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Alors que les preuves du ralentissement de l’activité économique mondiale s’accumulent, les économistes, les marchés financiers et la plupart des banques centrales sont devenus convaincus qu’aucune nouvelle hausse des taux d’intérêt ne sera nécessaire.
Cette semaine, les décideurs politiques aux États-Unis, au Royaume-Uni, au Japon et en Suisse ont tous décidé de maintenir les taux inchangés. Les banquiers centraux ont souligné la nécessité de garder leur sang-froid plutôt que de resserrer davantage leur politique alors que l’inflation continue de baisser dans la plupart des pays occidentaux.
“Nous avons franchi une étape importante dans le cycle de politique monétaire mondiale”, a déclaré Jennifer McKeown, économiste mondiale en chef chez Capital Economics. « Le cycle mondial de resserrement monétaire est terminé. »
Pour la première fois depuis fin 2020, les 30 plus grandes banques centrales du monde devraient réduire leurs taux au prochain trimestre plutôt que les augmenter, a indiqué le cabinet de conseil.
Les marchés financiers ont compris le message : les traders n’intègrent désormais plus de hausses de taux de la part de la plupart des grandes banques centrales ni de baisses de taux de la part de nombreuses économies émergentes.
Nathan Sheets, économiste en chef de la banque américaine Citi, a déclaré que l’économie mondiale approchait d’un « point de transition » de croissance et d’inflation plus faibles.
« Nous constatons l’existence d’un nouveau régime caractérisé par une désinflation progressive et une croissance en décélération », a déclaré Sheets.
Ce changement d’attitude fait suite à des informations faisant état d’un ralentissement de l’inflation dans de nombreux pays et aux prévisions de l’OCDE montrant que la forte hausse des taux d’intérêt au cours des deux dernières années et la récente hausse des prix du pétrole à environ 95 dollars le baril généraient des signes « de plus en plus visibles » de ralentissement. croissance.
Les banques centrales commencent à réagir à ces données. De nombreuses économies émergentes ont commencé à réduire leurs taux tandis que les décisions de maintenir plutôt que d’augmenter les coûts d’emprunt de la Banque d’Angleterre et de la Banque nationale suisse ont surpris les économistes.
Les décideurs monétaires des principales économies ne sont pas encore disposés à évoquer la possibilité d’une baisse des taux et cherchent à rester fermes jusqu’à ce qu’ils aient plus de certitude quant au rétablissement de la stabilité des prix.
La Banque centrale européenne a augmenté les coûts d’emprunt la semaine dernière, mais Philip Lane, son économiste en chef, a déclaré jeudi que les taux d’intérêt étaient en passe de vaincre l’inflation à condition qu’ils soient « maintenus pendant une durée suffisamment longue » aux niveaux actuels. Il s’agit du signal le plus fort envoyé par la banque jusqu’à présent, indiquant que les taux de la zone euro sont susceptibles d’avoir atteint un sommet.
Les membres de la Banque d’Angleterre qui ont voté en faveur du maintien des taux ont également souligné la nécessité de maintenir une politique monétaire « restrictive » jusqu’à ce que des progrès substantiels aient été réalisés dans la lutte contre l’inflation, plutôt que de pousser à un nouveau resserrement de la politique.
Aux États-Unis, le président de la Fed, Jay Powell, a réaffirmé la conviction de la banque centrale selon laquelle elle doit maintenir les taux élevés plus longtemps pour tenir compte du fait que la croissance a étonnamment bien résisté dans la plus grande économie du monde.
Richard Clarida, ancien vice-président de la Fed et aujourd’hui gestionnaire d’obligations Pimco, a déclaré que cette approche reflétait la « détermination » de la banque centrale à se prémunir contre une inflation persistante. Il a déclaré que les prochaines mesures de la Fed, de la BCE et de la BoE seraient toutes « dépendantes des données » et qu’elles « garderaient jalousement » leur réputation en matière de stabilité des prix.
Néanmoins, de nombreux économistes se demandent si la Fed devra être aussi agressive sur les taux alors que les prix américains se stabilisent, en particulier compte tenu d’un resserrement des conditions financières qui, selon beaucoup, pourrait compenser la nécessité d’une hausse finale projetée par les responsables dans leurs prévisions économiques actualisées publiées cette semaine. .
Powell a clairement indiqué que la décision de la Fed de maintenir ses taux stables ne devait pas être interprétée comme un signal selon lequel la banque centrale pensait avoir atteint le point final de sa campagne de resserrement.
Mais les perspectives plus optimistes, notamment en matière de croissance et de chômage, ont semblé fantaisistes à certains. Monica Defend, directrice de l’Institut Amundi, a prévenu : « La Fed en a fait trop et ce resserrement décalé finira par nuire à l’économie. »
La pause dans la hausse des taux intervient alors que l’inflation s’est fortement atténuée dans de nombreuses régions. Aux États-Unis, le rythme de croissance des prix a diminué de plus de moitié, passant d’un sommet de 9,1 pour cent en juin 2022 à 3,7 pour cent le mois dernier.
Dans certains pays baltes et d’Europe de l’Est, l’inflation est en baisse de plus de 10 points de pourcentage par rapport au pic. Au cours de la semaine prochaine, les données officielles devraient montrer que l’inflation de la zone euro est tombée en septembre à 4,6 pour cent, son plus bas niveau depuis deux ans, contre 5,2 pour cent en août et un pic de 10,6 pour cent en octobre dernier.
Dans le même temps, l’activité économique s’est affaiblie. Les indices des directeurs d’achat de septembre, une mesure clé de la performance économique, ont indiqué une faiblesse au Royaume-Uni et dans la zone euro, tandis que les États-Unis ont enregistré un nouveau ralentissement.