Un fonds d’investissement basé à San Francisco a rompu la couverture avec une approche visant à privatiser l’un des principaux constructeurs de maisons du Royaume-Uni dans le cadre d’un accord de 1,5 milliard de livres sterling qui, selon lui, est motivé par un objectif social ainsi que par des rendements.
Inclusive Capital Partners, ou In-Cap, a révélé lundi son approche pour le développeur Countryside Partnerships, rendue publique après avoir été repoussée à deux reprises par le conseil d’administration de la société.
In-Cap a acquis une participation d’environ 9% dans la société, ce qui en fait le deuxième actionnaire après Browning West, qui a déjà fait pression sur Countryside pour un remaniement et est désormais présent au conseil d’administration.
Jeffrey Ubben, fondateur et associé directeur d’In-Cap, a déclaré qu’il avait lancé le véhicule d’investissement pour «prouver que le capitalisme des parties prenantes pouvait fonctionner; que les impératifs environnementaux, sociaux et de gouvernance étaient le nouveau moteur de valeur ».
Ubben a précédemment fondé ValueAct et a transformé l’entreprise en un fonds spéculatif de 16 milliards de dollars. Il a promis une approche plus conviviale de l’investissement activiste.
« Nous voulons être un propriétaire responsable qui livre les maisons à temps. Pas un de ces fonds de capital-investissement qui endette beaucoup les entreprises », a-t-il déclaré.
La campagne, a-t-il ajouté, « est un match parfait pour nous. Il a prospéré pendant 30 ans en exécutant un modèle de parties prenantes : travailler avec le gouvernement et des partenaires pour reconstruire des quartiers avec des logements de qualité et abordables.
Mais l’entreprise avait perdu son chemin, a déclaré Ubben. La campagne, qui n’a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire, a connu des difficultés au cours de l’année écoulée, avec des plans de croissance ambitieux échoués et l’entreprise manquant le boom immobilier qui a profité à d’autres constructeurs.
Un avertissement sur résultats en janvier a révélé des problèmes opérationnels au sein de l’entreprise et a conduit au départ de l’ancien directeur général Iain McPherson.
Cet avertissement et l’effondrement consécutif du cours de l’action du groupe l’ont laissé ouvert à une approche de rachat, selon Clyde Lewis, analyste chez Peel Hunt.
« La [housebuilding] le secteur est en baisse de 24 % depuis le début de l’année, [Countryside] est en baisse de 50 % avant aujourd’hui ; c’est ce qui les a ouverts », a-t-il déclaré.
L’offre d’In-Cap est à 295p par action, une prime d’environ 25% par rapport au cours de clôture de vendredi. Mais Lewis a déclaré qu’une offre réussie devrait probablement dépasser cela.
« L’affaire ne sera pas conclue, à moins que le marché ne s’effondre complètement. . . Je soupçonne qu’ils devront se rapprocher beaucoup plus de 350p, peut-être même plus que cela. Le plus haut sur 12 mois est de 572, pratiquement le double de l’offre. C’est pour moi une salve d’ouverture », a-t-il déclaré.
Dans un communiqué, Countryside a déclaré que les propositions d’In-Cap « sous-évaluaient considérablement la société » et a exhorté les actionnaires à « ne prendre aucune mesure en rapport avec l’approche ».
Les actions de Countryside ont augmenté de 19% en fin d’après-midi à Londres.