Rachel Reeves s’est engagée à « investir, investir, investir » alors qu’elle se prépare à augmenter ses emprunts pour financer un programme d’investissement de plusieurs milliards de livres dans le cadre du budget de ce mois-ci.
Mais la chancelière britannique a également cherché à rassurer les marchés nerveux, en déclarant au Financial Times qu’elle installerait des « garde-fous » et qu’elle n’était pas dans « une course pour faire sortir l’argent par les portes ».
« Il s’agit de faire des investissements prudents et judicieux à long terme et nous avons besoin de garde-fous à cet égard », a-t-elle déclaré.
Dans une interview, Reeves a également indiqué que des impôts plus élevés contribueraient à combler un trou de 22 milliards de livres sterling qu’elle a identifié dans les finances publiques et à alléger la pression sur les ministères gouvernementaux, dont certains ont été confrontés à des réductions en termes réels. « Il n’y aura pas de retour à l’austérité », a-t-elle déclaré.
Reeves a indiqué qu’elle souhaitait assouplir les règles d’emprunt dans son budget du 30 octobre, le premier d’un gouvernement travailliste depuis 2010, afin de financer des investissements supplémentaires dans des domaines tels que les projets d’énergie verte et les transports.
Mais Reeves a déclaré que l’Office for Budget Responsibility, l’organisme de surveillance budgétaire, et le National Audit Office, l’organisme de surveillance des dépenses, joueraient un rôle clé dans l’examen minutieux de ses projets et l’évaluation de leur valeur à long terme.
« Nous veillerons à ce que l’investissement stimule véritablement la croissance et nous examinerons le rôle des institutions pour le démontrer, notamment, par exemple, le NAO ainsi que l’OBR », a-t-elle déclaré.
Les rendements des obligations d’État à 10 ans étaient à 4,12 pour cent vendredi, le plus haut depuis fin juillet, reflétant en partie les inquiétudes des investisseurs selon lesquelles Reeves augmenterait fortement ses emprunts dans le cadre du budget.
Les analystes estiment également que la chancelière devrait introduire des examens rigoureux des investissements afin de contrôler les valorisations et les rendements nets, réduisant ainsi le risque que l’argent public soit gaspillé dans des projets mal évalués.
Les conseillers de Reeves ont discuté des moyens de garantir que l’OBR reflète pleinement les avantages de l’investissement public en matière de croissance, à mesure qu’ils rassemblent leurs prévisions budgétaires. « Investir, investir, investir est le thème de ce budget », a-t-elle déclaré.
Une partie du problème réside toutefois dans le fait qu’en raison du temps nécessaire à la mise en œuvre des projets, la majeure partie des bénéfices de croissance issus des nouveaux projets d’infrastructures peut mettre plus de cinq ans à se faire sentir – même si c’est l’horizon temporel sur lequel la chancelière se concentre. évaluée selon ses règles budgétaires.
« J’espère que lors du budget, l’OBR examinera non seulement l’impact à court terme de l’augmentation des investissements en capital, mais également l’impact à long terme et l’impact catalyseur de l’investissement du secteur public qui attire l’investissement privé », a-t-elle déclaré.
Reeves s’exprimait dans un train en route de Londres vers le Merseyside, où elle et le Premier ministre Sir Keir Starmer ont annoncé un soutien de plus de 21 milliards de livres sterling sur 25 ans pour développer l’industrie du captage et du stockage du carbone.
La chancelière a confirmé qu’elle cherchait à réviser sa règle sur la dette budgétaire pour « tenir compte des avantages de l’investissement, et pas seulement des coûts », mais a refusé de dire combien d’emprunts supplémentaires cela permettrait pour les dépenses en capital.
Reeves a l’intention de s’en tenir à sa règle selon laquelle la dette nette en pourcentage du PIB devrait diminuer entre la quatrième et la cinquième année de la prévision, mais elle étudie surtout des changements dans la façon dont la dette est définie.
