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Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Autrefois, Robinhood était le courtier des investisseurs renégats débutants qui voulaient s’en prendre à Wall Street. Trois ans après avoir atteint le sommet de la folie des mèmes, l’entreprise veut reprendre la couronne de perturbateur. C’est une histoire d’investissement bien plus intéressante, surtout si elle découvre où ses agissements peuvent être le mieux déployés.
Trois trimestres consécutifs de rentabilité nette ont contribué à faire grimper les actions de Robinhood de plus de 50 % cette année. L’entreprise a également été aidée par les vents favorables du marché, notamment par ses opérations de crypto-monnaies, le trading de bitcoins ayant bondi. En fait, ses actions ont suivi de près le drame des crypto-monnaies. La hausse des taux d’intérêt a également été utile, les revenus d’intérêts nets compensant une baisse des revenus provenant des remises et du paiement des flux d’ordres qui constituent son cœur de métier.
Jusque-là, tout est simple. Mais que veut faire de Robinhood le fondateur Vlad Tenev ? L’endroit où les enfants échangent des Nvidia pendant que les parents trient leurs fonds de retraite 401(k) ? Un centre de crypto-monnaies avec des airs de hors-la-loi mais des règles américaines sûres ? Ou une combinaison des trois dans une super application qui combine plusieurs activités telles que les paiements et l’épargne ?
Cette année, Tenev a fait des choix qui conviennent à ces trois acteurs. En juin, Robinhood a acheté la plateforme d’échange de crypto-monnaies Bitstamp, alors même qu’elle est confrontée à un procès prévu pour des violations présumées des lois sur les valeurs mobilières liées aux crypto-monnaies. D’ici la fin de l’année, les clients disposeront d’une plateforme Web qui devrait accroître son attrait au-delà des jeunes obsédés par les smartphones. En juillet, elle a acheté Pluto, une plateforme de recherche basée sur l’IA. En mars, elle a lancé une carte de crédit dans le cadre de son service d’abonnement « gold ». Bitstamp lui donne également un accès aux investisseurs institutionnels, ouvrant potentiellement un tout autre marché commercial.
Selon Tenev, la carte de crédit n’était « que le début ». Cela ressemble à une superapplication en devenir, et ces histoires peuvent rapidement devenir compliquées.
Les actions de Robinhood se négocient à 27 fois les bénéfices prévus, grâce à sa croissance simple. C’est une prime par rapport à ses concurrents dans le courtage. Interactive Brokers, qui sert aussi bien les traders institutionnels que les particuliers, et Charles Schwab, qui possède une banque, se négocient respectivement à des multiples de 18 et 17. La bourse de crypto-monnaie Coinbase, en revanche, se négocie à 37 fois.
Le mois prochain, à Miami, le courtier organise sa première conférence clients avec la promesse de nouveaux produits « géniaux ». Après trois ans d’association avec une brève et malheureuse frénésie boursière, les investisseurs à long terme devraient chercher à avoir une idée plus claire du prochain chapitre de l’histoire de Robinhood.