Jay Powell a déclaré que la Réserve fédérale devait adopter « rapidement » une politique monétaire plus stricte pour réduire l’inflation excessive, exprimant sa confiance dans le fait que la banque centrale américaine pourrait le faire sans provoquer de récession.
Dans des remarques prononcées lors d’une conférence organisée par la National Association for Business Economics lundi, le président de la Fed a présenté les arguments en faveur d’une série de hausses de taux d’intérêt cette année et de mesures substantielles pour réduire le bilan de 9 milliards de dollars de la banque centrale, alors qu’elle fait face à une un marché du travail qui semble « extrêmement tendu » et une inflation « beaucoup trop élevée ».
« Il est évident qu’il est nécessaire d’agir rapidement pour ramener l’orientation de la politique monétaire à un niveau plus neutre, puis de passer à des niveaux plus restrictifs si c’est ce qui est nécessaire pour rétablir la stabilité des prix », a-t-il déclaré.
Le taux « neutre » est celui qui n’aide ni n’entrave la croissance et la plupart des décideurs estiment que ce chiffre se situe autour de 2,4 %.
Les commentaires de Powell interviennent quelques jours seulement après que la Fed a annoncé sa première hausse des taux d’intérêt depuis 2018, qui devrait être la première de nombreuses hausses de taux cette année et jusqu’en 2023.
Une majorité de responsables de la banque centrale ont signalé la semaine dernière que le taux directeur de référence passerait à 1,9% d’ici la fin de l’année, passant de la fourchette actuelle de 0,25% à 0,50%. Pour y parvenir, il faudrait six augmentations d’un quart de point à chacune des réunions restantes du Federal Open Market Committee cette année.
Le soi-disant «diagramme en points» des projections de taux d’intérêt des décideurs individuels a montré que sept responsables sur 16 s’attendaient à ce que les taux dépassent 2% en 2022, indiquant qu’au moins un des ajustements cette année sera d’un demi-point. La plupart des responsables ont prédit que les taux augmenteraient à 2,8 % en 2023.
Powell a déclaré lundi qu’un « raffermissement substantiel de la position politique » était nécessaire malgré une forte escalade des tensions géopolitiques liées à l’invasion de l’Ukraine par la Russie. La guerre devrait ajouter une « pression à la hausse à court terme » sur les prix de l’énergie, de la nourriture et des matières premières à une époque « d’inflation déjà trop élevée ».
« Le risque augmente qu’une période prolongée de forte inflation puisse pousser les attentes à long terme à une hausse inconfortable, ce qui souligne la nécessité pour le comité d’agir rapidement comme je l’ai décrit », a-t-il déclaré.
Le défi de Powell cette année sera de forger un consensus parmi les membres du comité sur la rapidité avec laquelle la politique monétaire doit se resserrer afin d’aligner l’inflation sur l’objectif de 2% de la Fed.
La semaine dernière, les responsables ont relevé l’estimation médiane de l’inflation sous-jacente cette année à 4,1 %, contre 2,7 % en décembre. Leurs prévisions pour le taux des fonds au cours de cette année se situaient entre 1,4 % et 3,1 %.
Raphael Bostic, président de la Fed d’Atlanta, a déclaré lundi qu’il soutenait seulement cinq augmentations de taux d’intérêt supplémentaires cette année, ce qui porterait le taux des fonds fédéraux à environ 1,63%. Il a repoussé l’idée que la Fed aurait besoin de « ralentir activement l’économie » afin de maîtriser l’inflation en déplaçant les taux au-dessus de la neutralité.
Les opinions de Bostic contrastent fortement avec celles exposées par James Bullard, président de la Fed de St Louis, qui a déclaré vendredi qu’il soutenait la hausse du taux des fonds fédéraux au-dessus de 3% cette année.
Bullard n’était pas d’accord avec la décision du comité d’augmenter le taux d’intérêt de référence d’un quart de point de pourcentage la semaine dernière, préférant plutôt un mouvement d’un demi-point.
Bullard a été rejoint vendredi par Christopher Waller, un gouverneur de la Fed, qui a plaidé pour des hausses de taux « à anticipation » cette année, avec des hausses de taux d’un demi-point « lors d’une ou plusieurs réunions dans un proche avenir ». Il soutient un taux directeur supérieur à une fourchette de 2% et 2,25% d’ici la fin de l’année et que la Fed commence bientôt à réduire son bilan de 9 milliards de dollars.
Powell a repoussé lundi les craintes que le futur resserrement de la politique monétaire ne provoque une récession, citant des épisodes de 1965, 1984 et 1994 lorsque la Fed a ralenti une économie en surchauffe sans provoquer de forte contraction.
« Je m’empresse d’ajouter que personne ne s’attend à ce qu’un atterrissage en douceur soit simple dans le contexte actuel – très peu de choses sont simples dans le contexte actuel », a-t-il averti. « Et la politique monétaire est souvent considérée comme un instrument contondant, incapable d’une précision chirurgicale. »