Verena Ross a du mal à mettre le doigt sur la période la plus difficile d’une carrière réglementaire de près de 30 ans qui a commencé au Royaume-Uni avant de l’amener en Europe continentale en tant que directrice exécutive du nouveau régulateur des marchés de l’UE en 2011, et sa présidente en 2021.
Était-ce ses premiers jours à Paris, lorsque l’Autorité européenne des marchés financiers tentait de se développer à partir d’une start-up de 35 personnes tout en guidant les marchés de l’UE à travers une crise de la dette souveraine sans précédent ?
Ou était-ce lorsque la pandémie de Covid-19 a frappé et que Ross a dû faire face aux mêmes problèmes pratiques que les dirigeants d’autres organisations, tout en essayant de s’assurer que les marchés européens ne fléchissent pas dans les circonstances les plus inhabituelles et les plus imprévisibles ?
Elle ne peut pas vraiment le dire, et elle n’a manifestement pas consacré beaucoup de temps à y réfléchir. Le régulateur d’origine allemande sans fioritures est plutôt du genre à s’entendre, et dans tous les cas, sa période la plus difficile pourrait être devant elle.
Esma a la tâche peu enviable de faire face aux retombées du Brexit en entretenant de bonnes relations quotidiennes avec les superviseurs britanniques et en essayant de guider la dispute politiquement explosive sur l’endroit où les transactions pour le marché de l’UE devraient être compensées – ou intermédiées – par des entreprises telles que le britannique LCH et l’opérateur boursier paneuropéen Euronext.
L’agence forte de 300 personnes de Ross est également l’un des porte-drapeaux du programme européen d’union des marchés des capitaux, un projet politique grandiose mais jusqu’à présent insaisissable visant à reproduire la réussite des États-Unis en canalisant des billions de dollars des ménages et des épargnants vers la dette et les actions émises par les entreprises. de toutes formes et tailles.
Esma essaie maintenant de définir des politiques pour certains des domaines les plus complexes des marchés traditionnels, tout en faisant sa marque dans de nouveaux domaines tels que la durabilité, où elle mène une campagne de transparence, et la crypto-monnaie, où elle assumera bientôt la responsabilité de superviser directement les pièces. de l’industrie européenne.
« L’un des défis de ces emplois est à quel point il est vaste, vous devez connaître la portée de ce qui se passe, car vous ne savez jamais vraiment d’où pourrait venir le prochain problème », dit-elle. «Mais dans ce cadre, vous devez clairement établir des priorités. . . où les thèmes centraux sont à tout moment.
En octobre, l’Esma a dévoilé sa stratégie pour les cinq prochaines années, cochant les cases traditionnelles consistant à favoriser des marchés efficaces et à préserver la stabilité financière, ainsi que les cases modernes, notamment permettre une finance durable et faciliter l’innovation et l’utilisation des données.
La femme de 54 ans essaie de ne pas plonger aussi profondément dans les mauvaises herbes que son instinct naturel le ferait, se rappelant qu’elle n’est pas l’experte technique qu’elle était autrefois au début de sa carrière d’analyste à la Banque d’Angleterre. Elle est également consciente de ne pas « planer » sur son successeur à la direction de l’Esma, Natasha Cazenave, dont elle fait l’éloge avec effusion. Elle dit que son nouveau travail de présidente est « assez différent » de son ancien.
« Je me concentre vraiment sur la présidence de la réunion du conseil d’administration, l’établissement de l’ordre du jour, la stratégie et la vision de l’endroit où nous voulons aller, et je me concentre également beaucoup en tant que présidente sur la représentation externe de l’autorité », dit-elle. .
Esma doit équilibrer les priorités de l’UE et des États membres avec l’objectif principal du régulateur de protéger les marchés européens. La compensation, une partie autrefois obscure de l’infrastructure du marché qui est devenue emblématique de la tentative de l’UE de rompre les liens avec la place financière de Londres, est un domaine où les deux maîtres de Ross semblent être en conflit.
Les politiciens de l’UE, dirigés par la commissaire aux services financiers Mairead McGuinness, ont insisté sur le fait que la compensation doit passer de Londres, où elle se fait principalement maintenant, à l’UE. En avril, McGuinness a comparé la situation à la réduction de la dépendance excessive de l’UE vis-à-vis de l’énergie de la Russie, des commentaires qui suggèrent rien de moins que la capitulation complète de Londres assouvira Bruxelles. Le secteur des services financiers, de Londres à Francfort en passant par Paris, soutient que le déplacement de la compensation de gros depuis la capitale britannique augmenterait à la fois les risques et les coûts.
« Notre approche a consisté à identifier les zones où la dépendance est excessive [on London], risque systémique spécifique auquel nous devons faire face », déclare Ross, qui se décrit comme une « européenne engagée dans l’âme ». « Il s’agit plus de s’assurer qu’il existe des alternatives dans l’Union européenne plutôt qu’un choix binaire [between London and the EU] . . . Je pense que l’important est qu’il existe une infrastructure de compensation européenne solide et la possibilité de compenser en Europe ces instruments et services systémiques.
