Les PDG de Wall Street sont parfois prêts à se rassembler pour soutenir une bonne cause. Le rassemblement organisé jeudi par la secrétaire au Trésor Janet Yellen et le patron de la Réserve fédérale Jay Powell n’était cependant pas tout à fait un événement caritatif traditionnel.
Les plus grandes banques américaines, dont JPMorgan Chase, Citigroup, Well Fargo, Bank of America et plusieurs autres, ont investi 30 milliards de dollars à déposer dans la First Republic Bank, qui possède des actifs totalisant plus de 200 milliards de dollars. La banque basée en Californie, qui s’adresse à une clientèle d’élite, vacillait depuis l’effondrement de la Silicon Valley Bank il y a une semaine.
Le gambit de dépôt est intelligent. Mais cela suit un modèle. Dimanche dernier, la Fed et JPMorgan ont annoncé qu’elles fourniraient des liquidités sous la forme d’une ligne de crédit à hauteur de 70 milliards de dollars. Selon First Republic jeudi, ses emprunts auprès de la Fed avaient totalisé entre 20 et 109 milliards de dollars cette semaine.
Peu importe. Le cours de son action a encore chuté de 60% cette semaine en raison des craintes d’un exode fatal des dépôts. L’infusion du casting all-star est destinée à renforcer la confiance parmi les clients et actionnaires existants de la Première République pour mettre fin à leur panique.
Le mouvement est également remarquable pour ce qu’il n’est pas. En tant que déposants, le consortium est désormais effectivement créancier de la Première République, leur ayant donné des espèces représentant une créance sur la banque.
Aucun membre du groupe n’était disposé ou autorisé à acheter la Première République, en assumant à la fois ses actifs et ses passifs. Une transaction aussi globale semble impossible avec le cours de l’action en chute libre et le bilan instable.
Les banques n’ont pas non plus pris de participation dans First Republic. L’argent aurait été utile, mais son problème immédiat est la liquidité, pas un manque de fonds propres.
La Première République et les autres banques régionales au bord du gouffre doivent simplement survivre en tant qu’entités autonomes, ni subsumées par des rivaux réticents ni absorbées par les autorités de régulation qui seraient contraintes de gérer une vente de feu. Un ensemble diversifié et solide d’institutions financières est un bien social. L’élargissement des plus grandes banques ne l’est pas.
Les lignes de crédit et les dépôts restent des demi-mesures. Mais la décision caritative intéressée de Wall Street ressemble à un moyen intelligent de prévenir la panique qui pourrait autrement les endommager également. Je croise les doigts pour que les clients capricieux des banques n’interprètent pas cela comme un signe de la nervosité de Wall Street.
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