Le mineur canadien Teck Resources a repoussé une offre hostile révisée de 23 milliards de dollars de Glencore, mais a laissé la porte ouverte à la poursuite des pourparlers dans le cadre d’une structure de transaction différente de celle proposée par le mineur du FTSE 100.
Teck a déclaré à Glencore que s’il souhaitait poursuivre les pourparlers à l’avenir, le mineur suisse devrait d’abord céder son activité de charbon thermique – qui est la plus rentable au monde – puis revenir pour des discussions.
« Comme vous avez maintenant déclaré publiquement que vous êtes prêt à développer votre activité de charbon thermique, nous vous suggérons de continuer », a écrit la présidente de Teck, Sheila Murray, dans une lettre jeudi.
Glencore devrait également séparer ses activités pétrolières, a-t-elle poursuivi, « puis s’engager avec Teck Metals une fois notre propre séparation terminée ».
Teck a maintenant repoussé deux offres du mineur du FTSE 100 en autant de semaines, mais le plan que son président a décrit représente la première fois que le groupe canadien a indiqué qu’il serait prêt à envisager des pourparlers avec Glencore – bien que dans des conditions très différentes de son offre actuelle .
Teck prévoit déjà de séparer ses activités de métaux et ses activités de charbon sidérurgique, une proposition qui sera soumise au vote des actionnaires le 26 avril.
Glencore a proposé de fusionner avec Teck, puis de diviser les actifs communs en une « MetalsCo » et une « CoalCo ». Les actionnaires de Teck recevraient 24% des actions de la nouvelle MetalsCo, ainsi que l’option d’actions ou d’espèces – d’une valeur allant jusqu’à 8,2 milliards de dollars – pour le secteur du charbon.
Le directeur général de Teck, Jonathan Price, a déclaré au Financial Times que l’offre édulcorée de Glencore proposée cette semaine était « irréalisable » et « non partante ».
« Notre recommandation est que Glencore devrait résoudre certains des problèmes qu’il a avec son portefeuille, avant d’approcher Teck pour une acquisition potentielle », a-t-il déclaré.
La société suisse a déclaré que sa proposition créerait une valeur maximale pour les deux sociétés, en créant deux géants mondiaux des métaux et du charbon.
Dans une indication tacite de soutien à Glencore, l’électeur mandataire ISS a recommandé aux actionnaires de Teck de rejeter les projets de séparation du groupe basé à Vancouver. ISS a noté que la séparation était moins convaincante que « des structures alternatives qui pourraient être recherchées », une référence apparente à l’offre de Glencore.
Certains des propres actionnaires de Glencore ont déjà demandé au mineur et négociant suisse de matières premières de céder son activité de charbon thermique.
« Il existe un moyen clair de conclure cet accord », a déclaré Giuseppe Bivona, directeur des investissements chez l’investisseur activiste Bluebell Capital, qui détient des actions à la fois dans Teck et Glencore. « Mais la façon dont la transaction doit être effectuée est complètement différente. »
Bluebell a écrit à Glencore mercredi pour lui demander de séparer ses activités charbonnières et pétrolières, puis de fusionner avec l’unité des métaux de Teck – similaire à ce que préconisait Teck.
Glencore a déclaré qu’il ne prévoyait pas de séparer ses propres activités de charbon, mais qu’il le ferait si un nombre important d’actionnaires l’exigeaient.
« Sur le charbon, nous avons toujours dit que s’il y avait un fort soutien des actionnaires pour céder, c’est quelque chose que nous ferions », a déclaré le directeur général de Glencore, Gary Nagle, aux investisseurs la semaine dernière. Nagle est à Toronto jeudi pour rencontrer certains actionnaires de Teck.