SHARE FOCUS 2/Nationalisation d’Uniper : Fuite des actionnaires existants – Fortum strong

FRANCFORT/HELSINKI (dpa-AFX) – Le projet de rachat majoritaire de la société énergétique en difficulté Uniper par l’Etat allemand mercredi a encore poussé les actionnaires existants à fuir. Le prix de rachat de 1,70 euro par action payé par le gouvernement fédéral a alimenté les craintes des investisseurs de se retrouver avec des pertes encore plus importantes. L’action Uniper est tombée plus loin dans l’abîme le matin avec des remises de près de 40% à certains moments.

D’un autre côté, un feu d’artifice de prix a été déclenché chez Fortum – parce que l’ancien actionnaire majoritaire finlandais est avec Unipernationalisation perdre une lourde charge d’un seul coup. L’action Fortum a ouvert ses portes à Helsinki dans la matinée avec une augmentation d’environ 20 %, le plus récemment les journaux étaient encore en hausse de 13 %.

Le gouvernement fédéral, Uniper et l’ancien propriétaire majoritaire d’Uniper, Fortum, se sont mis d’accord sur la nationalisation étendue d’Uniper. Selon la société, un paquet de stabilisation correspondant pour Uniper a été signé mercredi, qui prévoit une augmentation de capital et l’acquisition des actions d’Uniper auprès de Fortum (actuellement près de 78%).

Le gouvernement fédéral reprend la majorité d’Uniper dans le cadre d’une augmentation de capital de 8 milliards d’euros à un prix d’émission de 1,70 euro par action, hors droits de souscription des actionnaires. Cela conduira à la dilution massive parmi les actionnaires existants que les acteurs du marché craignaient déjà. En fin de compte, le gouvernement fédéral détiendra environ 98,5 % des actions d’Uniper. Étant donné que le gouvernement fédéral ne prévoit pas d’évincer les actionnaires existants, cela pourrait s’avérer un fardeau supplémentaire pour le cours de l’action. Car encore plus d’investisseurs pourraient désormais essayer de vendre leurs papiers sur le marché afin d’éviter une perte totale.

Plus récemment, malgré le marasme, le prix sur le marché était encore bien supérieur au prix de rachat par l’État : après leur forte chute du matin, les actions Uniper ont quelque peu contenu leurs pertes jusqu’à tard dans la matinée et ont baissé de près de 33 % à EUR 2.82. La perte de cours des actions de la société, qui a été séparée d’Eon (EON SE) en 2016, a totalisé environ 93 % cette année.

Les experts du secteur voient actuellement l’accord de manière positive, en particulier pour Fortum. La nationalisation d’Uniper est une coupe nette pour les Finlandais et apaise les craintes des investisseurs, a commenté Deepa Venkatesvaran du cabinet d’analyse Bernstein. Dans ce contexte, les experts de la banque d’investissement américaine JPMorgan ont souligné le remboursement d’une ligne de crédit de plusieurs milliards à Fortum. En fin de compte, le service public finlandais ne se retrouverait qu’avec les dommages économiques causés par la chute du cours de l’action.

L’analyste de Bernstein, Venkatesvaran, a déclaré dans ce contexte que le marché n’attachait plus aucune valeur à la participation de Fortum dans Uniper. Selon leurs calculs, le fait que les Finlandais vendent maintenant leurs actions à 1,70 EUR par action signifie toujours une augmentation de valeur d’environ 500 millions d’EUR pour Fortum. De plus, la déconsolidation renforce les fonds propres des Scandinaves de 5 milliards d’euros. Les experts de JPMorgan supposent maintenant que l’action Fortum sera à nouveau basée sur la valorisation en tant que société autonome./tav/ag/men