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Le conglomérat de médias français Vivendi envisage de se scinder en trois sociétés qui seraient toutes cotées séparément, dans le cadre de ce qui serait une refonte majeure pilotée par le propriétaire Vincent Bolloré.
La société basée à Paris a déclaré avoir commencé à travailler avec des banquiers et des avocats pour évaluer la faisabilité d’un tel plan, qui, selon elle, visait à maximiser sa valorisation.
« Vivendi a subi une décote de conglomérat significativement élevée, réduisant considérablement sa valorisation et limitant ainsi sa capacité à réaliser des opérations de croissance externe pour ses filiales », a-t-il expliqué.
« Afin de libérer pleinement le potentiel de développement de toutes ses activités. . . [the group will] explorer la faisabilité d’un projet de scission de l’entreprise en plusieurs entités.
Cette annonce intervient deux ans après que Vivendi a scindé Universal Music Group dans le cadre d’une introduction en bourse à succès qui a cédé 60 pour cent du capital social à ses actionnaires. Depuis la transaction qui a séparé les activités les plus valorisées de Vivendi, les actions du groupe allégé restant ont sous-performé, ce qui a incité le groupe à envisager un scénario de scission.
Cette annonce surprise intervient quelques semaines seulement après que le groupe a finalisé le rachat très attendu de Lagardère. Cela a ajouté l’éditeur de livres Hachette et une activité de vente au détail de voyages axée sur les pôles de transport au portefeuille de Vivendi qui comprend également l’opérateur français de télévision payante Canal+.
C’est le signe de la manière dont Bolloré, un raider et industriel qui a investi pour la première fois dans Vivendi en 2011, continue de changer le groupe qu’il dirige effectivement même s’il n’en est plus le président. Contrôlant le groupe avec une participation d’un peu moins de 30 pour cent des actions, il a d’abord vendu des actifs de jeux vidéo et de télécommunications, puis s’est replié dans une autre société qu’il possédait, l’agence de publicité Havas, en 2018.
Il a été remplacé par son fils Yannick Bolloré à la présidence en 2018, même si, de manière informelle, le patriarche définit encore en grande partie la stratégie.
Le manque de cohésion et de synergies entre les différents métiers opérationnels du groupe constitue depuis longtemps un problème pour les investisseurs et une source de frustration pour Vivendi. Yannick Bolloré tentait d’améliorer la situation depuis que son père avait officiellement pris sa retraite en 2022 et avait déclaré au Financial Times plus tôt cette année que Vivendi cherchait à prouver qu’il était « une entreprise cohérente et non un ensemble disparate de participations ».
Si la scission devait se concrétiser, a déclaré le groupe, la plus grande activité de Vivendi, Canal+, qui est sa principale source de revenus et de bénéfices, deviendrait une société distincte, tout comme Havas.
Vivendi envisagerait alors de créer une troisième succursale cotée en tant que société d’investissement qui abriterait Lagardère et comprendrait d’autres participations cotées et non cotées dans des sociétés de médias et de divertissement.
Il faudra sans doute un certain temps pour étudier les implications de cette rupture, qui annonce une période d’incertitude. « Ce projet devra prouver sa valeur ajoutée pour toutes les parties prenantes et inclure une analyse des conséquences fiscales des différentes opérations envisagées », a ajouté Vivendi.
Les actions de Vivendi ont chuté d’environ 15 pour cent depuis la séparation d’UMG de la société en septembre 2021, bien en deçà de la hausse de 18 pour cent de l’indice français de premier ordre CAC 40.
Les actions d’UMG, cotée aux Pays-Bas – dans laquelle Vivendi et la famille Bolloré détiennent toujours une participation combinée d’environ 28 pour cent – ont augmenté d’environ 9 pour cent depuis son introduction en bourse. Il est valorisé à près de 47 milliards d’euros en Bourse, tandis que la version allégée de Vivendi vaut un peu plus de 9 milliards d’euros.