Les enquêtes d’économistes à la fin de 2022 aux États-Unis, dans la zone euro et au Royaume-Uni ont été sans relâche sombres, remplies de prédictions de récession, de chômage plus élevé et de problèmes inflationnistes persistants. La directrice du FMI, Kristalina Georgieva, parle de 12 mois plus difficiles à venir et s’attend à ce qu’un tiers du monde connaisse une récession. C’est un truc déprimant. Heureusement, ces récits sont probablement faux. Nous devrions tous nous réjouir un peu.
Les preuves suggèrent que les performances économiques de 2023 ne seront pas aussi mauvaises que la plupart des économistes le disent. Nous sommes susceptibles de terminer l’année plus riche, plus sécurisé et plus contenu qu’au début.
Il ne fait aucun doute que le contexte mondial pour 2023 est difficile. Les ménages et les entreprises ont résisté à une pandémie, à l’inflation, à des coûts record de l’énergie et à une crise des prix alimentaires au cours des trois dernières années. Mais leurs pires effets sont déjà passés.
Une partie de mon plus grand optimisme repose donc sur une mauvaise communication importante et presque universelle des prévisions économiques. Bien trop souvent, les événements passés sont présentés comme encore à venir.
Les dernières prévisions du FMI d’octobre, par exemple, prévoyaient une chute de la croissance mondiale de 3,2 % en 2022 à 2,7 % en 2023. Cela a étayé le commentaire de Georgieva selon lequel cette année serait « plus difficile que l’année que nous laissons derrière nous ». Le problème est que l’information que ces taux de croissance annuels moyens véhiculent ne correspond pas à l’interprétation raisonnable de la plupart des gens.
Cela peut vous surprendre que dans le cas du fonds, la lecture relativement forte de 2022 soit causée par une croissance rapide de la fin du verrouillage à la fin de 2021 et la faiblesse prévue pour 2023 est principalement causée par la crise énergétique de l’année précédente.
Traduite en activité économique qui se produit uniquement au cours de l’année en question – conformément aux attentes de la plupart des gens concernant une prévision – l’histoire change complètement. Contrairement à une année plus difficile à venir, le FMI s’attend à ce que l’économie mondiale croît de 2,7 % en 2023, soit nettement plus que les 1,7 % qu’il pense avoir eus en 2022.
Le FMI est loin d’être le seul à présenter des prévisions globales de croissance que ses propres responsables ont du mal à articuler. L’OCDE a déclaré en novembre que la croissance dans les économies avancées diminuerait en 2023, mais la projections trimestrielles d’après la même publication, il s’attend à ce que la croissance des économies avancées s’améliore à chaque trimestre cette année. La plupart des gens verraient cela comme une avancée et non comme un déclin.
Ces échecs dans la traduction des prévisions numériques en un récit convaincant et précis devraient nous préoccuper. Ils créent une perspective inutilement sombre, qui a des propriétés auto-réalisatrices.
Reconnaître ces problèmes de présentation devrait nous rendre plus heureux à propos de 2023. Mais peu de lecteurs du Financial Times n’auront pas remarqué un deuxième problème avec ces prévisions : elles sont gravement dépassées. Toute évaluation de l’année à venir doit également tenir compte de deux changements importants apportés aux hypothèses qui sous-tendent les perspectives mondiales.
Le premier reflète les prix du gaz naturel. Les prévisions du FMI et de l’OCDE ont toutes été faites à l’automne et fondées sur les attentes des marchés financiers concernant les prix futurs du gaz naturel à l’époque. L’OCDE, par exemple, s’attend à ce que les prix de gros du gaz en Europe s’élèvent en moyenne à 150 € par mégawattheure cette année et l’année prochaine.
Selon les attentes actuelles du marché, les prix devraient être environ la moitié de ce niveau. L’apaisement de la crise énergétique est un véritable coup de pouce pour les perspectives économiques européennes. La baisse des prix de l’énergie améliorera les projections de revenus, de croissance et de finances publiques tout en réduisant l’inflation globale. Celles-ci sont d’une importance cruciale pour l’Europe, qui est un gros importateur d’énergie.
Le deuxième changement d’hypothèses doit tenir compte de la fin par la Chine de sa politique zéro-Covid. Le virus génère de la misère pour beaucoup, mais la déréglementation devrait s’avérer positive pour les perspectives économiques chinoises et mondiales plus tard cette année.
La vague dévastatrice de la variante Delta de l’Inde au printemps 2021 a entraîné une baisse de plus de 8% du produit intérieur brut au deuxième trimestre de cette année-là, suivie d’une augmentation équivalente au troisième trimestre et d’un autre gain de 5% au quatrième trimestre. Après la vague actuelle d’infection, le rebond économique de la Chine devrait plutôt être plus fort, car la fin des confinements obligatoires atténuera les pressions sur la chaîne d’approvisionnement. Les goulots d’étranglement du commerce mondial devraient s’améliorer.
Il ne faut bien sûr pas se laisser emporter par une vague d’optimisme. Même si l’inflation baisse, les luttes entre les travailleurs, les entreprises et les contribuables au sujet des pertes accumulées lors des crises économiques de ces dernières années peuvent persister. Comme l’a prévenu Olivier Blanchard, ancien économiste en chef du FMI, cela pourrait bien maintenir les hausses de prix trop élevées pendant trop longtemps. De même, l’énorme incertitude quant à la gravité de ces conflits est telle que les banques centrales pourraient exagérer le contrôle de l’inflation et saper le progrès économique. Des erreurs de politique macroéconomique sont donc assez probables en 2023.
Mais les incertitudes de cette nature sont un fait permanent de la vie. Alors que nous commençons l’année, nous pouvons dire ce qui suit avec une certaine confiance. Presque toutes les prévisions actuelles suggèrent que la croissance de l’économie mondiale devrait s’améliorer en 2023 et les prévisions futures seront encore plus optimistes. Contrairement aux commentaires lamentables des économistes et des responsables, nous devons être prudemment optimistes pour l’année à venir.