• Il est donc avant tout intéressant pour les PME
• Les placements privés ne sont pas affectés par le sentiment boursier
L’objectif principal d’une introduction en bourse est de lever des capitaux, qui sont généralement utilisés par l’entreprise pour financer de nouveaux projets. Une offre publique initiale classique est souvent une procédure dite d’introduction en bourse (Initial Public Offering), par laquelle des actions sont mises en bourse ou offertes pour la première fois aux investisseurs intéressés.
Transaction PIPE vs introduction en bourse
Cependant, un processus d’introduction en bourse n’est pas le seul moyen pour les entreprises d’inscrire leurs actions en bourse. Par exemple, il existe également une forme alternative de financement utilisant une transaction PIPE. PIPE est l’abréviation de Private Investments in Public Equity. Dans le monde financier, ce terme fait référence au placement privé d’actions du capital social, telles que des actions ordinaires ou des actions privilégiées.
Contrairement à une offre publique initiale (IPO) classique, les actions émises via une transaction PIPE ne sont pas proposées à la négociation libre, mais uniquement à un groupe gérable d’investisseurs. La société concernée ne s’adresse donc qu’aux investisseurs préalablement déterminés et s’abstient donc d’offrir au public ses propres certificats d’actions. En conséquence, les actionnaires existants éventuels ne recevront aucun droit de souscription aux actions nouvelles dans une telle procédure.
Une introduction en bourse en accéléré
La procédure PIPE a ses origines aux États-Unis et fait partie de la pratique boursière courante là-bas. De nombreuses entreprises américaines apprécient le processus simple d’une telle transaction. Car si les spécifications et réglementations d’une introduction en bourse classique sont assez élevées, l’émission via PIPE n’est soumise qu’à des conditions relativement gérables. Une transaction PIPE peut généralement être effectuée beaucoup plus rapidement qu’une introduction en bourse classique.
Le délai d’une transaction PIPE n’est que de 30 à 120 jours. La due diligence, que les investisseurs commencent généralement environ une semaine après la phase de négociation préliminaire, peut être achevée dans un délai de deux à trois semaines. Après une négociation rapide et la signature des contrats respectifs, l’émission finale peut avoir lieu après seulement quatre semaines.
Pour ce type d’entreprise…
Un investissement privé dans des fonds publics est généralement recherché par ce que l’on appelle les PME, c’est-à-dire les petites et moyennes entreprises, qui opèrent souvent dans des secteurs à forte intensité de capital et de recherche. Les sociétés émettrices sont donc souvent issues des secteurs de la technologie, de la pharmacie, de la biotechnologie et de la technologie médicale. En raison de leur taille gérable et d’une couverture généralement très faible par les analystes, ces sociétés ont souvent très peu de chance sur le marché public des capitaux.
Les PIPE peuvent être utilisés pour soutenir les entreprises qui n’ont pas d’autres alternatives de financement. Car même pour un capital d’emprunt classique ou un prêt bancaire, les entreprises doivent apporter les garanties nécessaires, qui ne sont pas toujours disponibles très en amont.
… ou investisseurs, une procédure PIPE vaut la peine
Par conséquent, les entreprises qui émettent leurs actions via une transaction PIPE ne conviennent qu’aux investisseurs très conscients des risques tels que les fonds de capital-investissement, les fonds de capital-risque et les fonds spéculatifs. Parce que les fonds de private equity en particulier ont généralement un horizon d’investissement très long et disposent d’un haut niveau d’expertise dans ce segment. En outre, ces fonds ont souvent une influence directe sur la gestion de l’entreprise concernée et, à la suite d’un investissement, revendiquent un siège au conseil d’administration ou au conseil d’administration.
Cependant, les PIPE sont depuis longtemps intéressants non seulement pour les groupes d’investisseurs à long terme, mais bien sûr aussi pour les spéculateurs à plus court terme tels que les fonds spéculatifs. Cependant, leur décision d’investissement n’est pas nécessairement basée uniquement sur une vérification diligente complète, mais souvent sur des facteurs tels que l’écart acheteur-vendeur ou la volatilité attendue.
Avantages d’une transaction PIPE
Il existe de nombreuses raisons pour un processus PIPE pour les petites et moyennes entreprises. L’effort d’audit de diligence raisonnable est relativement faible, ce qui permet d’économiser des coûts considérables. De plus, l’entreprise concernée économise divers frais de marketing en raison du nombre très limité d’investisseurs. Outre les coûts de transaction réduits, le traitement rapide de la procédure du marché des capitaux plaide également en faveur de ce type d’émission. De cette façon, une entreprise peut lever de nouveaux capitaux et investir dans de nouveaux projets en quelques semaines seulement.
De plus, du fait de leur structure hybride entre placement privé et placement public, les PIPE se caractérisent par leur forme de financement relativement stable. En conséquence, ils restent souvent peu impressionnés par l’opinion publique sur les marchés des capitaux.
De plus, en raison de leurs options de conception très flexibles, les PIPE offrent une opportunité de lever des capitaux pour un grand nombre d’entreprises qui ne seraient pas en mesure de prendre pied sur le marché libre des capitaux.
Inconvénients d’une émission via PIPE
Cependant, les nombreux avantages des transactions PIPE sont contrebalancés par de sérieux inconvénients. La levée de capitaux à l’aide d’une procédure PIPE est souvent très coûteuse pour l’entreprise concernée, car les droits accordés aux investisseurs sont souvent considérablement plus importants que sur le marché public des capitaux.
Indépendamment de cela, les investisseurs PIPE à très court terme peuvent déclencher une pression de vente considérable relativement rapidement, ce qui peut rapidement devenir un problème important en raison du nombre gérable d’investisseurs. En outre, les émissions via la procédure PIPE ont souvent un effet de signal très négatif sur les acteurs du marché des capitaux, car le traitement très rapide est généralement considéré comme insuffisant. En conséquence, les PIPE ont tendance à avoir une réputation douteuse, en particulier parmi les investisseurs conservateurs.
Pierre Bonnet / finanzen.net
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