Les commerçants et les fonds spéculatifs étrangers qui ont vendu à découvert une petite société de biotechnologie sud-coréenne l’année dernière au plus fort de la pandémie de coronavirus devraient perdre plus de 900 millions de dollars après la montée en flèche du prix de l’action.
Les vendeurs à découvert de DIAC, dont les transactions ont été interrompues sur le Kosdaq en mars dernier en raison d’échecs d’audit liés à des problèmes financiers, s’attendent à des pertes après la scission de la société et sa fusion avec sa filiale de pièces automobiles Dual via un échange d’actions.
Les positions courtes valaient environ 13,5 millions de dollars au moment de la suspension des actions et étaient passées à 930 millions de dollars la semaine dernière, ont déclaré les commerçants. Moins de cinq pour cent des actions de DIAC étaient détenues à découvert lors de la dernière transaction. Les investisseurs ont vendu la société à découvert en raison de l’incertitude quant à la valeur d’un médicament anticancéreux qu’elle développait dans le cadre d’essais cliniques.
Mais depuis la suspension des échanges, la valeur de l’action a bondi 69 fois, tandis que les actions Dual ont augmenté plus de 1 500 fois, passant de 107 Won à 161 000 Won (0,09 USD à 164 USD) sur le marché K-OTC depuis septembre.
« Le cours anormalement élevé de l’action fera payer cher les vendeurs à découvert pour régler les affaires », a déclaré le responsable d’une maison de courtage locale au courant de la situation.
La montée en flèche des actions Dual a alimenté l’inquiétude des commerçants et des fonds spéculatifs concernant une éventuelle manipulation des actions et un manque de contrôle réglementaire de la fusion.
Ils ont averti que la saga aurait un impact négatif sur la réputation de la Corée parmi les banques internationales alors que le pays tente de gagner le statut de marché développé MSCI.
La capitalisation boursière de DIAC a atteint plus de 20 milliards de wons (16,6 milliards de dollars) cette semaine, soit plus que celle de LG Electronics et de Samsung Corp, la société holding de facto du plus grand conglomérat sud-coréen Samsung.
« Les gros actionnaires de la société semblent jouer avec les actions », a déclaré Won-il Lee, ancien gestionnaire de fonds spéculatifs et maintenant consultant ESG. « Mais l’étrange commerce est resté sans intervention réglementaire pendant près d’un an. Cela montre à quel point le marché peut être injuste. ”
Les régulateurs ont approuvé la fusion controversée ce mois-ci après des retards répétés en raison d’un manque d’informations fournies par la société sur l’accord. La négociation devrait reprendre lorsque l’accord sera finalisé, avec une première date de règlement pour les vendeurs à découvert provisoirement fixée au 11 mars.
Dans le cadre de l’échange d’actions, une action DIAC sera échangée contre une action Dual. Cette dernière action a commencé à se négocier sur le marché de gré à gré en septembre avant la fusion et a bondi depuis.
Les actionnaires de DIAC pourront reprendre la négociation en utilisant les actions Dual qui leur sont données, mais les traders qui ont vendu à découvert les actions DIAC devront restituer les actions empruntées en actions Dual et seront obligés de les acheter à des prix beaucoup plus élevés.
« En raison du mécanisme, cela risque de causer d’énormes pertes », a déclaré un commerçant de banque étrangère.
Dual a déclaré dans sa demande de fusion que la société faisait l’objet d’une enquête par les régulateurs financiers, mais on ne sait toujours pas sur quoi porte l’enquête.
Les responsables de Dual et du Service de surveillance financière n’ont pas pu être joints pour commenter.
Les données de Korea Exchange ne précisaient pas quels fonds spéculatifs étaient impliqués et ne montraient que Morgan Stanley comme principal vendeur à découvert pour le compte de ses clients. Morgan Stanley a refusé de commenter.
Les commerçants se sont plaints du manque de protection des investisseurs internationaux. « Je ne suis pas sûr d’une quelconque volonté pour le moment d’intervenir pour garantir que le marché est stable et fonctionne avec intégrité », a déclaré un trader d’une banque d’investissement mondiale.
En mai dernier, la Corée du Sud a levé une interdiction de 14 mois sur les ventes à découvert contre les actions de premier ordre pendant la pandémie. Les négociants s’attendent à ce que les régulateurs lèvent également l’interdiction sur les petites actions après l’élection présidentielle du 9 mars, malgré la forte opposition des investisseurs particuliers.
« C’est long à cause de ce genre de [short selling] réglementations et manque de protection pour les investisseurs internationaux », a déclaré le commerçant de la banque étrangère. « Personne ne veut intervenir cette fois avant l’élection. Personne ne veut protéger un vendeur à découvert.
Non couvert — Marchés, finance et opinion forte
Robert Armstrong dissèque les tendances les plus importantes du marché et explique comment les meilleurs esprits de Wall Street y réagissent. S’inscrire ici pour recevoir la newsletter directement dans votre boîte de réception tous les jours de la semaine