Après avoir écouté de nombreux responsables et ministres du gouvernement parler de l’économie mondiale au cours des derniers mois, j’ai senti leur peur viscérale de paraître complaisante. Le monde est incertain et fragmenté, disent-ils. Il y a des risques d’atterrissage brutal. Les rivalités entre grandes puissances minent les perspectives. Nous sommes confrontés à un monde de chocs d’approvisionnement négatifs fréquents. Et les choses vont si mal que nous vivons une « polycrise ».
La conclusion inéluctable, tout le monde en convient sincèrement, est que l’heure est à la vigilance. Je comprends parfaitement pourquoi nous entendons ce chœur d’inquiétude, car personne ne veut imiter le printemps 2006 du FMI rapport sur la stabilité financière mondiale. Peu de temps avant la crise financière mondiale, Gerd Häusler, alors directeur des marchés de capitaux internationaux du fonds, a déclaré que la stabilité des marchés financiers était « aussi bonne que possible » avec « une résilience nettement améliorée ». C’était une évaluation honnête, mais catastrophiquement fausse.
Néanmoins, j’ai beaucoup de sympathie pour la décision de Häusler de décrire l’économie mondiale avec précision plutôt que de couvrir ses arrières. Ainsi, dans cet esprit, il est important de noter que l’économie mondiale en 2023 s’est jusqu’à présent plutôt bien déroulée et bien mieux que prévu. Voici cinq raisons importantes d’être joyeux.
Si vous regardez les plus grandes économies du monde – la Chine, les États-Unis, l’UE, l’Inde, le Japon, le Royaume-Uni et la Corée du Sud – aucune n’est en récession (contrairement aux prévisions) à un moment où la Réserve fédérale a relevé les taux d’intérêt américains de cinq pour cent. points. C’est inhabituel et positif, a déclaré Adam Posen, directeur du Peterson Institute of International Economics. La résilience de près de 70 % de l’économie mondiale ainsi que l’absence de toute détresse financière dans les grandes économies émergentes rendent peu probable une crise financière à l’échelle du système, m’a-t-il dit. Pourquoi alors y a-t-il tant de ténèbres ? « Nous avons tous peur de paraître arrogants et trop confiants », a déclaré Posen.
La deuxième raison d’être plus satisfait de l’économie mondiale découle de l’une des faiblesses souvent répétées – le fait que le monde souffre d’une série de chocs d’offre défavorables. C’est vrai, mais les chocs diminuent aussi bien que la cire. Les difficultés mondiales de transport des marchandises disparaissent rapidement, avec la Federal Reserve Bank de New York indice de pression de la chaîne d’approvisionnement aujourd’hui bien en dessous de sa moyenne historique. Dans un indicateur séparé, un tracker de l’Institut de Kiel de la proportion de fret sur les porte-conteneurs stationnaires attendant d’entrer dans les ports est désormais également retour à des niveaux normaux.
L’Europe, en particulier, peut accueillir un choc positif dans la baisse des prix du gaz naturel. La rapidité et la solidarité de sa réponse au chantage au gaz naturel de Vladimir Poutine au cours de l’hiver ont fait en sorte que personne ne gèle, que les lumières restent allumées et que la consommation d’énergie ait considérablement diminué. Tout cela s’est déroulé sans récession. Par rapport à décembre prévisions de la Banque centrale européenne, le prix actuel du gaz sur le marché au cours des trois prochaines années est inférieur de plus de 70 % et de près de 10 % aux prévisions de mars de la banque centrale. Des prix du gaz durablement plus bas que ce que l’on craignait en ce début d’année permettront à l’Europe d’avoir des revenus plus élevés, une consommation plus élevée et une inflation plus faible, facilitant ainsi la tâche de la BCE.
Si les données ont été globalement résilientes, personne ne devrait être naïf quant aux risques économiques des relations politiques de plus en plus tendues entre la Chine et les États-Unis. L’antagonisme mutuel a le potentiel de diviser le monde en blocs commerciaux, obligeant les nations à prendre parti et dupliquant la production avec d’énormes inefficacités. Mais les derniers mouvements – notamment les discours de Janet Yellen, secrétaire au Trésor américainet Ursula von der Leyen, Président de la Commission européenne – ont cherché à rassurer la Chine sur le fait que ni l’une ni l’autre ne tente de dissocier son économie du plus grand fabricant mondial, ni d’arrêter le chemin de la Chine vers la prospérité. De manière encourageante, les remarques de Yellen ont été reprises jeudi par Jake Sullivan, le conseiller à la sécurité nationale de Joe Biden. C’est un progrès et réduit un gros risque.
La sortie de la Chine de sa politique zéro Covid fournit la quatrième raison d’envisager 2023 avec un certain optimisme. Son économie a progressé à un taux annuel de 4,5 % au premier trimestre, plus rapidement que prévu, avec la consommation des ménages et les services domestiques en tête. Bien que les responsables du FMI aient choisi ce mois-ci de souligner les aspects négatifs de ce rééquilibrage, une consommation intérieure chinoise plus élevée est exactement ce que la communauté mondiale demande à Pékin depuis des décennies. Cela augmente le niveau de vie, réduit les risques de crise de surinvestissement et donne plus à perdre aux Chinois si leur gouvernement décide de s’engager sur la voie de l’agression militaire.
La dernière raison de se réjouir est légèrement paroissiale pour les économies importatrices de pétrole. Au début de ce mois, les pays de l’Opep+ ont convenu de réduire la production de pétrole de 1 million de barils par jour, faisant grimper le prix du pétrole brut Brent d’environ 77 $ le baril à 85 $ immédiatement. Il a fait preuve d’un cartel pétrolier confiant, prêt à poursuivre une politique saoudienne d’abord aux dépens de ses clients du monde entier. Le prix du pétrole est maintenant retombé à 77 dollars le baril. En tant que consommateur confronté à un cartel, il n’y a rien de mieux que de le voir soit incapable de faire respecter ses quotas de production, soit incapable de contrôler le prix mondial. La faiblesse de l’Opep+ est bonne pour les consommateurs de pétrole et l’économie mondiale.
Il ne fait aucun doute que 2023 apportera de nouveaux contrecoups économiques. De nouvelles tensions bancaires, une impasse politique américaine sur le plafond de sa dette et une inflation sous-jacente élevée et persistante constituent des risques importants. Mais l’année a bien commencé, certainement mieux que prévu. Le paysage économique mondial en 2023 en ce moment est agréablement surprenant. C’est quelque chose à célébrer.