Le Premier ministre Giorgia Meloni a réitéré la volonté de mener à bien un processus de privatisation, affirmant que l’objectif de vendre 20 milliards d’actifs en trois ans « ça peut être fait ». Pour arriver à 2026 avec des résultats, il est nécessaire que maintenant, en plus de faire des annonces, nous commencions à engager les procédures nécessaires pour pouvoir procéder aux désinvestissements.
Pour l’instant, rien d’officiel n’a encore été fait. Les opérations les plus faciles à réaliser rapidement sont naturellement les sociétés cotées. Plus encore les entreprises pour lesquelles le dernier gouvernement avant l’avènement de l’exécutif jaune-vert, donc bien avant la pandémie, avait déjà imaginé une voie de transfert. Alors revenons à Gouvernement Gentilonitrois ans après la cotation de poste italienne . Nous avons alors imaginé avancer avec une nouvelle tranche de la société de livraison sur le marché ; parallèlement, il était prévu de procéder à la vente d’une part de Eni après que la société eut procédé à des opérations de rachat (avec annulation des actions en circulation) de manière à arrondir le capital des actionnaires (effet diamétralement opposé de celui d’une augmentation de capital) et à créer un nouveau tampon de titres que le Mef pourrait vendre sur le marché.
Ce n’est pas un hasard si l’exécutif Meloni part de là. Il convient toutefois de noter que les cours des actions de ces deux sociétés sont aujourd’hui je ne suis pas à mon meilleur: le titre Poste Italiane se négocie autour de 10 euros, en dessous des plus de 11 euros atteints début 2019. Eni est revenu aux niveaux d’avant la pandémie, à 15 euros (entre 2020 et 2022 les prix étaient plus bas), après une partie de le plan de rachat a déjà été lancé et après les années dorées des soi-disant bénéfices supplémentaires réalisés lorsque le prix du gaz est monté en flèche.
Enel, Enav et Leonardo : pourquoi ils ne peuvent pas être vendus
Les difficultés viennent quand on veut dépasser ces objectifs qui sont somme toute à portée de main. Il ne suffit pas de les énumérer filiales publiques pour avoir automatiquement la liste des entreprises à vendre. Est dans le , par exemple, ne fait pas partie des candidats éligibles : ici la part de l’État est tombée à 23,5 %, en dessous du niveau minimum au-dessus duquel un potentiel « grimpeur » devrait lancer une offre obligatoire d’achat sur 100 % du capital, soit 25 % . Il convient de rappeler que cet obstacle a été surmonté non pas par le choix d’un gouvernement qui a privatisé, mais parce que la direction de l’entreprise (alors dirigée par Francesco Starace) en a décidé ainsi : avec l’incorporation d’Enel dans Enel Green Power, alors cotée en bourse, les membres du groupe électrique ont été dilués. En outre, réduire davantage la part publique signifie exposer de plus en plus l’entreprise au risque que, lors de l’assemblée, les fonds d’investissement parviennent à disposer d’un nombre de voix suffisant pour rejeter la liste du conseil d’administration proposée par le ministère de l’Économie et voter pour une alternative. Un danger écarté lors de l’assemblée de 2022, mais qui rôde toujours.
Même les entreprises comme Enav Et Léonard doivent être exclus, mais pour des raisons différentes. Le titre Enav a atteint des plus bas historiques ; en octobre, il s’est retrouvé en dessous du prix d’introduction en bourse, tombant à 3,1 euros. Il est aujourd’hui remonté jusqu’au prix du placement (3,3 euros) et est flottant. L’action Leonardo s’est en revanche envolée ces derniers mois, passant de 11 à 16 euros. Quoi qu’il en soit, vendre des parts de ces sociétés, c’est encaisser quelques centaines de millions d’euros. Une petite chose comparée aux 4 à 5 milliards qui pourraient provenir de la vente de Poste et d’Eni. Leonardo opère donc dans le secteur de la défense : le Premier ministre Meloni insiste beaucoup sur le contrôle des filiales qui doivent rester aux mains du public ; il est difficile d’imaginer que chez Leonardo, ce chiffre descende en dessous de 30 pour cent.