Warren Buffett a offert une défense sans réserve des rachats d’actions dans sa lettre annuelle aux actionnaires de Berkshire Hathaway, affirmant que les achats d’actions par Berkshire et les dizaines de sociétés cotées en bourse qu’il possède sont une aubaine pour les investisseurs.
Les commentaires de samedi de l’investisseur de 92 ans ont été faits dans la lettre annuelle la plus courte qu’il ait publiée depuis des décennies.
Ils surviennent des semaines après l’entrée en vigueur d’une nouvelle taxe sur les rachats d’actions aux États-Unis. La taxe a été l’une des rares mesures de collecte de revenus qui a trouvé un soutien unanime parmi les démocrates au Sénat lorsqu’ils ont adopté la loi sur la réduction de l’inflation, la loi radicale sur le climat et la fiscalité du président Joe Biden.
“Quand on vous dit que tous les rachats sont préjudiciables aux actionnaires ou au pays, ou particulièrement bénéfiques pour les PDG, vous écoutez soit un analphabète économique, soit un démagogue à la langue d’argent (des personnages qui ne s’excluent pas mutuellement)”, a écrit Buffett.
Le directeur général de Berkshire a déclaré que lorsque les rachats étaient “effectués à des prix relutifs”, cela profitait à tous les actionnaires, soulignant les investissements de sa société dans American Express et Coca-Cola dans les années 1990.
Alors que Berkshire a cessé d’acheter de nouvelles actions dans ces entreprises, les rachats effectués par AMEX et Coca-Cola ont renforcé la participation du conglomérat tentaculaire dans les deux sociétés et ont fait de Berkshire leur plus grand investisseur.
Berkshire a intensifié ses achats d’actions ces dernières années, en particulier à une époque où Buffett trouvait peu d’alternatives d’investissement attrayantes. La société a dépensé 7,9 milliards de dollars l’an dernier pour racheter ses propres actions.
Les rachats cette année seront taxés pour la première fois, les responsables prévoyant que les rachats d’actions pourraient générer 74 milliards de dollars de revenus pour le Trésor américain au cours de la prochaine décennie, un chiffre qui pourrait encore augmenter si les décideurs américains augmentent le taux d’imposition de 1%.
Buffett a déclaré samedi aux actionnaires qu’il s’attendait à ce que Berkshire paie beaucoup plus d’impôts au cours des prochaines années à mesure que le conglomérat tentaculaire se développe, calculant que la société avait payé 32 milliards de dollars d’impôts au cours de la dernière décennie.
“Nous ne devons pas moins au pays : le dynamisme de l’Amérique a énormément contribué au succès de Berkshire – une contribution dont Berkshire aura toujours besoin”, a-t-il écrit. “Nous comptons sur l’American Tailwind et, bien qu’il ait été calmé de temps en temps, sa force propulsive est toujours revenue.”
Buffett a offert quelques pépites de sagesse dans une lettre annuelle qui est normalement versée par le public investisseur pour ses réflexions sur l’investissement et le monde.
La missive de cette année comprenait presque une page de citations de son partenaire de longue date, Charlie Munger.
La lettre faisait 10 pages brèves, environ la moitié de la longueur de ses lettres depuis 2000. Ses lettres sont devenues plus courtes à mesure qu’il vieillissait; cependant, les centaines de pages qu’il a écrites aux actionnaires depuis les années 1970 signifient que les investisseurs n’ont qu’à feuilleter ses archives pour trouver son point de vue.
Berkshire a enregistré un bénéfice de 18,2 milliards de dollars au quatrième trimestre 2022, en baisse de plus de 50% par rapport à l’année précédente. Pour l’année complète, la société a enregistré une perte nette de 22,8 milliards de dollars, contre un bénéfice de 89,8 milliards de dollars en 2021.
Cependant, ces chiffres sont considérablement modifiés par les fluctuations des prix du portefeuille d’actions de 309 milliards de dollars de Berkshire, qui ont oscillé l’année dernière alors que les marchés financiers étaient balayés par la volatilité. Les règles comptables exigent que Berkshire déclare ces gains et pertes non réalisés chaque trimestre dans ses résultats.
Buffett a déclaré que cette mesure était “100% trompeuse lorsqu’elle est consultée trimestriellement ou même annuellement”.
Les activités sous-jacentes de la société, qui comprennent le chemin de fer BNSF et le fournisseur de crème glacée Dairy Queen, ont généré un bénéfice de 6,7 milliards de dollars au cours des trois derniers mois de l’année, en baisse de 8% par rapport à l’année précédente.
Buffett a déclaré que le bénéfice d’exploitation annuel de 30,8 milliards de dollars était un record pour Berkshire.