Volkswagen a défendu le calendrier et la structure de la cotation tant attendue de sa marque Porsche, car elle cherche à rassurer les investisseurs préoccupés par la gouvernance d’entreprise et l’environnement économique morose.
“Il y a beaucoup de capitaux sur le marché et nous pensons que l’introduction en bourse de Porsche pourrait être un brise-glace. . . et montrer ce qui est possible », a déclaré le directeur général de Porsche, Oliver Blume, qui a également pris la tête de VW au début du mois.
Les commentaires de Blume sont intervenus après que VW a confirmé lundi soir qu’il avait l’intention de faire flotter une petite partie des actions de Porsche, les investisseurs particuliers ne se voyant proposer que des actions sans droit de vote.
Le groupe a déclaré qu’il avait l’intention de rendre publique sa filiale la plus rentable à Francfort vers la fin de ce mois ou début octobre, à moins d’un changement significatif des conditions du marché.
Cela a incité les actions de VW à augmenter de 3% en milieu d’après-midi mardi à Francfort.
Les banquiers impliqués dans la transaction ont déclaré que l’intérêt des investisseurs indiquait jusqu’à présent une valorisation proche de 80 milliards d’euros, la limite supérieure des estimations des analystes.
Si cela est réalisé, cela valoriserait l’introduction en bourse de Porsche à environ 10 milliards d’euros, juste derrière les débuts publics de 13 milliards de dollars de Deutsche Telekom en 1996 dans la liste des plus grandes introductions en bourse allemandes.
Mais la faible taille du flotteur, qui implique la vente de seulement 12,5% du constructeur de voitures de sport ainsi que les inquiétudes concernant la gouvernance après la nomination de Blume au poste de patron de VW, n’ont pas été bien accueillies par les investisseurs, selon deux personnes familières avec les discussions.
Porsche avait initialement présenté l’introduction en bourse partielle comme une voie vers “une indépendance accrue de l’entreprise” pour la marque basée à Stuttgart et avait déclaré qu’elle aurait plus d’autonomie car les bénéfices ne seraient plus remis à VW.
Des mois plus tard, l’ancien PDG de VW, Herbert Diess, a été soudainement défenestré par les actionnaires et les syndicats, ce qui a conduit à la nomination de Blume qui conservera les deux rôles même une fois l’introduction en bourse terminée.
“Dans mon rôle de directeur général du groupe Volkswagen, je travaillerai en même temps à faire en sorte que les synergies continuent d’exister dans les deux sens en termes de volume de ventes, de composants, de technologies ou de plans », a déclaré Blume mardi.
“Si des conflits d’intérêts surviennent néanmoins, nous séparerons strictement les choses”, a-t-il ajouté, soulignant que si VW et Porsche “ont les mêmes intérêts”, le conseil d’administration de Porsche prendrait toujours des “décisions indépendantes”.
Le directeur financier de VW, Arno Antlitz, a défendu la structure de l’introduction en bourse prévue, qui n’impliquera que 10% des actions Porsche proposées après que l’actionnaire de VW, le Qatar, ait affecté 2,5%, avec près de la moitié du produit de l’introduction en bourse versé sous forme de dividende spécial.
“C’est le meilleur des deux mondes”, a déclaré Antlitz lundi. “C’est à mi-chemin entre une introduction en bourse et un spin-off, et de notre point de vue très bien équilibré.”
Dans le cadre de la transaction, VW divisera le capital social de Porsche en deux et permettra aux familles Porsche-Piëch qui contrôlent VW d’acheter 25 % des actions avec droit de vote.