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Les histoires qui comptent sur l’argent et la politique dans la course à la Maison Blanche
Le président de la Réserve fédérale a prévenu que l’économie américaine était trop forte pour justifier des déficits aussi élevés et a exhorté Washington à remédier à son déséquilibre budgétaire « le plus tôt possible », signe de l’inquiétude croissante des responsables de la politique monétaire face aux dépenses publiques galopantes.
Jay Powell a averti que l’administration Biden prenait des risques excessifs en « enregistrant un déficit très important à un moment où nous sommes en pleine situation d’emploi » et a déclaré que « l’on ne peut pas maintenir ces niveaux très longtemps en période de bonne conjoncture économique ».
Le taux de chômage dans la plus grande économie du monde n’a pas dépassé son niveau actuel de 4 % depuis plus de deux ans, soit plus longtemps qu’à aucun autre moment depuis que Powell était « adolescent », a déclaré mardi le président de la Fed.
S’exprimant lors de la conférence de la Banque centrale européenne à Sintra, au Portugal, Powell a déclaré que « le niveau de dette que nous avons est tout à fait soutenable, mais la voie sur laquelle nous nous trouvons n’est pas soutenable ».
Ses commentaires interviennent dans un contexte d’inquiétudes croissantes concernant les niveaux d’endettement, alors que les présidents Joe Biden et Donald Trump font campagne sur des promesses de campagne qui semblent peu susceptibles de réduire le déficit, quel que soit le vainqueur des élections de novembre.
La production américaine a augmenté à un rythme plus rapide que dans d’autres grandes économies avancées depuis la pandémie de Covid-19, mais son déficit budgétaire est resté plus important que celui de ses homologues du G7, malgré un chômage proche de ses plus bas records.
Le Congressional Budget Office (CBO) s’attend désormais à ce que le déficit budgétaire américain atteigne 1 900 milliards de dollars cette année, soit 7 % du PIB, contre 1 500 milliards prévus en février. Il prévoit que le ratio dette/PIB atteindra 122 % d’ici 2034, dépassant ainsi largement le record de 106 % atteint après la Seconde Guerre mondiale.
L’inquiétude grandit face à l’augmentation de la dette nationale américaine, qui devrait atteindre 99 % du PIB cette année.
Les projets de Trump visant à rendre permanentes ses réductions d’impôts de 2017 ajouteraient un peu moins de 5 000 milliards de dollars aux déficits au cours des 10 prochaines années.
Certains membres du camp de Trump ont menacé de remplacer Powell à la tête de la Fed s’il revenait à la Maison Blanche. Powell a cependant déclaré : « Il existe un soutien très large en faveur d’une Fed indépendante dans les deux partis politiques des deux côtés du Capitole… là où cela compte vraiment. »
La présidente de la Fed a salué la récente baisse de son indicateur préféré, l’inflation américaine, à 2,6 % en mai, comme un « très bon progrès », mais a déclaré qu’elle souhaitait toujours voir davantage de preuves d’un ralentissement des pressions sur les prix et du marché du travail avant de commencer à réduire les taux d’intérêt. Les coûts d’emprunt américains ont légèrement baissé en réponse, le rendement du Trésor à 10 ans ayant baissé de 3 points de base à 4,44 %.
Les gouvernements ont augmenté leurs émissions de dette ces dernières années, consacrant des sommes considérables à soutenir les ménages et les entreprises en réponse à la pandémie et à la crise énergétique qui ont suivi l’invasion à grande échelle de l’Ukraine par la Russie.
Mais les banques centrales craignent désormais que les dirigeants politiques ne tardent pas à réduire les dépenses, ce qui pourrait menacer la stabilité financière et maintenir l’inflation à un niveau élevé.
La présidente de la BCE, Christine Lagarde, n’a fait que partiellement écho aux commentaires de Powell en soulignant la nécessité pour les gouvernements de l’UE de se conformer aux règles de la dette réintroduites par le bloc en maîtrisant leurs déficits, tout en les exhortant à soutenir la croissance et la productivité par des investissements ciblés et des réformes structurelles.
Les marchés financiers sont effrayés par le risque que les élections législatives anticipées en France donnent naissance à un gouvernement d’extrême droite ou d’extrême gauche qui remettrait en cause les règles budgétaires de l’UE et augmenterait fortement les dépenses, risquant ainsi de provoquer une confrontation avec les investisseurs et le bloc.
Lagarde a refusé de commenter spécifiquement l’élection, déclarant : « La BCE doit faire ce qu’elle doit faire », tout en ajoutant qu’elle était toujours « très attentive » à toute menace à la stabilité des prix.
S’exprimant lors de la même table ronde, le gouverneur de la banque centrale du Brésil, Roberto Campos Neto, a déclaré que les niveaux élevés d’endettement et les coûts d’emprunt élevés commençaient à provoquer une volatilité sur les marchés émergents. « Il est temps pour nous tous, à l’échelle mondiale, de réfléchir à un moyen d’obtenir une trajectoire stable de la dette dans un avenir proche », a-t-il déclaré.