Les cabriolets inversés représentent une sorte de polyvalent
finanzen.net : Selon vous, quelles sont les raisons et les causes de la grande popularité des reverse convertibles parmi les investisseurs ?
Heiko Geiger : Un facteur clé du succès continu de cette classe d’actifs est certainement le bas niveau des taux d’intérêt auquel les investisseurs sont confrontés depuis un certain temps déjà. Les convertibles inversées classiques, en revanche, offrent régulièrement des revenus d’intérêts dans la fourchette élevée à un chiffre et parfois à deux chiffres. Selon la conception spécifique, des valeurs supérieures à 10% sont souvent même possibles. Cela signifie que l’intérêt est généralement supérieur au rendement du dividende de l’action à laquelle se rapportent les obligations convertibles. Bien entendu, les investisseurs doivent tenir compte, lors de leur décision d’investissement, que plus le taux d’intérêt est élevé, plus le risque d’investissement est élevé.
finanzen.net : Quels sont les avantages et les inconvénients des convertibles inversés ? Ou préférez-vous le partage classique ?
Heiko Geiger : Les Reverse Convertibles peuvent convenir à différentes situations de marché, tandis que les investisseurs ne bénéficient de leurs investissements directs en actions que lorsque les prix et les dividendes augmentent. Un rendement intéressant peut être atteint à la fin du terme même si le prix du sous-jacent est stable. De même, dans le cas des reverse convertibles, même des attentes neutres concernant la performance future de l’actif sous-jacent pourraient être suffisantes pour conclure des investissements correspondants. Selon les caractéristiques, un rendement positif est toujours possible même si le prix de l’actif sous-jacent baisse modérément. Si l’action sous-jacente perd un peu plus de valeur sur toute la durée, les détenteurs de reverse convertibles subissent également des pertes. Si les cours des actions augmentent légèrement, les reverse convertibles peuvent obtenir un avantage de rendement par rapport à un investissement direct. En revanche, si le prix de l’actif sous-jacent augmente fortement, il est plus performant. Les investisseurs qui s’attendent à des gains élevés opteront donc pour un investissement direct. Contrairement au reverse convertible, vous ne devez renoncer à aucun paiement de dividendes.
finanzen.net : À quel type d’investisseur recommandez-vous les reverse convertibles comme investissement ?
Heiko Geiger : Les Reverse Convertibles peuvent présenter un intérêt particulier pour les investisseurs qui recherchent un investissement avec un horizon d’investissement raisonnable qui rapporte des intérêts supérieurs au taux d’intérêt général du marché. L’acheteur doit s’attendre à une performance stable du sous-jacent sélectionné pendant la période d’investissement prévue, c’est-à-dire à une évolution latérale des prix. Sur la base de cette attente, les acheteurs de reverse convertibles doivent être prêts à renoncer à tout dividende et à faire dépendre le remboursement du montant nominal de la performance du sous-jacent.
finanzen.net : Quels sont les facteurs les plus importants lors du choix du bon cabriolet inversé ?
Heiko Geiger : En principe, un investissement dans des titres dérivés, qui incluent également des reverse convertibles, ne devrait jamais être effectué si les caractéristiques essentielles du produit ou les principaux risques qui y sont associés ne sont pas compris. En ce qui concerne les reverse convertibles, l’investisseur doit également avoir une opinion claire de l’évolution attendue du prix de l’actif sous-jacent avant d’investir, et les risques associés au produit doivent correspondre à l’appétence au risque personnelle de l’acheteur. Le risque de perte avec les reverse convertibles n’est pas limité, c’est-à-dire qu’une perte totale du capital investi est possible, par exemple si le sous-jacent est sans valeur à la fin du terme. Outre le risque de marché, le risque de l’émetteur doit également être pris en compte.
finanzen.net : Par exemple, comment Vontobel aide-t-il dans la recherche de produits ?
Heiko Geiger : La gamme de produits Vontobel comprend actuellement environ 20 000 cabriolets inversés différents. Cela donne aux investisseurs la possibilité de trouver le bon produit pour presque chaque profil opportunité-risque. Pour vous faciliter la recherche et la sélection des cabriolets inversés et leurs variantes, visitez notre site Web www.certificates.vontobel.com, dans la section « Attractive Reverse Convertibles », une compilation mise à jour toutes les heures des reverse convertibles intéressantes qui semblent particulièrement intéressantes dans l’environnement de marché actuel. Vous trouverez d’autres idées de produits intéressantes dans la newsletter hebdomadaire « Aktienbonden Investor », à laquelle vous pouvez vous abonner gratuitement via la page d’accueil.
finanzen.net : Quelles sont les différentes formes de reverse convertibles et en quoi diffèrent-elles ?
