Des bulles commencent à se former dans certains secteurs à Taiwan et en Corée. Dans le cas de la Corée, le développement est similaire à celui de titres américains comme Gamestop, qui ont d’abord grimpé en flèche puis ont chuté.
Intelligence artificielle (IA) à Taïwan
À Taïwan, tout ce qui touche à l’intelligence artificielle a récemment été mis en avant par de petits investisseurs.
En particulier, les entreprises d’assemblage de base de boîtiers et les fabricants sous contrat tels que Quanta, Wistron et Inventec ont augmenté de 50 % rien qu’en juillet, selon Factset. Depuis le début de l’année, les cours des actions de ces sociétés ont plus que doublé. Le cours de l’action de Wistron a plus que quadruplé au cours de cette période.
Les trois sociétés fabriquent, entre autres produits, des serveurs IA. Les investisseurs particuliers asiatiques semblent désormais croire que cela va énormément changer leur activité. À notre avis, cela est peu probable.
La fabrication de serveurs IA n’est pas si différente de la fabrication de serveurs traditionnels. De plus, étant donné que les serveurs IA sont bien plus puissants, nous pensons que le volume total de serveurs à fabriquer pourrait même diminuer.
La marge opérationnelle de l’activité manufacturière des trois sociétés est très faible, entre 1% et 2%, reflétant la faible valeur ajoutée de leurs activités.
L’intelligence artificielle est sans aucun doute une technologie potentiellement révolutionnaire. Cependant, il n’en est encore qu’à ses balbutiements et les applications potentielles n’ont pas encore émergé.
Le scientifique et futuriste Roy Amara a dit un jour : « Nous avons tendance à surestimer l’impact de la technologie à court terme et à le sous-estimer à long terme. » C’est ce qu’on appelle la loi d’Amara. Compte tenu de cela, nous pourrions actuellement nous diriger vers le pic des attentes exagérées – du moins en ce qui concerne les actions de l’IA à Taiwan.
Figure 1 : Stocks d’IA et de serveurs à Taïwan – Les attentes gonflées ont-elles atteint leur sommet ?
« M. Batt-Man »et la manie coréenne des EF
En Corée, la passion des investisseurs particuliers semble encore plus irrationnelle et est comparable au boom des actions mèmes aux États-Unis.
Les petits investisseurs coréens sont devenus complètement obsédés par tout ce qui est censé avoir à voir avec les batteries pour véhicules électriques (VE). Tout cela s’inscrit dans le contexte des réglementations américaines en vertu de l’Inflation Reduction Act visant à encourager les investissements aux États-Unis et à exclure les fabricants chinois de batteries du marché américain.
Cela a conduit à une frénésie d’achat parmi les investisseurs particuliers coréens dans ces secteurs, encouragée en outre par un informateur en ligne douteux sur les « actions phares » qui se fait appeler « M. Batt-Man » ou « M. Battery » et qui a un énorme succès parmi les petits investisseurs.
En conséquence, des évolutions tout à fait extraordinaires ont été observées sur certaines valeurs en Corée. Les valeurs thématiques comme Ecopro, Posco Future M, Ecopro BM et Posco (entreprise sidérurgique à 80 %) ont doublé depuis fin mars et sont en hausse de 60 à 70 % sur le seul mois de juillet.
Figure 2 : les résultats de la sélection EF de M. Batt-Man
Nous sommes sûrs que la fin sera déchirante. Les ventes sur les marchés coréens ont atteint des sommets proches de tous les temps (dans le cas de l’indice KOSDAQ, dépassant les sommets précédents) plusieurs jours en juillet, avec 40 à 50 % des ventes concentrées sur seulement quatre ou cinq stocks de batteries. Les mouvements au cours des différentes journées étaient également sauvages et volatiles.
Cela nous surprend d’autant plus que, si l’on peut comprendre l’enthousiasme des investisseurs particuliers pour les actions d’IA compte tenu du battage médiatique mondial, lorsqu’il s’agit de batteries de véhicules électriques, il s’agit d’un concept purement coréen.
Sinon, les stocks de batteries dans la région sont faibles. Les investisseurs s’inquiètent de l’affaiblissement de la demande de véhicules électriques en Chine et de l’énorme surcapacité dans le secteur des batteries, en particulier dans les cathodes, les anodes et les séparateurs (les stocks que M. Batt-Man fait grimper).
Comme le montre la figure 3 ci-dessous, la surcapacité potentielle est très élevée et la performance actuelle des stocks chinois de batteries semble être un meilleur indicateur de la réalité.
Figure 3 : Offre excédentaire et signes avant-coureurs du cours des actions en Chine
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