Matières premières dans cet article
• Les prévisions du prix de l’or dépendent du prix réel de l’or
• Les ratios BPA et P/E sont des indicateurs importants pour le calcul du cours de l’action
• Méfiez-vous des actifs surévalués
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Le prix de l’or est calculé à partir de l’indice d’inflation et du prix réel de l’or
Les investisseurs privés sont souvent confrontés à de nombreuses questions concernant leur comportement d’investissement. Comme le rapporte aujourd’hui Patrick Herger du « Neue Zürcher Zeitung », des formules simples peuvent aider les investisseurs à mieux comprendre l’évolution des cours des actions et du prix de l’or. Il existe différents facteurs entre les deux actifs que les investisseurs doivent prendre en compte. La particularité d’un investissement dans l’or est – en particulier par rapport à un investissement dans des actions – la génération de bénéfices. Alors que les distributions de bénéfices par les entreprises concernées sont possibles dans le cas d’actions, les investisseurs en or ne peuvent vendre leurs avoirs que pour réaliser des bénéfices. Le montant de ce profit dépend du montant que les acheteurs potentiels sont prêts à payer pour cela. Cependant, le prix de l’or peut être calculé en multipliant un indice d’inflation par le prix réel de l’or. Avec la hausse de l’indice d’inflation, une hausse du prix du métal précieux se justifie. En conséquence, selon Herger, si le niveau des prix augmente de dix pour cent, le prix de l’or devrait également augmenter de dix pour cent.
Les ETF sur l’or amplifient les mouvements de prix
Afin de faire des prévisions pour le prix de l’or, le prix réel de l’or doit être pris en compte ici. Pour obtenir cela, le prix de l’or est divisé par l’indice d’inflation CPI. Ce calcul montre que le prix réel de l’or est actuellement similaire à celui de 1980 ou 2011, selon Herger. Au cours de ces années, les investisseurs s’attendaient à une forte inflation, qui ne s’est pas matérialisée et a fait chuter le prix de l’or. Herger explique le sommet actuel d’une part avec les attentes renouvelées des investisseurs selon lesquelles l’inflation se produira, mais aussi avec les ETF sur l’or, qui suivent l’évolution du prix de l’or et ont été responsables de l’achat de grandes quantités d’or ces dernières années. Cela a poussé le prix de l’or plus haut. Néanmoins, Herger prévient que si les ETF sur l’or amplifient les mouvements de prix du prix de l’or, l’absence d’anticipations d’une forte inflation pourrait pousser le prix de l’or encore plus bas qu’il ne l’a été par le passé.
Bénéfice par action et ratio cours/bénéfice
Herger a également des formules pour calculer le prix des actions. Deux chiffres clés sont ici importants, à savoir le bénéfice par action, également appelé « bénéfice par action » ou EPS en abrégé, et le ratio cours/bénéfice (P/E). Les EPS indiquent le pourcentage des bénéfices d’une entreprise qui revient à une seule action. Le P/E est obtenu en divisant le cours actuel d’une action par son bénéfice par action. Inversement, si vous multipliez EPS et P/E, vous obtenez le cours de l’action. Maintenant, il y a deux raisons à la hausse des cours des actions : soit les bénéfices de l’entreprise et donc le bénéfice par action augmentent, mais le ratio P/E reste le même, soit les bénéfices restent stables et le ratio P/E augmente. Herger donne deux exemples pour illustrer la formule. Dans le premier cas, il suppose une entreprise qui a un bénéfice de 10 francs et un PER bas de 10. Cela vous donne un prix de l’action de 100 francs. Avec un bénéfice annuel constant de 10 francs, le bénéfice total d’un investisseur correspond à son investissement après une période de dix ans. Dans le deuxième exemple, Herger nomme une entreprise qui a également un bénéfice de 10 CHF par action, mais qui a un ratio P/E de 30. Ici l’investissement d’un investisseur ne correspondrait qu’à son profit après 30 ans.
Des gains constants peu probables
Cependant, il est très rare qu’une entreprise réalise des bénéfices qui restent les mêmes au fil des ans, comme le souligne Herger. En outre, les investisseurs peuvent accepter un P/E plus élevé si une croissance plus élevée est attendue. Herger explique une variante de son deuxième exemple, dans laquelle l’entreprise fictive a un bénéfice en croissance rapide et a déjà atteint le prix d’achat de 300 francs dix ans après le début de l’investissement. Cependant, une prévision à long terme et fiable de la croissance n’est pas possible. Herger cite une étude de l’économiste Alex Coad du Centre d’Economie de la Sorbonne de Paris, qui affirme que la croissance d’une entreprise sur le long terme est déterminée par le hasard. De plus, une prévision fiable est rendue plus difficile par des valorisations optimistes et souvent surestimées sur les marchés. Par conséquent, les investisseurs prudents sont plus susceptibles de se tourner vers les actions dont le prix augmente en raison d’une augmentation des bénéfices, et non d’un ratio P/E plus élevé.
Alors que l’indice d’inflation est un facteur d’augmentation du prix de l’or, les bénéfices font grimper les prix des actions. Le P/E sert d’indicateur de l’attitude optimiste sur les marchés. Pourtant, un prix réel de l’or élevé et un ratio cours/bénéfice élevé devraient sonner l’alarme pour les investisseurs, car cela pourrait être un signe d’avertissement que les actifs sont surévalués. Les investisseurs dits buy-and-hold sont actuellement exposés à un risque accru de ne pas atteindre les objectifs de cours à long terme.
Bureau éditorial finanzen.net
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