L’actionnaire activiste qui a appelé en janvier Peloton à licencier le co-fondateur John Foley a pris pour cible son nouveau directeur général, arguant que Barry McCarthy n’a pas réussi à réformer la gouvernance de la société de fitness connectée ni à justifier son indépendance continue.
Blackwells Capital, qui détient une participation de près de 5%, prévoit d’exposer son argumentation lors d’une présentation mercredi. Dans une ébauche du document consultée par le Financial Times, il réitère sa menace d’intenter une action en justice si Peloton ne prend pas une série d’actions, y compris un appel d’offres pour l’entreprise.
Jason Aintabi, le fondateur de Blackwells, a approché une douzaine d’autres actionnaires pour soutenir sa position selon laquelle Peloton devrait supprimer une structure d’actionnariat à deux classes qui donne à Foley et à d’autres initiés un contrôle effectif, ont déclaré des personnes proches du dossier.
« Nous avons de sérieux doutes sur la gestion et la gouvernance », a déclaré un autre actionnaire important à long terme de Peloton qui souhaite également voir un processus de vente et la fin des actions supervisées, qui portent 20 fois les voix des actions ordinaires.
«Quand une équipe de direction peut se tromper à ce point et ne pas être tenue pour responsable. . .[it loses]beaucoup de crédibilité », a déclaré l’actionnaire, qui a demandé à ne pas être nommé:« Nous pensons que le conseil a un fiduciaire [duty] pour peser également quel est le prix qu’ils pourraient obtenir aujourd’hui auprès d’un acheteur stratégique.
Amazon et Nike font partie des entreprises qui ont provisoirement exploré des offres pour Peloton, ont déclaré des personnes informées à ce sujet, mais dans une interview en février, McCarthy a clairement indiqué qu’il n’avait pas déménagé à Peloton pour le vendre.
Les actions de Peloton ont grimpé en flèche au cours de la première année de la pandémie, puis ont plongé lorsque les gymnases ont rouvert et que les investisseurs ont réduit leurs attentes de croissance, incitant l’entreprise à supprimer 2 800 emplois et à abandonner son projet d’ouvrir une usine de 400 millions de dollars dans l’Ohio.
La présentation de Blackwells note que le titre a continué de baisser depuis le 8 février, date à laquelle il a nommé McCarthy, un ancien directeur financier de Netflix et Spotify. « Deux mois depuis que Peloton a embauché l’un des PDG les mieux payés de toutes les entreprises américaines, rien n’a fondamentalement changé », affirme-t-il.
La capitalisation boursière de Peloton est passée d’un pic fin 2020 de près de 50 milliards de dollars à 7,9 milliards de dollars mardi, lorsque ses actions ont clôturé à 23,71 dollars, en dessous de leur cours de 2019 de 29 dollars. La société a refusé de commenter.
Il y avait peu de différence dans «l’histoire» d’investissement de Peloton depuis la nomination de McCarthy, a déclaré Simeon Siegel, un analyste de BMO Capital Markets qui a un objectif de 24 $ pour son action. « Il doit y avoir du temps entre la restructuration d’une entreprise et son redressement. Ils ne se produisent pas dans le vide et ils ne se produisent certainement pas tout de suite », a-t-il déclaré.
Blackwells, qui a mené des campagnes réussies dans d’autres sociétés, dont Colony Capital, conteste les récentes ventes d’actions de Foley, qui est passé au poste de président exécutif après avoir cédé le poste de directeur général à McCarthy.
La mise en gage et les cessions d’actions du co-fondateur, y compris une récente vente de 50 millions de dollars à MSD Partners de Michael Dell, ont créé un « désalignement » avec les intérêts des autres investisseurs, selon sa présentation.
« D’après mon expérience, personne ne se souciait de la vente d’initiés jusqu’à ce que l’histoire échoue », a déclaré Siegel. « Les investisseurs ne se soucient pas de la gouvernance tant qu’ils n’en ont pas besoin. Tant qu’ils croient que l’histoire est solide, les gens négligent les choses qui sont annoncées lorsque les choses tournent au sud.
Les analystes de Bernstein ont déclaré le mois dernier que les investisseurs n’étaient pas d’accord sur le rythme probable de la reprise de Peloton, ajoutant: « Aujourd’hui, le marché évalue les pires résultats, et notre analyse de scénario suggère qu’il n’y a pas beaucoup plus de baisse à partir d’ici, mais beaucoup de à l’avantage d’une bonne exécution.