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Les groupes de capital-investissement TPG et Blackstone se sont associés pour travailler sur une offre commune sur la société de soins oculaires Bausch + Lomb, selon des personnes proches du dossier.
Si elle se concrétise, l’opération pourrait être l’un des plus importants rachats de capital-investissement de l’année, la valeur de l’entreprise Bausch + Lomb, dette comprise, totalisant 11,5 milliards de dollars à la clôture du marché vendredi. Plusieurs autres fonds de capital-investissement évaluant les offres se sont retirés du processus.
Bausch + Lomb a été mis en vente pour sortir de l’impasse concernant la séparation d’avec sa société mère lourdement endettée.
TPG et Blackstone ont longtemps été considérés comme les pionniers du rachat de l’entreprise, car avant la cotation en bourse de Bausch + Lomb en 2022, les groupes de capital-investissement avaient exprimé leur intérêt pour le rachat de l’entreprise, ont ajouté les sources. TPG possède déjà la société d’ophtalmologie BVI Medical.
Selon des sources proches du dossier, les offres devraient valoriser l’entreprise à une valeur d’entreprise comprise entre 13 et 14 milliards de dollars, soit jusqu’à 25 dollars par action. Bausch + Lomb a clôturé vendredi à 19,47 $.
Un processus de vente a été lancé pour Bausch + Lomb, dirigé par des conseillers de Goldman Sachs, dans le but de résoudre un conflit entre les actionnaires et les créanciers de sa société mère Bausch Health, qui détient 88 pour cent de Bausch + Lomb. Le directeur général de Bausch + Lomb est le célèbre négociateur Brent Saunders, qui a vendu Allergan à AbbVie pour 63 milliards de dollars.
Les offres officielles sont attendues dès la fin du mois. Cependant, il est toujours possible qu’un accord ne soit pas conclu, ont indiqué les sources.
Blackstone, TPG et Bausch + Lomb ont refusé de commenter. Goldman n’a pas immédiatement répondu.
Un processus de scission s’est arrêté car la perte de sa filiale la plus rentable menaçait de rendre Bausch Health insolvable en raison d’une dette de 21 milliards de dollars, et s’est heurtée à l’opposition des prêteurs, notamment Apollo Management, Elliott Management, GoldenTree Asset Management et Silver Point Capital.
Les actions de Bausch + Lomb ont augmenté de 25 pour cent à 19,47 dollars depuis que le Financial Times a annoncé le mois dernier que la société de soins oculaires était en vente. Les obligations de Bausch Health se sont également fortement négociées, car une vente permettrait à la société, anciennement connue sous le nom de Valeant, de rembourser ses dettes.
Bausch Health a des échéances d’une valeur d’environ 10 milliards de dollars arrivant à échéance avant la fin de 2027 – la plus haute priorité étant un prêt à taux fixe de 2,4 milliards de dollars arrivant à échéance l’année prochaine. On ne sait pas exactement comment les principaux actionnaires de Bausch Health, dont les titans de Wall Street Carl Icahn et John Paulson, dépenseraient le produit de la vente. Mais une idée en discussion serait de se verser un dividende spécial après avoir remboursé la dette à court terme, selon deux personnes. Mais cette décision risquerait de contrarier les créanciers.
Les représentants d’Icahn ont refusé de commenter, tandis que Paulson & Co n’a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire.
Bausch + Lomb devrait générer près de 860 millions de dollars de bénéfice ajusté avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement sur 4,7 milliards de dollars de revenus cette année, dont près des trois cinquièmes proviennent des ventes de lentilles de contact et de médicaments contre la sécheresse oculaire Xiidra et Miebo. L’entreprise vend également du matériel chirurgical aux ophtalmologistes.
Les doutes sur les performances et la solvabilité de Bausch Health ont été ajoutés par l’expiration de son brevet pour son principal médicament, le Xifaxan, un médicament gastro-intestinal, d’ici 2029. La valeur marchande de Bausch Health a augmenté de près de 26 pour cent pour atteindre un peu moins de 2,9 milliards de dollars après le premier processus de vente. rapporté, mais reste bien en dessous de sa valeur avant que la société ne soit confrontée à des contestations judiciaires concernant ses brevets Xifaxan.