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Somerset Capital Management, le gestionnaire de fonds cofondé par le député conservateur Sir Jacob Rees-Mogg, a perdu plus des deux tiers de ses actifs après la rupture des liens avec le plus gros client de la société, selon des personnes proches du dossier.
La décision du gestionnaire de fortune St James’s Place de mettre fin à ses relations avec Somerset a été un coup dur pour la société basée à Londres et a remis en question son avenir, ont déclaré certaines de ces sources.
Somerset, spécialisé dans l’investissement sur les marchés émergents, gérait fin octobre 3,5 milliards de dollars d’actifs.
Mais ce chiffre est tombé à environ 1 milliard de dollars après que SJP, le plus grand gestionnaire de patrimoine du Royaume-Uni, ait transféré environ 2 milliards de livres sterling d’actifs du Somerset, à compter du 20 novembre. À son apogée en 2018, le Somerset avait 10 milliards de dollars d’actifs sous gestion.
Somerset gérait un fonds mondial de marchés émergents de près de 600 millions de livres sterling et un fonds d’actions de marchés émergents d’environ 1,4 milliard de livres sterling pour le compte de SJP.
SJP Global Emerging Markets est géré par le co-fondateur de Somerset, Ed Robertson.
Au cours des 12 mois précédant le 30 novembre, le fonds a perdu 7,1 pour cent. Il est en baisse de 24,8 pour cent sur trois ans et de 21,6 pour cent sur cinq ans. La performance du fonds le place dans le quatrième quartile parmi ses pairs pour les trois périodes.
Le fonds était surpondéré sur la Chine, ce qui a nui à la performance car les marchés ont évolué à son encontre, ont déclaré des sources informées du sujet.
Le fonds SJP Emerging Markets Equity est géré par une équipe de gestionnaires du Somerset.
Au cours des 12 mois précédant le 30 novembre, le fonds a gagné 2,4 pour cent. Il est en hausse de 1,2 pour cent sur trois ans et de 48,2 pour cent sur cinq ans.
Il se situe dans le premier quartile des performances sur l’ensemble des trois périodes, mais une personne familière avec la pensée de SJP a déclaré que la décision de mettre fin à la gestion du fonds par Somerset reflétait une volonté d’offrir des stratégies à moindre coût aux clients du gestionnaire de patrimoine.
Depuis que SJP a annoncé à Somerset qu’elle mettait fin à sa relation, la société a parlé à ses autres grands investisseurs, selon des personnes informées des communications.
Après SJP, les plus gros clients de Somerset comprennent le Conseil d’administration de l’État de Floride et le Conseil de retraite de la fonction publique du Manitoba au Canada, ont indiqué ces sources.
La fortune de Somerset illustre le risque commercial lié à la concentration d’une telle somme d’argent entre les mains d’un seul investisseur. Lorsqu’un gestionnaire de fonds perd un client important, cela peut inciter d’autres à retirer leur argent, car ils peuvent s’inquiéter du risque de représenter une part trop importante de la base d’actifs de l’entreprise.
Somerset a été fondée en 2007 par Rees-Mogg, Robertson et Dominic Johnson.
Les trois avaient auparavant travaillé ensemble chez Lloyd George Management, un gestionnaire de fonds pour les marchés émergents.
Rees-Mogg, qui était ministre dans les gouvernements de Boris Johnson et Liz Truss, a quitté le Somerset en 2019 et est un actionnaire minoritaire passif de l’entreprise.
Johnson a démissionné de son poste de directeur général du Somerset l’année dernière et est actuellement ministre de l’investissement dans le gouvernement de Rishi Sunak. Des trois cofondateurs, seul Robertson reste au sein de l’entreprise.
Le Somerset se trouve au carrefour de deux tendances négatives. Les marchés émergents n’ont plus la faveur des investisseurs, tandis que les petites boutiques, en particulier celles dont les performances sont médiocres, sont aux prises avec la hausse des coûts de leurs activités.
Somerset et SJP ont refusé de commenter.
Le Financial Times a rapporté l’année dernière que Somerset étudiait des options stratégiques, notamment une vente, une fusion ou un rachat par la direction.
Cependant, aucun de ces projets n’a abouti. Dans le passé, Somerset a eu des discussions avec des acheteurs potentiels, notamment les sociétés spécialisées Emso Asset Management et Artemis Investment Management.
Environ la moitié du capital de Somerset est détenue par des associés retraités qui ne sont pas impliqués dans la gestion quotidienne de l’entreprise.
Cela a laissé Somerset face au défi de savoir comment encourager la prochaine génération, une question à laquelle de nombreux gestionnaires d’actifs sont aux prises.