Heiko Geiger : En plus d’un large choix de cabriolets inversés classiques, Vontobel propose également des cabriolets inversés à barrière, qui ont un seuil de prix supplémentaire (barrière) inférieur au prix de base par rapport à la version de démarrage classique. Si le prix de l’actif sous-jacent n’atteint ou ne descend pas en dessous de la barrière à tout moment pendant la durée, 100 % du montant nominal est remboursé. Les cabriolets inversés Barrier Pro ont également une barrière. Cependant, cela n’est pas surveillé en continu, mais seulement à la fin de la durée de vie du produit. La gamme de produits est complétée par des multi-structures à plusieurs sous-jacents et leurs variantes à barrière.
finanzen.net : Quels sont actuellement les meilleurs cabriolets inversés ?
Heiko Geiger : Le marché des reverse convertibles est actuellement dominé par les grandes actions du DAX, les investisseurs préférant les sous-jacents bien connus et donc solides, surtout en période de turbulences. Cependant, il devient évident que les investisseurs se tournent de plus en plus vers des titres de second rang tels que les sociétés du MDAX et de TecDAX. En raison de la volatilité croissante, en particulier en période de pandémie, les investisseurs peuvent obtenir des coupons élevés.
finanzen.net : Les reverse convertibles sont-elles également adaptées à l’accumulation d’actifs à long terme ?
Heiko Geiger : Le potentiel de rendement augmente généralement avec la durée d’un reverse convertible. Néanmoins, les investisseurs doivent garder à l’esprit que le succès des reverse convertibles dépend de l’évolution du prix de l’actif sous-jacent. Plus la durée de vie du produit est longue, plus son évolution est incertaine. Les obligations convertibles sont en demande car elles ont généralement une durée de 12 à 15 mois. Les investisseurs n’ont pas à gérer activement leur portefeuille. Quiconque s’est fixé un objectif de rendement et est prêt à prendre un certain risque trouvera dans les reverse convertibles et les barrier reverse convertibles une excellente alternative, qui permet aux investisseurs de se constituer un portefeuille individuel.
finanzen.net : Comment évaluez-vous le risque par rapport au rendement ?
Heiko Geiger : Les Reverse Convertibles font partie des produits dits d’amélioration du rendement. Cette catégorie de produits financiers concerne les titres dérivés, dont les rendements sont généralement limités à un montant maximum. D’autre part, comme déjà mentionné, ils génèrent également des rendements positifs dans les phases de marché latérales et même modérément en baisse, et même si le prix de l’actif sous-jacent augmente légèrement, ils génèrent généralement des rendements plus élevés que ce dernier. Dans le même temps, une perte potentielle dans le cas des reverse convertibles peut être quelque peu amortie par le paiement des intérêts, mais ne sera généralement pas en mesure de la compenser entièrement.
finanzen.net : Quels conseils donneriez-vous à un éventuel investisseur en reverse convertibles ?
Heiko Geiger : Chaque investisseur doit être conscient des risques associés à l’achat de produits dérivés, y compris les reverse convertibles, et les utiliser pour sélectionner le produit qui lui convient. Avant d’investir dans un reverse convertible, vous devez donc vous renseigner sur les risques associés. Les investisseurs doivent avoir une opinion claire du marché et rechercher un produit qui correspond à leur tolérance au risque personnelle. Mon conseil : regardez la position du prix de base par rapport au cours actuel de l’action. Plus celui-ci est bas, plus le coupon d’intérêt et donc le rendement maximum seront bas, mais la tolérance pour ses propres erreurs de prévision augmente. Cependant, une barrière faible offre aux investisseurs une plus grande marge de manœuvre contre les baisses (modérées) du prix du sous-jacent.
Vous trouverez de plus amples informations sur les reverse convertibles de Vontobel sur www.certificates.vontobel.com.
A propos de l’interviewé :
Heiko Geiger dirige le département Public Distribution Europe de Bank Vontobel Europe AG. Il travaille dans le secteur financier depuis 15 ans et était auparavant responsable des ventes et du marketing dans la division indices de Deutsche Börse.