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Les gouvernements du monde entier devraient augmenter les impôts ou réduire les dépenses publiques pour aider les banques centrales à maîtriser l’inflation et à atténuer le risque de crise financière, a déclaré la Banque des règlements internationaux.
La banque centrale, qui fonctionne souvent comme un porte-parole informel des institutions, a déclaré que les gouvernements « testaient les limites de ce que l’on pourrait appeler la région de stabilité » en laissant la politique budgétaire souple alors que l’inflation reste élevée et que les taux d’intérêt augmentent rapidement.
« [Fiscal] la consolidation apporterait un soutien essentiel dans la lutte contre l’inflation », a déclaré la BRI dans son rapport annuel, publié dimanche. « Cela réduirait également la nécessité pour la politique monétaire de maintenir les taux d’intérêt plus élevés plus longtemps, réduisant ainsi le risque d’instabilité financière. »
Traditionnellement, il y a eu une séparation entre la politique budgétaire, fixée par les gouvernements, et la politique monétaire, fixée par les banques centrales et visant à contrôler l’inflation, tout en tenant compte des niveaux de dépenses publiques et d’imposition.
Les banquiers centraux ont insisté sur le fait qu’ils étaient confiants dans leur capacité à séparer les décisions de politique monétaire des préoccupations de stabilité financière, mais la préoccupation de la BRI contraste avec ces assurances.
Les chances d’une crise financière sont importantes étant donné que les taux d’intérêt sont élevés et continuent d’augmenter, a déclaré la BRI. Cependant, il a ajouté que ces risques pourraient être réduits si les gouvernements resserraient la politique budgétaire, en relâchant une certaine pression sur les taux d’intérêt comme principal outil politique et en renforçant les finances publiques des pays.
Les taux d’intérêt élevés ont déjà provoqué de graves turbulences financières au cours de l’année écoulée, a déclaré la BRI, citant la crise des obligations d’État et des fonds de pension du Royaume-Uni en octobre dernier et la faillite des banques régionales américaines et du Credit Suisse ce printemps.
Agustín Carstens, chef de la BRI, a déclaré que l’inflation diminuait dans la plupart des pays mais que « le dernier kilomètre est généralement le plus difficile ».
« Le fardeau repose sur de nombreuses épaules, mais les risques de ne pas agir rapidement seront plus importants à long terme. Les banques centrales se sont engagées à maintenir le cap pour rétablir la stabilité des prix et protéger le pouvoir d’achat des citoyens », a-t-il déclaré.
La BRI a averti qu’à plus long terme, les gouvernements et les banques centrales devraient éviter de chercher à résoudre tous les problèmes de la société par des mesures de relance économique. Cela fait écho aux conseils récents de l’OCDE.
Les banquiers centraux ont maintenu les taux trop bas pendant trop longtemps lorsque l’inflation était inférieure à l’objectif, car cela a encouragé le secteur privé à s’endetter, ajoutant aux éventuelles vulnérabilités du secteur financier, a déclaré la BRI.
« Une fois la stabilité des prix rétablie, la politique monétaire pourrait être plus tolérante face à des déficits modérés, même persistants, d’inflation par rapport aux objectifs ponctuels », indique le rapport.
Il a ajouté qu’au lieu de chercher à stimuler la croissance et à compenser les crises par des augmentations des dépenses publiques, les gouvernements devraient reconnaître que des finances publiques plus faibles limitent finalement leur capacité à réagir en cas de crise.
« Les décideurs politiques doivent mieux reconnaître les limites des politiques de stabilisation macroéconomique », indique le rapport. « La politique monétaire et budgétaire peut être une force majeure pour le bien, mais si elle est trop ambitieuse, elle peut aussi causer de gros dégâts. »
Monica Defend, directrice d’Amundi Institute, a déclaré : « Nous avons besoin de beaucoup plus de coordination entre les politiques budgétaire et monétaire. [policy], et nous n’en sommes pas encore là. L’orientation budgétaire doit être dynamique, c’est-à-dire s’adapter réellement pour préserver le bien-être social, mais en même temps être assez concentrée et ciblée.
Cette pression augmentera à mesure que la transition vers des alternatives énergétiques plus vertes progressera dans les années à venir, a averti Defend. « La question clé est de savoir qui va le financer ? Comment pouvons-nous sérieusement nous engager dans cette voie sans coordination entre les politiques budgétaire et monétaire ? [policy]? »
James Knightley, économiste international en chef chez ING, a déclaré: « Vous ne pouvez pas vraiment avoir de stabilité macroéconomique sans stabilité financière, et si vous vous concentrez trop sur l’un au détriment de l’autre, c’est à ce moment-là que les risques se matérialisent. »
Reportage supplémentaire de Colby Smith à Washington