Pour l’instant, Londres continue de faire la majeure partie du dédouanement de l’UE et Ross affirme que les relations quotidiennes avec les autorités britanniques « fonctionnent plutôt bien ». Peut-on faire quelque chose pour améliorer encore les relations ? « Je pense qu’il y a la question plus large, qui n’est pas vraiment de notre ressort, de savoir comment la relation entre le Royaume-Uni et l’UE, plus politiquement, se développe mais ce n’est pas vraiment à nous de commenter », dit-elle, affichant le » allez-y », approche qu’elle a adoptée au cours des six années qui ont suivi le vote sur le Brexit, même si elle décrit la décision du Royaume-Uni comme quelque chose qui l’a rendue « très triste » en tant que personne qui a passé ses années professionnelles formatrices à Londres.
Le régulateur, qui a étudié le chinois et l’économie à la School of Oriental and African Studies de Londres, est tout aussi diplomatique à propos de l’union des marchés des capitaux, arguant que « des étapes importantes ont été franchies », bien qu’elle admette que le concept peut être « difficile à saisir » pour le personne moyenne.
De la crise financière au Brexit et au Covid, bon nombre des problèmes qui ont fait la une des journaux pendant le séjour de Ross à l’Esma étaient des choses auxquelles son agence a dû réagir. La durabilité et la réglementation cryptographique offrent une chance à Ross et à son équipe d’être à l’avant-garde.
L’Esma a été à l’avant-garde de la lutte contre l’écoblanchiment, notamment en développant l’année dernière un cadre européen pour les divulgations en matière de développement durable.
Ross pense que son agence, l’une des nombreuses qui étudient les problèmes de changement climatique dans le secteur des services financiers, « a un rôle important à jouer. . . en s’assurant que l’investisseur de détail à la fin comprend ce qu’il achète » étant donné « l’énorme demande » de produits verts.
« Ce n’est pas facile parce que c’est une image très évolutive avec différents textes de loi qui se succèdent assez rapidement », dit Ross. Esma est également contrainte parce qu’elle n’est «pas le superviseur direct» et doit donc compter sur les autorités nationales pour suivre ses directives, comme Esma le fait dans une grande partie de son travail.
Esma a passé ces dernières années à avertir publiquement les investisseurs européens des dangers de placer leur argent dans la crypto-monnaie. La nouvelle législation européenne sur les actifs numériques, Mica, donne à l’agence de Ross un rôle plus direct en la chargeant d’établir un cadre complet pour la réglementation des actifs cryptographiques, bien que les plans pour Esma d’octroyer directement une licence aux plus grands fournisseurs de services d’actifs cryptographiques d’Europe aient finalement été abandonnés.
Trois questions à Verena Ross
Qui est votre héros de leadership ?
Pas une seule personne. J’ai beaucoup appris des gens avec qui j’ai travaillé, et j’ai appris différentes choses de chacun d’eux . . . Le leadership est une chose tellement personnelle.
Que seriez-vous si vous n’étiez pas un leader/président ?
Je voulais être archéologue. Alors j’ai même fait six mois d’études d’archéologie, et puis j’ai commencé à m’inquiéter un peu à l’idée de ramasser de la poussière dans un musée.
Quelle a été votre première leçon de leadership ?
Lorsque vous passez d’un expert technique à un leader, vous devez résister à la tentation de plonger trop profondément dans les choses. Vous devez vous assurer que vous comprenez suffisamment pour poser les bonnes questions et écouter correctement les réponses des experts, mais pas pour être l’expert technique.
Ross n’est pas étranger à innover dans le domaine de la finance. Lorsqu’elle a été nommée à la tête d’Esma, avoir une femme dans un tel rôle était encore assez inhabituel pour qu’un parlementaire qualifie ses paroles de « douces et douces » lors d’une audition publique.
Au moment où elle a été nommée présidente en 2021, le monde avait changé et elle a rejoint les rangs croissants des femmes à la tête de grandes institutions financières, telles que Christine Lagarde à la Banque centrale européenne et Elke König au Conseil de résolution unique de la zone euro. Elle est consciente que le genre est « quelque chose que les gens ont pris en considération lorsqu’ils font certains choix » et circonspecte quant au rôle qu’il a joué dans sa vie.
« J’espère que j’ai réussi à arriver au poste [I’m in]non seulement parce que je suis une femme, mais aussi parce que j’ai une certaine expérience et des connaissances que les gens apprécient et qu’ils croient que je peux faire le travail », dit-elle.
« Ce n’est pas ma première motivation d’être reconnue comme une femme leader », ajoute-t-elle plus tard lorsqu’on l’interroge sur les espoirs pour son héritage. « Ce pour quoi je veux être reconnu, c’est d’être un leader juste et inclusif qui rassemble les gens pour qu’ils donnent le meilleur d’eux-mêmes. »