 100% par Berkshire Holding depuis 2011, après que la société eut acquis des actions pour la première fois un an plus tôt. Depuis l’acquisition, la société a investi 41 milliards de dollars en actifs. Les fonds ont notamment été investis dans la sécurité et les services.
Néanmoins, la filiale a fourni une grande partie des dividendes : 41,8 milliards de dollars de dividendes ont été versés à l’actionnaire, selon la lettre aux actionnaires de 2021. La compagnie de chemin de fer ne verse l’argent qu’après déduction des dépenses nécessaires à l’entreprise et d’un solde de trésorerie d’environ deux Milliards de dollars. « Cette politique conservatrice permet à BNSF d’emprunter à des taux d’intérêt bas, indépendamment d’une garantie sur sa dette de Berkshire Hathaway », a déclaré Buffett.
Jeu de pomme
La participation dans le géant de la technologie Apple est le troisième joyau de la couronne de Berkshire pour l’investisseur vedette. Les actions Apple représentaient 41,76% du portefeuille total de Berkshire au troisième trimestre 2022. Cela fait de la société d’investissement l’un des troisièmes plus grands investisseurs institutionnels du fabricant d’iPhone, la société Buffett détenant récemment un total de 5,62 %.
Investir dans Apple « illustre clairement le pouvoir des rachats d’actions », a déclaré Buffett dans sa lettre aux actionnaires. Les actions Apple ont été achetées entre fin 2016 et juillet 2018 et la participation est passée à 5,2 %. Berkshire a payé 36 milliards de dollars pour les actions Apple, mais a été récompensé : « Depuis lors, nous avons eu des dividendes réguliers – en moyenne environ 775 millions de dollars par an – plus 11 milliards de dollars supplémentaires en 2020 grâce à la vente reçue d’une petite partie de notre position . » Néanmoins, malgré la séparation de certaines actions Apple entre-temps, on a pu augmenter sa propre participation car Apple elle-même a continuellement racheté des actions et le nombre d’actions Apple disponibles a donc diminué.
Cet élan se poursuivra à l’avenir alors qu’Apple – et Berkshire lui-même – continueront de racheter des actions, a déclaré Buffett.
Énergie Berkshire Hathaway
Contrairement à sa filiale à 100 % BNSF Railway, la société holding Berkshire Hathaway Energy, détenue à 92 % par Berkshire Hathaway, ne verse pas de dividendes sur ses actions ordinaires à la société mère. C’est le cas depuis l’entrée initiale de Berkshire et c’est une pratique inhabituelle parmi les services publics d’électricité, reconnaît Warren Buffett. Mais contrairement au système ferroviaire, le réseau électrique aux États-Unis aurait besoin d’une refonte massive, ce qui entraînerait des dépenses massives. Ces coûts rongeront tous les bénéfices pour les décennies à venir, mais Berkshire voit une récompense attrayante pour investir dans BHE.
« S’appuyant sur nos racines dans les énergies renouvelables, le portefeuille de Berkshire Hathaway Energy se compose d’entreprises locales qui partagent une vision d’un avenir énergétique sûr et durable. Ces entreprises fournissent des services rentables, sûrs et fiables à plus de 12 millions de clients et finaux. utilisateurs chaque jour aux États-Unis, en Grande-Bretagne et en Alberta, au Canada », c’est ainsi que l’entreprise se décrit sur son site Web. Et Buffett souligne également l’accent mis sur les énergies renouvelables dans sa lettre aux actionnaires, défendant ainsi les investissements élevés que Berkshire Hathaway Energy va continuer à faire dans les années et les décennies à venir seront encore nécessaires. « Quels que soient les obstacles, BHE sera à l’avant-garde pour fournir une énergie toujours plus propre », a déclaré l’investisseur vedette, en regardant le quatrième joyau de la couronne de son entreprise.
Bureau éditorial finanzen.net
– en mon nom propre –
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