Forex dans cet article
• Les sanctions contre la Russie montrent l’instabilité des marchés financiers
• Les matières premières comme valeur refuge
• La Chine et le Bitcoin pourraient devenir plus importants
L’analyste respecté Zoltan Poszar, qui supervise actuellement la stratégie de taux d’intérêt à court terme du Credit Suisse après avoir été consultant au département du Trésor américain et à la Federal Reserve Bank, ne considère pas la guerre en Ukraine comme un conflit local ayant peu d’impact sur l’économie mondiale. Au contraire : Selon lui, ce conflit entraînera des changements fondamentaux dans le système monétaire mondial, dont les premiers effets sont déjà visibles. L’ordre financier mondial ne sera plus le même après 2022 – Poszar s’attend à un nouveau système qu’il appelle « Bretton Woods III ».
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Poszar attend Bretton Woods III
En divisant l’ordre monétaire mondial depuis la Seconde Guerre mondiale, Poszar suit la vision commune des historiens de l’économie qui distinguent deux périodes. De 1944 à 1971, le système de Bretton Woods prévoyait le dollar américain comme monnaie d’ancrage : les monnaies des 44 États participants se sont entendues à Bretton Woods (New Hampshire) sur un taux de change fixe de leurs devises par rapport au dollar américain, la valeur de qui à son tour était fixé à 35 dollars américains était fixé par once troy d’or. Cependant, au fil du temps, les déficits commerciaux américains sont devenus si importants que le président Richard Nixon a dissocié le dollar de l’or en 1971. L’ère des monnaies librement convertibles a commencé, qui se poursuit à ce jour, et qui sont garanties par des engagements dans les monnaies d’autres nations sur les bilans des banques. En fait, il s’agit principalement de dollars américains en dehors des États-Unis ; par exemple, la Chine a des réserves en dollars d’une valeur de plus de 3 000 milliards de dollars. Selon Poszar, cette deuxième période, qu’il appelle « Bretton Woods II », a pris fin en raison de l’instabilité mondiale résultant de la guerre d’Ukraine – « Bretton Woods III » suit maintenant avec des mécanismes d’action complètement différents.
La guerre en Ukraine conduit à un « changement de régime » dans l’ordre financier mondial
Poszar voit l’ordre monétaire mondial à un tournant. Le système de Bretton Woods était adossé à l’or, la deuxième période (1971-2022) était caractérisée par « l’intérieur de la monnaie » (en particulier les obligations d’État américaines dans les transactions internationales en devises) et dans la troisième période qui commence maintenant, « l’extérieur de la monnaie » (l’or et autres matières premières) jouent le rôle le plus important. Pozsar justifie son attente selon laquelle, pour la première fois dans l’histoire de l’après-guerre, les réserves de change d’une banque centrale ont été gelées – notamment dans le cadre de la confiscation occidentale des vastes devises étrangères de la Russie. Les obligations d’État et les actifs étrangers, considérés comme sans risque, sont désormais soudainement menacés de confiscation – un changement radical que Poszar considère comme le début d’un tournant dans le système financier mondial : « Nous assistons à la naissance de Bretton Woods III – un nouvel ordre mondial (monétaire), basé sur des monnaies basées sur les matières premières à l’Est et susceptible d’affaiblir le système de l’eurodollar et d’augmenter également les tendances inflationnistes à l’Ouest », a déclaré Proszas dans un article de recherche qu’il a publié.
La position de la Chine renforcée
Dans ce contexte, Poszar souligne le rôle particulier de la Chine, qui a aujourd’hui une énorme importance économique mondiale grâce à son essor économique rapide. Jusqu’à présent, la Chine n’a imposé aucune sanction à la Russie et continue d’acheter des matières premières russes – à des prix nettement inférieurs, car la Russie peut difficilement vendre son approvisionnement important en matières premières dans les pays occidentaux. Selon Poszar, la banque centrale chinoise pourrait choisir entre deux stratégies pour financer les achats massifs de matières premières russes : d’une part, la Banque populaire de Chine pourrait vendre des obligations d’État américaines, ce qui augmenterait les pressions inflationnistes en Occident et assurerait la hausse des obligations rendements. D’autre part, la Chine pourrait pratiquer le « quantitative easing », c’est-à-dire augmenter la masse monétaire chinoise. Ceci, à son tour, renforcerait la position du renminbi dans le système monétaire mondial et, en particulier, affaiblirait le rôle du dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale.
Le Bitcoin comme nouvelle valeur refuge ?
En plus de l’or et d’autres matières premières, Poszar considère également Bitcoin comme un bénéficiaire du nouvel ordre monétaire qu’il attend. Bitcoin sortirait victorieux du bouleversement; mais seulement si Bitcoin « existe encore ». Si tel est le cas, le Bitcoin pourrait devenir une importante couverture d’actifs contre l’inflation et l’instabilité géopolitique. Les dernières semaines ont montré que les actifs financiers nationaux ne sont en aucun cas sans risque, ce qui pourrait profiter aux transactions financières décentralisées telles que les crypto-monnaies. Jon Wolfenberger, PDG de Bull and Bear Profits, est d’accord avec Poszar et pense que Bitcoin « est une excellente alternative avec moins de risques politiques ». Au cours des dernières semaines, cependant, Bitcoin and Co. n’a pas non plus pu échapper à la tendance à la baisse de la plupart des actifs : Bitcoin a perdu 14 % depuis l’année, Ethereum même 28 %. L’or, en revanche, a augmenté de 3,7 % (au 16 mars).
Papic pense que les prévisions de Proszar sont exagérées
Les performances actuelles de Bitcoin sont donc en contradiction avec une supposée valeur refuge. De même, depuis le début de l’invasion russe de l’Ukraine, les monnaies refuges occidentales telles que le dollar américain ou le franc suisse se sont énormément appréciées. Marko Papic, stratège en chef du Clocktower Group, décrit l’attente selon laquelle le dollar pourrait perdre son statut de monnaie de réserve mondiale comme « exagérée ». Cependant, Papic s’attend définitivement à ce qu’il y ait un ordre financier mondial « multipolaire » dans lequel les valeurs de la monnaie changeront fortement. La force du renminbi chinois attendue par Proszas s’est confirmée au cours des derniers jours de bourse, la devise chinoise s’étant fortement appréciée.
Bureau éditorial finanzen.net
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