La branche immobilière de Temasek de Singapour a repoussé une révolte contre son projet de créer un fonds immobilier de 10,5 milliards de dollars singapouriens (7,7 milliards de dollars américains), offrant 2,2 milliards de dollars supplémentaires en espèces pour apaiser les actionnaires dans une concession rare de l’investisseur public.
Le projet de fusion entre Mapletree Commercial Trust et Mapletree North Asia Commercial Trust, tous deux gérés par la branche immobilière de Temasek, Mapletree Investments, a été annoncé pour la première fois en décembre. L’accord devait créer la septième plus grande fiducie immobilière d’Asie.
Mais le fonds activiste Quarz Capital a publiquement critiqué la direction de MNACT en février, affirmant que l’accord sous-évaluait « de manière significative » le portefeuille immobilier de la fiducie. Il s’est demandé si les dirigeants du MNACT auraient recommandé la même offre si elle avait été proposée par une société avec laquelle elle n’était pas directement liée.
Suite à la pression des actionnaires, Mapletree Investments a surpris cette semaine les investisseurs avec une nouvelle offre de fusion des deux fiducies cotées liées à Temasek, un investisseur de 381 milliards de dollars singapouriens détenant des participations dans de nombreuses sociétés cotées de Singapour, que les actionnaires des fonds ont indiqué qu’ils accepteraient. lors d’un vote en mai.
De telles critiques d’accords de haut niveau sont rares à Singapour, où les investisseurs et les entreprises peuvent être étroitement liés au gouvernement au pouvoir, ont déclaré des experts. Mais la bourse de la cité-État a récemment subi des pressions croissantes pour faire face à une série de scandales de gouvernance qui menacent de saper sa tentative de supplanter Hong Kong en tant que principal centre financier de la région.
Les gestionnaires des deux fiducies ont introduit lundi une option pour recevoir 1,19 $ singapourien par action entièrement en espèces, au lieu d’actions de la fiducie fusionnée. Mapletree Investments a engagé 2,2 milliards de dollars singapouriens supplémentaires pour financer l’offre en numéraire et a renoncé à son droit aux frais d’acquisition.
Les dirigeants des deux fiducies ont déclaré avoir adhéré aux protocoles de gouvernance d’entreprise, avec des « négociations rigoureuses » soutenues par des évaluations indépendantes. Un porte-parole de Temasek a refusé de commenter, ajoutant que l’investisseur ne dirige pas les opérations des entreprises de son portefeuille.
Alors que la valorisation de MNACT est restée inchangée, l’offre a apaisé les craintes que les avoirs des investisseurs auraient été dilués s’ils restaient investis.
Jan Moermann, directeur général de Quarz Capital, a déclaré que l’offre révisée, qui sera votée en mai, était « une assez bonne offre ».
« C’est un sujet difficile parce que les entités gouvernementales [are involved], » il ajouta. « Pour qu’ils sortent et augmentent l’option en espèces. C’est assez fort.
Un autre actionnaire de MNACT a également déclaré que la nouvelle offre avait répondu à ses préoccupations concernant la dilution. Mais ils ont ajouté que le processus avait mis en évidence un « échec apparent des grandes entreprises singapouriennes, en général, à considérer les actionnaires minoritaires ».
Les protestations initiales entourant l’accord font suite aux critiques récentes d’un autre rachat d’une société cotée à Singapour. L’année dernière, les actionnaires ont fait part de leurs inquiétudes après que les actifs immobiliers de Singapore Press Holdings soient devenus la cible de deux offres publiques d’achat d’entités liées à Temasek, dont la valeur était séparée de 0,001 dollar singapourien.
Après une guerre d’enchères prolongée, les actionnaires ont approuvé cette semaine le rachat de Singapore Press Holdings par un consortium comprenant Mapletree et CLA, un autre investisseur appartenant à Temasek.