Volkswagen évaluera les actions de Porsche entre 76,50 € et 82,50 €, le groupe allemand annoncé dimanche, conduisant à une introduction en bourse partielle qui valoriserait la marque historique de voitures de sport de 70 à 75 milliards d’euros – au milieu de la fourchette des attentes des analystes.
L’introduction en bourse de 12,5 % de Porsche, prévue le 29 septembre à Francfort, rapportera entre 8,7 et 9,4 milliards d’euros à la société mère de la marque. VW a déclaré qu’il utiliserait près de la moitié du produit pour payer un dividende spécial unique, tandis que les fonds restants seront déployés pour aider le constructeur automobile à payer la transition vers la technologie des batteries.
Environ 3,8 milliards d’euros d’actions ont été réservés à une combinaison de bailleurs de fonds : la Qatar Investment Authority et un gros actionnaire de VW qui a l’intention d’acquérir près de 2,5 % de Porsche, ainsi que Norges Bank, T Rowe Price, la société d’investissement, et ADQ, le fonds souverain d’Abu Dhabi. Les trois derniers se sont engagés à souscrire des actions sans droit de vote pour respectivement 750 M€, 750 M€ et 300 M€.
« Nous sommes maintenant dans la dernière ligne droite avec les projets d’introduction en bourse de Porsche et saluons l’engagement de nos principaux investisseurs », a déclaré le directeur financier de VW, Arno Antlitz.
Dans le cadre de l’introduction en bourse partielle, qui deviendrait l’une des plus importantes offres européennes, les familles Porsche-Piëch, qui sont les principaux actionnaires de VW, achèteront 12,5 % supplémentaires de Porsche, avec une prime de 7,5 % sur le prix des actions offertes au grand public. La tranche des familles sera assortie de droits de vote.
Selon le prix de l’offre finale pour l’introduction en bourse, le produit de la vente d’actions au clan Porsche-Piëch – qui a perdu le contrôle direct de l’entreprise de son patriarche lorsque VW a racheté Porsche lors d’une prise de contrôle inversée en 2012 – rapportera 9,4 € supplémentaires. à 10 milliards d’euros. Près de la moitié de cette somme ira à un dividende spécial aux actionnaires de Volkswagen, y compris les familles.
Porsche SE, le véhicule d’investissement de Porsche-Piëch, a déclaré qu’il financerait l’acquisition de ses actions Porsche avec un capital d’emprunt pouvant atteindre 7,9 milliards d’euros.
Les analystes avaient calculé que l’introduction en bourse tant attendue de Porsche pourrait atteindre une valorisation de la marque rentable de 60 à 90 milliards d’euros. Cependant, les banquiers travaillant sur l’introduction en bourse ont déclaré que l’offre serait soumise à une «réduction de gouvernance d’entreprise» de 30 à 40%, les investisseurs rechignant devant la complexité des structures de propriété et de gestion de Volkswagen et de Porsche.
Le récent remplacement du PDG de Volkswagen, Herbert Diess, par le patron de Porsche, Oliver Blume, qui conservera les deux rôles, a également suscité des inquiétudes parmi les actionnaires. Ils se sont demandé si l’arrangement ferait dérailler l’objectif déclaré de VW de donner au fabricant de la 911 plus de « liberté d’entreprise » grâce à l’introduction en bourse.
Un prospectus complet devrait être publié le 19 septembre.