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Le Premier ministre britannique Sir Keir Starmer a cherché à rassurer les marchés nerveux sur le fait que son gouvernement ne deviendra pas accro aux impôts et aux dépenses après le budget de cette semaine, en promettant de mener des réformes drastiques pour remédier à l’état « grinçant » de la Grande-Bretagne.
Écrivant dans le Financial Times après que le premier budget travailliste en 14 ans ait déclenché une liquidation du marché obligataire, Starmer a tenté de dissiper les craintes selon lesquelles il s’appuierait sur davantage d’augmentations d’impôts et d’emprunts pour financer les services publics.
« Tout comme nous ne pouvons pas taxer et dépenser pour parvenir à la prospérité, nous ne pouvons pas non plus simplement dépenser pour améliorer les services publics », a-t-il déclaré. « C’est pourquoi la réforme est un pilier essentiel du programme de ce gouvernement. »
Starmer et la chancelière Rachel Reeves font un effort concerté pour rassurer les marchés, les entreprises et les électeurs sur le fait que la hausse d’impôts de 40 milliards de livres sterling et les 28 milliards de livres sterling d’emprunts annuels supplémentaires prévus dans le budget de cette semaine ne sont pas la première d’une série d’augmentations de ce type.
Le marché des titres d’État s’est stabilisé vendredi après deux jours de turbulences post-budgétaires qui ont poussé les coûts d’emprunt à long terme du gouvernement près de leur plus haut niveau depuis 2008, alors que les investisseurs ont pris peur devant l’ampleur des projets de Reeves.
Reeves s’est donné une « marge » pour emprunter des dizaines de milliards de livres supplémentaires pour investir en capital et l’Institute for Fiscal Studies a averti que les impôts pourraient devoir augmenter de 9 milliards de livres supplémentaires pour éviter des réductions en termes réels des dépenses départementales plus tard au Parlement.
L’article de Starmer est une tentative de répondre à ces préoccupations, les alliés affirmant que le Premier ministre et le Trésor travailleraient ensemble pour imposer des changements radicaux dans le fonctionnement de l’État.
« L’enveloppe des dépenses est fixée », a déclaré un allié du Premier ministre. « Nous avons ramené la stabilité, mais désormais notre objectif est la réforme, la réforme, la réforme. Les départements devront se réformer pour améliorer les services.
Dans un discours direct aux investisseurs internationaux, Starmer a déclaré qu’il s’attaquerait également à « des régulateurs excessifs et à un régime de planification dysfonctionnel » qui, selon lui, se combinent pour empêcher le pays de construire des maisons, des usines et des projets d’énergie verte.
Le Premier ministre a déclaré que les réformes de planification n’étaient « pas encore prêtes » à être incluses dans les prévisions officielles de croissance du Bureau pour la responsabilité budgétaire, mais il a insisté sur le fait qu’elles seraient mises en œuvre et qu’elles stimuleraient le potentiel économique du pays.
« Une « grande construction » pourrait devenir aussi transformatrice pour les travailleurs que le « big bang » l’a été pour la ville de Londres dans les années 1980 », a-t-il écrit.
Les marchés s’étaient calmés à la fin de la séance de vendredi, avec le rendement des gilts à 10 ans à 4,45 pour cent – en dessous du plus haut de jeudi pour l’année de 4,53 pour cent mais toujours bien au-dessus du plus bas de 4,21 pour cent atteint lors du discours de Reeves mercredi. .
Plus tôt dans la journée, Moody’s a averti que les projets de la chancelière d’émettre davantage de titres de créance rendaient plus difficile la réalisation de sa promesse de redresser les finances publiques.
« À notre avis, l’augmentation des emprunts, qui est en partie soutenue par une nouvelle mesure de la dette dans le cadre budgétaire, posera un défi supplémentaire pour des perspectives de consolidation budgétaire déjà difficiles », a déclaré l’agence de notation.
Mark McCormick, responsable de la stratégie FX et EM chez TD Securities, a déclaré que la hausse des rendements obligataires de la semaine était le signe que le marché « rejetait le budget lui-même, introduisant une nouvelle prime de risque budgétaire au Royaume-Uni ».
Le gouvernement a « vraiment essayé d’aller plus loin » avec ses plans de dépenses et d’emprunts, a-t-il ajouté.
Cependant, la plupart des investisseurs ont minimisé tout parallèle avec les conséquences du « mini » budget malheureux de Liz Truss en 2022, qui a fait chuter la livre sterling à un plus bas historique et déclenché une crise sur le marché des titres d’État.
La livre sterling a grimpé de 0,3 pour cent par rapport au dollar américain vendredi à 1,293 $, récupérant l’essentiel des pertes de jeudi.
Pendant ce temps, un sondage BMG Research pour le journal I, réalisé après le budget, place les conservateurs devant les travaillistes pour la première fois depuis 2021, par 29 points contre 28.
Le budget de Reeves a été salué par le FMI ainsi que par Mario Draghi, ancien chef de la Banque centrale européenne, qui écrit dans le FT qu’il contenait « quelques idées intéressantes » sur la manière de stimuler les investissements générateurs de croissance.
L’ancien Premier ministre italien a ajouté : « Le gouvernement britannique a choisi d’augmenter considérablement les investissements publics au cours des cinq prochaines années et a adopté des règles précises pour garantir que les emprunts soient utilisés uniquement pour financer cet investissement. »