Un régulateur financier américain a demandé de meilleures informations pour les investisseurs qui achètent des actions de la société par le biais de placements privés, citant l’effondrement de l’échange de crypto-monnaie FTX comme exemple des dangers des offres opaques.
Les placements privés sont des ventes d’actions en dehors des marchés publics. Les règles américaines limitent en grande partie les offres aux soi-disant investisseurs accrédités qui sont censés avoir les ressources financières et le savoir-faire nécessaires pour évaluer les transactions qui contiennent moins d’informations que les émissions publiques.
Caroline Crenshaw, commissaire de la Securities and Exchange Commission, a déclaré lundi dans un discours qu’une exemption de divulgation étendue qui avait été réservée aux petites entreprises était devenue utilisée par les grandes entreprises, y compris les «licornes» ou les émetteurs privés évalués à plus plus de 1 milliard de dollars.
Comparer les marchés privés en montgolfière au livre pour enfants La chenille affaméeCrenshaw a déclaré: «[P]Les entreprises privées ont désormais accès à des quantités croissantes de capitaux privés, ce qui gonfle leur taille et leur importance pour les investisseurs et notre économie, et tout cela sans les garanties concomitantes intégrées aux marchés publics.
Crenshaw a cité comme exemples d’entreprises fournissant des informations inadéquates FTX, la start-up de tests sanguins ratée Theranos et WeWork, la société de location de bureaux.
FTX a déposé son bilan en novembre et son ancien directeur général est mis en examen pour fraude. Malgré des investisseurs sophistiqués, dont Sequoia Capital et le Régime de retraite des enseignantes et des enseignants de l’Ontario, Crenshaw a déclaré que les dépôts de bilan de FTX ont révélé qu’il « ne maintenait même pas une liste précise de ses comptes bancaires ou des signataires de compte ».
« Crypto ajoute vraiment un élément à cela », a déclaré Crenshaw dans une interview.
Membre démocrate de la SEC, Crenshaw a suggéré d’élargir les exigences de divulgation lors de l’utilisation de l’exemption de placement privé pour inclure la taille de l’émetteur en termes d’actifs, d’employés et d’investisseurs ; sa situation financière et ses revenus ; ainsi que la taille et la nature de la transaction. Transformer les idées de Crenshaw en politique nécessiterait le soutien d’une majorité de la commission de cinq membres de la SEC.
Au cours de son discours, elle a montré un formulaire de six pages exigé par la SEC pour les placements privés vendus à un nombre illimité d’investisseurs accrédités, qui contenait en grande partie des questions à cocher. Elle l’a tenu à côté du formulaire de 173 pages requis pour les offres publiques.
Crenshaw a averti qu’une « conséquence involontaire et perverse » de l’utilisation généralisée de l’exemption de la SEC pour les placements privés « pourrait en fait nuire aux petites entreprises pour lesquelles elle a été conçue », car les capitaux versés aux grands acteurs ont tendance à être « bloqués » en raison du privé. l’illiquidité des marchés.
Elle a recommandé un système de divulgation « à deux niveaux » qui exigerait plus d’informations de la part des grands émetteurs privés et des transactions, similaire au cadre échelonné qui fonctionne sur les marchés publics.
Crenshaw a également appelé à une réévaluation de ce qui constitue des «investisseurs accrédités», arguant qu’ils devraient avoir accès à plus d’informations, quels que soient leurs revenus ou leur niveau de richesse. « [T]a présomption de facto selon laquelle les investisseurs accrédités n’ont pas besoin de divulgation ne se vérifie pas », a-t-elle déclaré.