Comment fonctionnent les certificats de participation pétrolière ?
Le fonctionnement des bons de participation 1:1 sur le prix du pétrole est très similaire au fonctionnement d’autres bons de participation, par exemple sur les indices boursiers. Théoriquement, un certificat de participation 1:1 devrait refléter le prix du pétrole 1:1, mais les investisseurs doivent noter un point important : les actifs sous-jacents des certificats pétroliers sont des contrats à terme (WTI ou Brent) et ces contrats à terme négociés sur les marchés à terme doivent être remboursés. en raison de la date d’expiration des émetteurs de certificats sont reconduits encore et encore. Dans ce contexte, roulé signifie tout d’abord que le futur doit être vendu peu avant la fin du terme afin de ne pas risquer de règlement physique.
Pratiquement aucun émetteur de certificat sur le pétrole n’est susceptible d’être intéressé par un règlement physique. De plus, l’argent collecté doit être investi dans le futur proche afin de continuer à participer au prix du pétrole. Cependant, étant donné que les contrats à terme sur le pétrole plus éloignés dans le temps sont généralement cotés à un niveau supérieur à l’ancien contrat à terme, il y a souvent pertes de roulement pour l’investisseur. Dans les milieux professionnels, cette situation contango appelé. Cela peut même conduire à ce que le prix du certificat n’augmente pas malgré la hausse du prix du pétrole, car les pertes continues rongent les bénéfices.
Cela conduit à la situation plutôt inhabituelle dans laquelle des contrats à terme plus éloignés sont cotés à un prix inférieur à celui des contrats qui expirent plus tôt. Cela permet d’économiser de l’argent lors du roulement, ce qui devrait profiter à l’investisseur du certificat. Une situation de déport pourrait survenir, par exemple, si une route maritime importante est soudainement rendue impraticable pour les pétroliers (par exemple, blocus naval militaire du détroit d’Ormuz dans le golfe Persique) et que la demande actuelle de pétrole dépasse l’offre actuelle de pétrole. Dans ce cas, le prix du contrat à terme sur le pétrole le plus proche dans le temps pourrait être (significativement) plus élevé que celui des contrats à terme sur le pétrole qui sont plus éloignés, car de nombreux acteurs du marché veulent maintenant sécuriser le pétrole immédiatement, jusqu’à ce qu’il n’y ait peut-être plus assez de pétrole ou que les prix continuent de baisser. hausse et le pétrole devient de plus en plus cher.