Les entreprises japonaises modifient leur comportement en matière de salaires et de prix et augmentent les risques d’erreur de politique monétaire, a averti le nouveau gouverneur de la banque centrale du pays.
Kazuo Ueda a promis que la Banque du Japon “réagirait rapidement” s’il y avait des signes d’un changement structurel des pressions sur les prix dans l’ensemble de l’économie, mais a admis qu’il y avait une chance que la banque se trompe dans ses prévisions alors que l’inflation du pays atteint des niveaux pas vu depuis des décennies.
« Le risque d’obtenir [our inflation forecast] le mal n’est pas nul », a déclaré Ueda lors de sa première interview de groupe depuis qu’il est devenu le premier universitaire à prendre la tête de la BoJ en avril. “Il y a un risque que nous soyons en retard dans l’augmentation des taux d’intérêt si nous nous trompons dans nos perspectives d’avenir, et il y a aussi le risque de procéder à une hausse prématurée des taux.”
Ses commentaires mettent en évidence le degré inhabituel d’incertitude auquel sont confrontés les responsables économiques japonais, après des années de politique monétaire ultra-accommodante pour tenter de relancer la demande et sortir le pays d’une ère de stagnation des prix.
Après la première réunion du conseil d’administration d’Ueda en avril, la BoJ a abandonné une partie essentielle de ses orientations prospectives sur les taux d’intérêt, signalant la première étape vers le dénouement du régime monétaire ultra-laxiste supervisé par son prédécesseur Haruhiko Kuroda.
“Il est assez difficile de le savoir à l’avance mais nous réagirons le plus rapidement possible si nous remarquons un changement structurel” dans la structure des prix, a déclaré Ueda jeudi.
D’autres grandes banques centrales mondiales ont sous-estimé l’ampleur et la persistance de l’inflation, ce qui les a amenées à relever les taux d’intérêt beaucoup plus rapidement que d’habitude.
La mesure de base de l’inflation à la consommation au Japon, à l’exclusion des aliments frais et de l’énergie, a augmenté de plus de 4% en avril pour la première fois en près de 42 ans.
La BoJ a prédit que les prix à la consommation de base, hors produits alimentaires frais, tomberaient en dessous de son objectif de 2 % cette année, et a maintenu ses taux d’intérêt négatifs et ses mesures de contrôle de longue date de la courbe des taux.
Mais dans son rapport sur les perspectives économiques publié le mois dernier, la banque a révisé à la hausse ses prévisions d’inflation, affirmant qu’elle s’attendait à une hausse des prix de 2% au cours de l’exercice 2024, au lieu de sa précédente prévision de 1,8%. Il s’attend également à une inflation de base de 1,6% au cours de l’exercice 2025.
“Nous commençons à voir une activité qui pourrait conduire à une inflation soutenue”, a déclaré Ueda. « Il y a des évolutions positives. . . comme les entreprises qui ont le sentiment qu’elles doivent augmenter les salaires pour sécuriser les talents alors que d’autres font de même.
Les salaires au Japon sont restés stagnants pendant la majeure partie des trois dernières décennies malgré un marché du travail de plus en plus tendu et près d’une décennie de pressions directes du gouvernement auprès des entreprises pour augmenter les salaires. Mais dans le sillage de la hausse de l’inflation déclenchée par la guerre en Ukraine et la crise mondiale de l’énergie, les grandes entreprises ont proposé ce printemps les plus fortes augmentations de salaire depuis des décennies.
Ueda a également déclaré que sa propre expérience personnelle de payer des frais plus élevés pour les hôtels et les trajets en taxi signalait que l’inflation au Japon se propageait au secteur des services, où les augmentations de prix ont été faibles par rapport aux États-Unis et en Europe.
La croissance récente des salaires et d’autres tendances des prix ont été reflétées dans les dernières prévisions d’inflation de la BoJ, mais Ueda a déclaré que la BoJ continuerait de surveiller si l’inflation devenait plus forte, plus large et plus durable.