Revlon sortira de la faillite fin avril après qu’un juge fédéral a approuvé lundi son plan visant à se débarrasser de 2 milliards de dollars de dettes et à mettre fin à près de 40 ans de contrôle par l’investisseur milliardaire Ron Perelman.
Les prêteurs du groupe cosmétique américain vont prendre le contrôle des nouveaux fonds propres de Revlon. Les actionnaires, y compris Perelman, qui ont acquis la société via une OPA hostile en 1985 et contrôlaient 85% des actions, seront anéantis. La fille de Perelman, Debra, restera directrice générale de la société, qui possède également Elizabeth Arden, Juicy Couture et Almay, a vu sa capitalisation boursière atteindre 2 milliards de dollars en 2015.
Le juge David Jones du tribunal fédéral des faillites de New York a qualifié lundi l’accord de règlement de “réalisation remarquable”, ajoutant que les recouvrements des créanciers seraient “meilleurs que prévu”.
Le groupe de cosmétiques a déposé une demande de mise en faillite en juin 2022 au milieu d’une crise de la chaîne d’approvisionnement qui a été exacerbée par les retombées d’une erreur administrative de 2020 dans laquelle Citigroup a transféré par erreur 900 millions de dollars des fonds propres de la banque aux prêteurs Revlon.
Lorsque certains de ces créanciers ont refusé de restituer 500 millions de dollars de l’argent, le différend juridique qui en a résulté a entravé la capacité de Revlon à négocier une injection de liquidités et l’a forcé à demander la protection contre la faillite. Une cour d’appel fédérale a finalement ordonné aux bénéficiaires récalcitrants de renvoyer l’argent à Citigroup.
Dans le cadre du plan de mise en faillite approuvé par Jones, les prêteurs principaux de Revlon recevront 82% de ses nouveaux fonds propres et les prêteurs juniors le reste. Le nouveau capital de la société, qui doit être détenu par des intérêts privés, doit être fixé à 1,6 milliard de dollars, ce qui portera sa valeur d’entreprise, dette comprise, à 3 milliards de dollars.
Le groupe de créanciers qui ont été accidentellement remboursés par Citigroup et contraints de restituer l’argent se retrouvera avec des capitaux propres d’une valeur d’environ 20 cents sur le dollar de leur créance existante, selon les documents déposés par le tribunal.
Un autre groupe de créanciers dirigé par Angelo Gordon, qui a prêté à Revlon 880 millions de dollars en mai 2020, recevra cet argent en totalité et environ 60 cents sur le dollar pour les prêts antérieurs qu’ils ont également accordés. Ce groupe mène une levée de fonds de 675 millions de dollars pour le nouveau Revlon qui leur permet d’acheter des actions avec une remise de 30 %.
Un fonds participant à la levée de fonds s’est dit satisfait du résultat car il avait acquis la dette à moindre coût. « Nous sommes extrêmement heureux. Il s’agit effectivement d’un meilleur scénario pour nous. Ce sont des marques de classe mondiale.
L’un des créanciers juniors, qui n’a pas participé à l’accord de financement de 2020, a déclaré que Revlon aurait dû être contraint à la faillite à l’époque. Cet investisseur a également refusé de participer à la levée de fonds à prix réduit, déclarant: «Quiconque est ravi de faire ce chèque ment. C’est un investissement massif pour une entreprise dont l’avenir est vraiment incertain.
L’affaire de faillite s’est terminée en 10 mois, mais Revlon a estimé que ses honoraires d’avocat et professionnels atteindraient 250 millions de dollars, un chiffre qu’un avocat du comité des créanciers a qualifié mardi de « stupéfiant » devant le juge.
L’affaire Revlon a été étroitement surveillée par les investisseurs en capital-investissement et en dette en difficulté pour savoir si les juges de faillite réprimeraient les accords de refinancement qui opposent les investisseurs existants les uns aux autres. Le juge Revlon a refusé d’intervenir, laissant le financement 2020 se tenir.