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Le calendrier et la rapidité des réductions des taux d’intérêt de la Réserve fédérale ont été le principal moteur des marchés cette année.
Les décideurs de la Fed ont indiqué qu’ils ne s’attendaient pas à voter une modification des taux d’intérêt lors de la réunion de la semaine prochaine, qui se déroule de mardi à mercredi. Les traders sur le marché à terme estiment les chances d’une baisse à seulement 3 pour cent.
Mais les économistes et les analystes surveilleront de près tout indice sur la manière dont la Fed procédera au cours de l’année à venir. Les propres projections de la Fed prévoient que la banque centrale abaissera ses taux d’intérêt à trois reprises cette année, tandis que les traders s’attendent à cinq ou six réductions, avec environ 50 pour cent de chances que la première intervienne dès mars.
« Les commentaires émis avant la période d’interdiction laissaient entendre que la Fed ne voyait pas la nécessité imminente d’une baisse des taux, nous nous attendons donc à ce qu’elle continue de s’opposer à une décision anticipée », a déclaré James Knightley, économiste chez ING. « Malgré cela, nous pensons que la Fed finira par imposer des réductions substantielles des taux d’intérêt. Nous continuons de percevoir des risques à la baisse pour la croissance au cours des prochains trimestres par rapport au consensus.
Les chances d’une réduction en mars ont diminué ce mois-ci après que les données sur l’inflation des prix à la consommation se soient révélées plus élevées que prévu. La vigueur du consommateur américain est également évidente dans les données sur les ventes au détail et dans les chiffres du produit intérieur brut, qui montrent que l’économie américaine a progressé à un taux annualisé de 3,3 pour cent au quatrième trimestre, bien au-dessus des estimations consensuelles.
La Fed pourrait également indiquer si elle envisage d’apporter des modifications à son bilan. À l’heure actuelle, la banque centrale est engagée dans un « resserrement quantitatif », c’est-à-dire une réduction de ses avoirs en obligations d’État. Le compte rendu de la réunion de décembre de la Fed indiquait que certains responsables étaient prêts à entamer des discussions sur la fin de cette politique. Kate Duguid
À quel point la Banque d’Angleterre est-elle proche de sa première baisse de taux ?
Les investisseurs examineront également la dernière annonce de politique monétaire de la Banque d’Angleterre jeudi pour déterminer quand les réductions de taux au Royaume-Uni arriveront.
Les économistes et les marchés s’attendent généralement à ce que la BoE maintienne jeudi ses taux d’intérêt à 5,25 pour cent, leur plus haut niveau depuis 15 ans, pour la quatrième fois consécutive, mais les marchés seront attentifs à tout changement de ton dans la communication.
La banque centrale devrait abaisser ses prévisions d’inflation suite à la baisse beaucoup plus importante que prévu de l’indicateur global en octobre et novembre, qui a laissé la croissance des prix inférieure aux prévisions précédentes de la BoE de novembre, malgré une légère hausse des données de décembre.
La baisse des prix du gaz incitera également la banque à prévoir que l’inflation reviendra à son objectif plus tôt, probablement au printemps 2024 au lieu de fin 2025, selon les analystes.
En conséquence, la BoE pourrait abandonner la référence à un « nouveau resserrement de la politique monétaire » qui serait nécessaire en cas de signes de pressions inflationnistes plus persistantes, selon Elizabeth Martins, économiste chez HSBC. Au lieu de cela, la banque centrale pourrait utiliser un langage plus neutre, impliquant que les taux pourraient évoluer dans les deux sens pour ramener l’inflation à son objectif, a-t-elle déclaré.
« La Banque d’Angleterre va probablement jeter l’éponge sous prétexte que les taux d’intérêt pourraient encore augmenter », a déclaré Paul Dales, économiste en chef britannique chez Capital Economics.
Cependant, les décideurs politiques devraient repousser la prise en compte par le marché des attentes en matière de taux d’intérêt, en raison des inquiétudes concernant les multiples risques d’inflation, allant de la croissance encore élevée des salaires aux pressions sur les prix résultant de la crise de la Mer Rouge.
« La plupart des membres du comité voudront probablement être rassurés sur les pressions sur les salaires et les prix avant de soutenir une baisse du taux d’escompte », a déclaré Andrew Goodwin, économiste en chef pour le Royaume-Uni chez Oxford Economics. Valentina Romei
L’inflation continue-t-elle de baisser dans la zone euro ?
Beaucoup dépend des données sur l’inflation de la zone euro de janvier, qui fourniront un signe crucial de la rapidité avec laquelle la Banque centrale européenne est susceptible de réduire les taux d’intérêt lorsqu’elles seront publiées jeudi.
La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré cette semaine que l’inflation « devrait encore diminuer au cours de cette année », mais a ajouté que les décideurs « doivent être plus avancés dans le processus de désinflation » avant d’être suffisamment confiants pour réduire les taux.
Les économistes interrogés par Reuters prévoient que la croissance annuelle des prix resterait inchangée par rapport à décembre à 2,9 pour cent, tandis qu’en excluant l’énergie et l’alimentation, le taux de base baisserait de 3,4 pour cent à 3,2 pour cent. Cependant, l’incertitude est plus grande que d’habitude, car les prix sont tirés à la hausse et à la baisse par de nombreuses forces concurrentes.
Les prix de gros du gaz et de l’électricité sont plus bas, mais cela pourrait être compensé par la suppression progressive des subventions gouvernementales, ce qui fait grimper les prix. Pourtant, une réduction attendue du poids de l’énergie dans la variation annuelle du panier utilisé pour mesurer l’inflation pourrait faire baisser ce chiffre.
L’inflation des biens devrait ralentir, mais la croissance rapide des salaires pourrait maintenir une hausse rapide des prix dans le secteur des services à forte intensité de main-d’œuvre. L’augmentation des coûts de transport due aux attaques contre les navires en mer Rouge pourrait également faire grimper les prix des marchandises.
« La difficulté que vous rencontrez est d’essayer de comprendre les pressions sous-jacentes sur les prix alors qu’il existe encore toutes ces distorsions », a déclaré Greg Fuzesi, économiste chez JPMorgan. Mais il prévoit que l’inflation de la zone euro sera toujours en bonne voie pour atteindre l’objectif de 2% de la BCE au troisième trimestre et que l’inflation sous-jacente ralentira également, ouvrant la porte à une baisse des taux en juin. Martin Arnold