Le passage à des mesures de bilan telles que la valeur nette du secteur public ou les passifs financiers nets du secteur public augmenterait la marge budgétaire de plus de 50 milliards de livres sterling d’ici la fin de la législature, lui permettant d’emprunter des dizaines de milliards supplémentaires pour investir.
Les investisseurs veulent avoir l’assurance que seule une partie de cette capacité d’emprunt supplémentaire serait effectivement utilisée si elle empruntait cette voie.
Reeves a hérité des plans du gouvernement conservateur précédent qui auraient entraîné une succession de réductions des investissements nets du secteur public.
Annuler ces réductions et maintenir l’investissement net au niveau de cette année en pourcentage du PIB impliquerait 24 milliards de livres sterling de dépenses annuelles supplémentaires d’ici 2028-29, a déclaré l’Institut d’études fiscales. Les responsables du Trésor ont admis qu’il serait « difficile » d’atteindre ce chiffre.
Reeves utilisera également son budget pour augmenter les impôts afin d’aider à augmenter les budgets quotidiens de Whitehall, bouleversant les plans de dépenses de l’ancien chancelier conservateur Jeremy Hunt qui impliquaient des réductions en termes réels pour les ministères « non protégés » tels que la justice et le gouvernement local.
« L’idée de ce budget est de faire table rase et de faire une évaluation honnête des pressions sur les dépenses et sur la fiscalité également », a-t-elle déclaré. « Le gouvernement précédent comptait sur un fiction. Le budget est une opportunité d’apporter de l’honnêteté aux finances publiques.
Reeves a laissé entendre que le « trou noir » budgétaire de 22 milliards de livres sterling qu’elle prétend avoir découvert cette année n’était pas isolé. Bon nombre des coûts de cette année – comme l’augmentation des salaires du secteur public – se reproduiront au cours des années suivantes, ainsi que d’autres coûts inattendus, et nécessiteront un financement permanent.
« La vérité est que si vous ajoutez 22 milliards de livres sterling chaque année, vous êtes sous-marin par rapport aux règles budgétaires du gouvernement précédent », a-t-elle déclaré. Elle a refusé jusqu’à présent de fixer un calendrier pour équilibrer le budget actuel, mais a déclaré que « cinq ans est évidemment le maximum ».
Reeves a déclaré que la nécessité de trouver des recettes fiscales pour couvrir les coûts actuels était « la véritable contrainte de ce budget ».
Elle a suggéré que les riches acceptent de devoir payer leur part, arguant que « ramener la stabilité » aux finances publiques créerait les bases de la croissance et de la création future de richesses.
Des impôts plus élevés sur les patrons du capital-investissement, les frais de scolarité privés et les non-domiciliés – bien que réduits – sont attendus dans le budget, avec des spéculations sur des taux d’imposition plus élevés sur les plus-values. « Je ne suis pas idéologique à ce sujet, mais nous devons collecter des fonds », a déclaré Reeves.
Pendant ce temps, Reeves a admis que le public était perturbé par la récente controverse sur les vêtements gratuits et autres cadeaux offerts à de hauts responsables travaillistes. Le problème survient à un moment de forte pression financière et après sa décision précoce de réduire de 1,5 milliard de livres sterling les paiements de carburant d’hiver à environ 10 millions de retraités.
En 2023 et cette année, Reeves a accepté un total de 7 500 £ d’un vieil ami, qui a servi à acheter des vêtements avant les élections. Elle a également accepté des billets pour un concert d’Adèle.
« Je comprends pourquoi les gens pensent que c’est un peu étrange », a-t-elle déclaré. « Je n’ai reçu aucun de ces dons depuis que je suis devenu chancelier. Il est important que lorsque vous êtes au gouvernement, vous soyez tenu de respecter des normes plus élevées, car vous prenez en réalité des décisions qui affectent le public.