index dans cet article
• Craig Lazzara a analysé les rendements sur des périodes de neuf mois depuis 1971
• Corrélation entre rendements passés et rendements futurs proche de zéro
• Médiane des rendements futurs dans les données toujours clairement positives
Au cours des neuf mois de janvier à septembre 2022, l’indice large américain S&P 500 a perdu près de 25 % en valeur en raison des craintes de récession et d’inflation. Les cours des actions continuent d’être assez volatils et les investisseurs sont instables. Craig Lazzara, analyste financier et directeur général du groupe de gestion des produits de base chez S&P Dow Jones Indices, a examiné certaines données historiques pour éventuellement tirer des conclusions du passé sur l’avenir. Plus précisément, il a examiné “chaque période de neuf mois depuis 1971, pas seulement les intervalles de janvier à septembre” pour les rendements générés au cours de chaque période – et a découvert ce qu’il considère comme une “bonne nouvelle cachée”.
L’analyse montre que les rendements passés ne sont pas pertinents pour l’avenir
Comme le souligne Craig Lazzara sur le blog d’indexologie des indices S&P Dow Jones, sa première préoccupation était de découvrir quelle était la corrélation entre les rendements de fuite et les rendements futurs sur une période de neuf mois. Il a constaté que la valeur de cette corrélation n’est que de 0,006 et donc “il n’y a qu’une très faible corrélation entre les rendements de fuite et les rendements futurs”. Pour rappel : plus la valeur de la corrélation est proche de 1, plus il est probable que les deux valeurs de comparaison évoluent au pas l’une de l’autre. Lorsque la valeur s’approche de -1, ils se comportent exactement à l’opposé. Une valeur de 0 signifie qu’il n’y a pas de corrélation.
“La meilleure estimation d’un statisticien pour les rendements des neuf prochains mois refléterait simplement le rendement médian de la série, ignorant les rendements réels au cours des neuf derniers mois”, écrit Lazzara. Même si vous ne pouvez faire aucune déclaration sur les rendements futurs sur la base des rendements de fin, c’est fondamentalement une bonne nouvelle pour lui. Parce que les données montreraient que le marché n’a “pas de mémoire”. “La meilleure estimation des rendements futurs ne dépend pas du passé immédiat”, a déclaré l’analyste. Cela signifie également que les rendements négatifs dans le passé – tels que les neuf derniers mois – ne signifient pas automatiquement que l’évolution sera similaire dans les neuf prochains mois.
Historiquement, des rendements glissants particulièrement faibles ont eu des conséquences positives
Dans une étape suivante, Lazzara a regroupé l’ensemble de données en dixièmes de segments mesurés par les rendements sur neuf mois. C’est-à-dire que les périodes avec les 10 % supérieurs des rendements sur neuf mois ont été regroupées dans un groupe, les 10 % suivants dans un autre, et ainsi de suite. “Le dixième segment inférieur contient donc les pires 10% des rendements sur neuf mois (y compris, il va sans dire, les neuf premiers mois de 2022)”, a déclaré l’expert. Dans tous les groupes, une image positive s’est dégagée en moyenne en ce qui concerne les rendements futurs sur neuf mois suivant les périodes. Les rendements moyens par dixième segment sur la base des rendements des neuf mois suivants se situaient entre 7,6 % et 11,1 %. “Sur toutes les périodes de neuf mois au cours des 50 dernières années, le rendement médian a été de 9,5 %. Lorsque les rendements historiques se situaient dans les dixièmes inférieurs, le rendement médian au cours des neuf mois suivants était de 10,8 %, une amélioration non négligeable par rapport à l’échelle mondiale. « médiane », écrit Lazzara.
Même si vous ne regardez pas l’ensemble de la période de 50 ans, mais uniquement les périodes d’inflation relativement élevée – comme les années de 1973 à 1982 – une image similaire se dégage, selon l’expert. Ses statistiques l’ont également montré pour ces années : si les rendements ultérieurs se situaient dans le dixième segment inférieur, le rendement moyen au cours des neuf mois suivants était positif et, dans ce cas, la médiane était même de 21,8 %.
Comme on le sait, les performances passées ne garantissent pas le développement futur, comme Lazzara l’a découvert dès le début de son analyse. Pourtant, il donne finalement de l’espoir aux investisseurs : “Parfois, il y a de mauvais rendements. Mais le fait qu’ils aient été là au cours des neuf derniers mois ne rend pas plus probable qu’ils le seront au cours des neuf prochains mois. À long terme les investisseurs devraient regarder les résultats à long terme.” garder un œil.”
Bureau éditorial finanzen.net
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