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Le groupe de fast-fashion en ligne Shein a un plan B pour tenter d’être coté à Hong Kong, alors que son ambition d’une introduction en bourse à Londres fait l’objet d’un examen minutieux au Royaume-Uni et en Chine.
Shein, dont le siège est à Singapour, conserve une option de repli pour s’inscrire à Hong Kong malgré le dépôt de documents confidentiels plus tôt ce mois-ci auprès du régulateur financier britannique en prélude à une introduction en bourse à Londres, selon cinq personnes proches du dossier.
Alors qu’une introduction en bourse à Londres pourrait rapporter au groupe de commerce électronique fondé en Chine une valorisation boursière de 50 milliards de livres sterling – ce qui marquerait un succès retentissant pour les marchés de capitaux britanniques par ailleurs ternes – Shein est également confronté à des difficultés concernant ce projet. Cela va des militants qui ont intenté une action en justice à certains gestionnaires de fonds avertissant qu’une cotation au Royaume-Uni pourrait « avoir du mal » à obtenir le soutien des investisseurs.
Son option de repli sur Hong Kong souligne la géopolitique délicate dans laquelle Shein tente de naviguer alors qu’elle se situe entre un Pékin de plus en plus affirmé et les normes de gouvernance d’entreprise occidentales.
Les projets de Shein restent flous et il n’y a aucune certitude que le groupe finira par s’introduire en Bourse à Londres, même si c’est l’objectif actuel de la société, préviennent les sources proches du dossier. Les liens du groupe avec la Chine ont déjà perturbé ses précédents projets d’introduction en Bourse à New York, une ambition que Shein a abandonnée après une avalanche de critiques sur des questions telles que sa chaîne d’approvisionnement et ses liens présumés avec le travail forcé dans la région chinoise du Xinjiang, ce que Shein nie.
Le fondateur de l’entreprise, Sky Xu, fait pression pour qu’une introduction en bourse ait lieu avant la fin de l’année, sous la pression des investisseurs et alors que les craintes grandissent quant au fait que la croissance explosive de l’entreprise commence à ralentir sur les marchés clés, selon plusieurs sources proches du groupe. entreprise. Ils ont ajouté que négocier sur un site étranger aiderait Shein à se démarquer de la Chine, où elle a été fondée en 2008 et où se trouve toujours la majorité de son personnel et de sa fabrication.
Cependant, Shein n’a toujours pas reçu le feu vert de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières pour une cotation à Londres. La société aurait également besoin de l’approbation préalable d’autres autorités chinoises qui examinent de près son modèle commercial offshore, selon une personne au fait du dossier. On ignore si ce feu vert a déjà été donné.
« Si le CSRC n’avait pas approuvé Londres, ils l’auraient probablement signalé à Shein. Donc, le fait qu’ils aient opté pour Londres signifie qu’il est peu probable que le CSRC ait une préférence pour Hong Kong plutôt que pour Londres », a déclaré Ming Liao, fondateur de Prospect Avenue Capital, un fonds de capital-risque basé à Pékin.
Et il a ajouté : « Shein dépend fortement de la chaîne d’approvisionnement agile de la Chine et toute diligence raisonnable en matière d’introduction en bourse pourrait divulguer certaines informations connexes, ce qui est l’une des préoccupations de Pékin. »
Les régulateurs chinois attendraient généralement que le régulateur britannique approuve une telle cotation, selon un conseiller qui aide les entreprises chinoises à l’étranger mais qui ne travaille pas avec Shein. L’organisme de surveillance britannique, la Financial Conduct Authority, n’a fait aucune déclaration publique à propos de Shein.
Selon deux sources proches du dossier, la société pourrait également envisager une cotation à Hong Kong, l’une d’entre elles ayant indiqué qu’une cotation secondaire était également une option. Elle a également largement renoncé à un tel projet à New York après des difficultés avec les régulateurs américains, a indiqué l’une des sources.
Si Hong Kong est une option de secours, ses marchés financiers ont eux aussi dû faire face à des difficultés, dans un contexte de faible activité et de diminution des nouvelles cotations. Xu est également moins enthousiaste et considérerait cela comme un « aveu d’échec », selon une personne proche de l’entreprise. L’objectif premier de la recherche d’une introduction en bourse à l’étranger était d’être coté sur un marché occidental qui n’a aucun lien avec la Chine, dans le but d’éloigner Shein de Pékin, a ajouté une autre personne.
Cependant, les projets étrangers de Shein pourraient devenir la proie de la géopolitique internationale alors que le Royaume-Uni se prépare à élire un nouveau parlement la semaine prochaine.
“Si, dans ce processus, le gouvernement britannique fait des déclarations politiques qui donnent une mauvaise image de la Chine, par exemple sur les questions de Taiwan, la CSRC ripostera probablement en demandant à Shein d’annuler l’introduction en bourse”, a déclaré le conseiller qui aide les entreprises chinoises.
Un ancien employé senior de Shein a déclaré : « Une cotation à l’étranger et à Hong Kong serait parfaite : [it would keep] Les liens de Shein avec la Chine et l’image d’une entreprise mondiale, en termes d’activité et de base d’utilisateurs.
Un représentant de Shein a refusé de commenter.
Reportages supplémentaires de Ryan McMorrow et Tina Hu à Pékin, Kaye Wiggins à Hong Kong et Laura Onita à Londres