Le sous-gouverneur de la Banque d’Angleterre chargé de la politique monétaire a mis en doute les projections des marchés financiers selon lesquelles les taux d’intérêt britanniques doivent augmenter à plus de 5% pour faire baisser l’inflation.
S’adressant à un public à l’Imperial College de Londres, Ben Broadbent a révélé jeudi une modélisation interne provisoire de la BoE qui suggérait que les taux d’intérêt devaient augmenter par rapport au taux actuel de 2,25% de beaucoup moins que prévu par les marchés.
Ses paroles ont rapidement réduit les attentes des marchés financiers concernant le taux d’intérêt maximal de 0,2 point de pourcentage. Cela sera utile pour le gouvernement, car cela contribuera à réduire les coûts projetés du service de la dette publique dans le prochain plan budgétaire à moyen terme, qui doit être annoncé le 31 octobre.
La baisse des taux du marché réduirait également les coûts hypothécaires, qui s’élèvent actuellement en moyenne à plus de 6% pour un contrat fixe de deux ans, selon une étude réalisée cette semaine par Moneyfacts, une société d’informations financières.
Broadbent a souligné que le Royaume-Uni devait accepter qu’il était plus pauvre suite à la forte augmentation des prix de l’énergie au cours de l’année écoulée et que les efforts pour compenser cela – que ce soit par le soutien du gouvernement, des batailles pour des salaires plus élevés ou des augmentations de prix pour protéger les marges bénéficiaires – seraient tous inflationnistes. et forcer la BoE à augmenter encore ses taux.
Mais il a exprimé des doutes sur le marché à terme, qui a prédit que la banque centrale devrait relever le taux d’intérêt officiel à un sommet de 5,25% d’ici mai prochain. Après qu’il ait parlé, ce pourcentage est tombé à 5 %.
« Il reste à voir si les taux d’intérêt officiels doivent augmenter autant que les prix actuels sur les marchés financiers », a déclaré Broadbent.
Les remarques du sous-gouverneur sont inhabituelles car la banque centrale commente rarement directement si les marchés financiers interprètent correctement sa pensée interne.
Dans ce discours, cependant, Broadbent est allé encore plus loin et a publié une modélisation interne de la BoE de la réponse « optimale » des taux d’intérêt pour réduire l’inflation de 10,1 % en septembre à son objectif de 2 %. Il a examiné les hausses de taux nécessaires pour compenser les effets inflationnistes de la garantie gouvernementale sur les prix de l’énergie et la récente dépréciation de la livre sterling.
Les calculs ont montré que depuis les prévisions d’août de la BoE, ces mesures gouvernementales – à l’exclusion des réductions d’impôts non financées dans le « mini » budget – nécessiteraient des hausses de taux d’intérêt supplémentaires culminant à 0,75 point de pourcentage.
Broadbent a comparé cette augmentation à l’augmentation attendue du marché de 2,25 points de pourcentage.
Tout en reconnaissant que tout le monde devrait prendre cette comparaison avec une « forte dose de sel », et que le marché avait également évolué en réponse aux données inflationnistes sur les salaires et les prix, le sous-gouverneur a utilisé l’exemple pour se demander si les prévisions du marché étaient trop élevées.
« Le graphique sert à illustrer à quel point les mouvements sur les marchés ont été importants au cours des deux derniers mois environ », a-t-il déclaré, ajoutant qu’une augmentation des taux à plus de 5% impliquerait une forte contraction de l’économie britannique. Ce serait plus que ce que la BoE estime nécessaire pour ramener l’inflation à son objectif de 2 %.
Cependant, Broadbent a souligné que personne au Royaume-Uni ne pouvait éviter la douleur de la hausse des prix du pétrole et, en particulier, du gaz. « Les prix à l’importation ont considérablement augmenté par rapport au prix de la production britannique. Cela a inévitablement fait baisser les revenus réels », a-t-il déclaré.
Enfin, il a averti que si les particuliers et les entreprises essayaient de résister aux conséquences de la flambée des coûts énergétiques, personne ne s’en tirerait mieux car l’inflation resterait élevée plus longtemps et les taux d’intérêt devraient encore augmenter.
« Il est compréhensible que les employés et les entreprises souhaitent une compensation pour ces pertes, en augmentant les salaires et les prix intérieurs », a déclaré Broadbent. « Malheureusement, et du moins collectivement, ces efforts ne nous rendront pas meilleurs. L’effet est d’augmenter l’inflation intérieure sans impact ultime sur les revenus réels moyens.
Reportage supplémentaire de Tommy Stubbington